M&А ТЕНДЕНЦИИ НА ФАРМРЫНКЕ ПОКА ВЫ ЗДЕСЬ СИДИТЕ, МОЖЕТ БЫТЬ ВАС УЖЕ ПОГЛОЩАЮТ РОЗНИЦА Текущий рынок - рынок покупателя. Покупатели: большие сети, дистрибьюторы, редко – залетные бизнесмены. Продавцы: сети 5-15 точек. Цена: сколько дадут. Лучшая цена продавца: 20-25% от выручки. Лучшая цена покупателя: взять в аренду. Что продают: проблемы, торговое место, свою усталость Что покупают: торговое место, персонал, редко – конкурента. Чего ждут: новых проблем, волшебника в бело-синем вертолете Практика: Вчера: в 2012 уже заключено не менее 6 сделок по поглощению сетей такого масштаба. Диапазон осуществленных инвестиций: от 0 до 4-5 млн грн за сеть Сегодня: На продажу выставлено не менее 7 сетей с количеством точек от 10 до 20. Завтра: Ожидаем, что до конца года сделок будет не менее 8. РОЗНИЦА Наш прогноз. Природная консолидация. Постепенное укрупнение вверху рейтинга. 2-3 года Уход с рынка большого количества сетей с количеством точек от 10 до 30. Если вас никто не хочет купить – вам пора… перепрофилироваться. Те же 2-3 года Вливание портфельных инвестиций в когото из топ-20 операторов с целью создания сети национального масштаба. Через 2 года РОЗНИЦА. ПОДТВЕРЖДЕНИЕ ТЕНДЕНЦИЙ. Количество сетей 10000 +19% -33% 1000 -37% -17% 100 +70% +20% 10 1 меньше 5 точек от 5 до 10 2008 2009 от 10 до 20 от 20 до 50 от 50 до 100 более 100 2010 2011 Ih 2012 ПРОИЗВОДСТВО Текущий рынок - рынок продавца. Покупатели: зарубежные стратеги, новая «власть», бизнесмены из других сфер. Продавцы: любой завод с GMP. Цена: классика M&A – несколько EBITDA. Лучшая цена продавца: 7-8 EBITDA. Лучшая цена покупателя: 5 EBITDA. Что продают: маржинальность, долю, темп роста. Что покупают: «украинизацию», маржинальность, темп роста, перспективный портфель. Чего ждут: больших, реальных инвестиций Практика: Вчера: Софарма купила Уманьвитамины. Сума сделки 5-10 млн USD. Сегодня: минимум 4 инвестора рассматривают возможность покупки. Завтра: покупка 1-2 заводов в течении 2012-13 гг. Объем инвестиций от 50 до 400 млн USD ПРОИЗВОДСТВО Наш прогноз. Покупка 2-3 не больших заводов в течении 1-2 лет. Поиск инвесторов для крупнейших заводов через 2 года в течении 1-2 лет Успешное привлечение инвестиций для 1го, максимум 2-х крупнейших. Через 3-4 года ОПТ Текущий рынок - ничей. Приходи - бери Покупатели: таких не наблюдается. Продавцы: некоторые дистрибьюторы. Цена: не определена. Лучшая цена продавца: очень дорого. 100 млн Лучшая цена покупателя: не определена. Что продают: долю, технологии, склады, персонал. Что могут купить: долю, клиентскую базу, маржинальность. Чего ждут: ничего… но некоторые были бы не против стратега на белом коне Практика: Вчера: Все желающие купить разъехались в 2007 г. из-за слишком больших аппетитов собственников. Сегодня: ЕБРР участвует в капитале 2-х дистрибьюторов (Альба, Фра-М). Размер инвестиций неизвестен. Ходят слухи про СитиБанк. Завтра: в ближайшие 2 года покупателей не ждем. Будем рады ошибиться. ОПТ Наш прогноз. Очень сложно что-либо прогнозировать. Высока вероятность повторения истории ВВС и Артур-К. Предполагаем, что после неудач 2007 г. стратеги появятся нескоро. Портфельные инвесторы уже «наелись». Внутри рынка поглощать никто никого не будет, скорее будут ждать пока кто-то оступится. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! ПРИЯТНЫХ ПОГЛОЩЕНИЙ… 02098, Г. КИЕВ, УЛ. БЕРЕЗНЯКОВСКАЯ, 29 ТЕЛ. МОБ.: +38 (050) 335-36-30 E-MAIL: IGOR.KHMYLEVSKYI@MORION.UA