Как обеспечить успех IPO

реклама
Как обеспечить успех IPO*
Александр Синявский
Группа по сопровождению сделок на финансовых
рынках, PwC, Москва
Киев
11 июля 2008 года
*connectedthinking

Как обеспечить успех IPO
Содержание
1. Чётко определить цели
2. Готовность стать публичной компанией
3. Готовность к процессу проведения IPO
4. Сложности для компаний из СНГ
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
ZAO PricewaterhouseCoopers Audit2
Чётко
определить
цели
1. Чётко определить цели
IPO – это процесс, а не единовременное событие!
• Успех более вероятен, когда IPO – это не конечная остановка, а один из
этапов пути
• Процесс трансформации бизнеса
• Подготовка начинается заблаговременно, чем раньше – тем больше
шансы на успех
• Рыночная конъюнктура неподконтрольна Вам - в отличие от Вашей
готовности!
• Компания в идеале должна работать, по сути, в качестве публичной в
течение года до IPO – это даёт конкурентные преимущества и
увеличивает стоимость
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
4
1. Чётко определить цели
Почему компании из стран СНГ выходят на IPO?
Лучшая и более понятная оценка компании
Выход акционеров из бизнеса
Финансирование расширения бизнеса
Рефинансирование
Известность и более высокая репутация
Приобретение конкурентных преимуществ посредством
преобразования бизнеса
• Публичные акции как средство для приобретения активов
• Хеджирование политических рисков
• Привлечение стратегических или специализированных
отраслевых инвесторов
•
•
•
•
•
•
А КАКОВЫ ВАШИ ПРИЧИНЫ?
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
5
Готовность
стать
публичной
компанией
2. Готовность стать публичной компанией
Сильный кандидат на успешное IPO…
• Основополагающие факторы:
- привлекательный бизнес с долгосрочными перспективами роста
- операционная деятельность в течение нескольких лет
- желательно иметь положительные финансовые результаты за
несколько лет
• Честность и опыт руководителей и держателей контрольного пакета
акций
• Сильные стороны, которые трудно скопировать
• Комплексная стратегия роста
• Надёжная система внутреннего контроля
• Преемственность руководства
• Стабильные финансовые результаты и хорошие финансовые
прогнозы
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
7
2. Готовность стать публичной компанией
Хорошо обоснованная
и представленная
история
инвестиционной
привлекательности
Прозрачная
организационная
структура
компании
Качество
руководства и
персонала
Корпоративное
управление
(механизмы контроля в
распоряжении Совета
директоров)
Признаки
отличной
публичной
компании
Корпоративное
управление
(Комитеты по аудиту,
номинациям,
вознаграждению)
Понятная и доступная
внешняя отчетность
Корпоративное
управление
(эффективные
системы и
процедуры
внутреннего
контроля)
Своевременная и
значимая внутренняя
отчётность
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
8
Готовность к
процессу IPO
3. Готовность к процессу IPO
Процесс финансово-экономического анализа состояния компании
•
•
•
•
•
•
Частые выезды на места (в офисы компании и на производство)
в целях лучшего понимания деятельности компании
Встречи с акционерами, директорами и руководителями
компании
Изучение прошлого Компании, её акционеров, директоров и
руководителей
Анализ результатов юридической проверки, проведённой
местными и зарубежными консультантами
Встречи с аудитором, дающим заключение для целей проспекта
эмиссии
Встречи с директорами и консультантами компании,
участвующими в процессе IPO, в целях сверки полученных
результатов
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
10
3. Готовность к процессу IPO
IPO: влияние на персонал
• Процесс IPO требует значительного внимания и времени от
руководства высшего звена
• Существует риск, что все усилия будут направлены на
процесс IPO и в результате этого может пострадать
каждодневное управление деятельностью предприятия
• Сможет ли руководство осуществлять управление
деятельностью предприятия в качестве публичной компании
после размещения акций?
С самого начала необходимо наличие знающей, уверенной в
себе команды
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
11
3. Готовность к процессу IPO
При реализации IPO информационные системы играют
ключевое значение
• Предприятие должно иметь адекватные системы для
подготовки своевременной и точной управленческой
информации – как в течение, так и после IPO
• Сроки и легкость выполнения требований к финансовой
информации IPO зависят от качества систем подготовки такой
информации и компетентности руководства в использовании
таких систем
• Недостатки систем могут привести к невозможности
своевременной подготовки требуемых отчетов после IPO - что
может привести к несоблюдению требований
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
12
3. Готовность к процессу IPO
Основные временные варианты размещения
1) На основе годовой финансовой отчетности по МСФО:
• Размещение до середины мая
• Роудшоу – за 2 недели до размещения
• Аудированная финансовая отчетность выпущена за месяц до
начала Роудшоу=> конец марта
2) На основе промежуточной и аудированной годовой финансовых
отчетностей по МСФО
• Размещение до середины июля
• Роудшоу – за 2 недели до размещения
• Промежуточная финансовая отчетность за 1-й квартал выпущена
за месяц до начала Роудшоу=> конец мая
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
13
Сложности
для
компаний из
стран СНГ
4. Сложности для компаний из СНГ
Практические трудности…
•
Способность готовить качественную финансовую отчетность в срок
•
Недостаточная прозрачность бизнеса
•
Контроль не продаётся
•
Отсутствие или нехватка достоверных финансовых данных (исторических и
прогнозных) соответствующего качества и в соответствующем формате
•
Структура капитала и организационная структура могут не совсем
соответствовать задачам IPO и последующего осуществления деятельности в
форме публичной компании на известных финансовых рынках
•
Недостаточное понимание ожидаемых стандартов корпоративного управления
как результат деятельности на менее регулируемых рынках
•
Недостаточно сильная система внутреннего контроля
•
Управление процессом IPO, недооценка дополнительной нагрузки на ключевых
руководителей и сотрудников финансовой и юридической службы
•
Технические сложности зарубежного листинга - языковой барьер,
территориальная удаленность и разница часовых поясов
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
15
4. Сложности для компаний из СНГ
Первоочередные задачи. Определите ваши !
•
Диагностика вашей готовности к IPO в сравнении с передовым опытом
•
Распределение обязанностей и определение сроков подготовки IPO
•
Выбор биржи и места нахождения холдинговой компании
•
Рассмотрение необходимости сделок перед IPO, приобретение
«кредитной истории» и опыта в работе с новыми инвесторами
(например, частное размещение)
•
Обоснование инвестиционной привлекательности компании (стратегия
бизнеса и бизнес-план)
•
Выработка стратегии проведения сделки – приобретение / продажа
активов
•
Завершение юридической и операционной реструктуризации
•
Выбор инвестиционного банка и юридического консультанта
•
Завершение аудита финансовой отчётности
•
Согласование мероприятий в области корпоративного управления,
включая привлечение независимых директоров, не участвующих в
управлении компанией
•
Программа стимулирования руководства компании
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
16
4. Сложности для компаний из СНГ
Случаи из жизни …
•
Учитывайте интересы миноритарных акционеров
•
Налоговая ’оптимизация’, особенно при размещении в США
•
Отчётность после проведения IPO
•
Хеджирование политических рисков?
•
Отсрочка IPO по причине неготовности финансовой информации!
•
Откровенное общение с аудиторами или … ?
•
Выйти на рынок в нужный момент
•
KYC = раскрыться полностью?
•
Внимание – важно: информационное взаимодействие с рынком
•
Информация о компании до проведения IPO
•
Совершенно необходимо иметь высококвалифицированных
консультантов!
•
Так что же легче: найти или потратить деньги?
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
17
Контактная информация:
Александр Синявский
Группа консультационных услуг по
сопровождению сделок на финансовых рынках
PwC, Москва
Телефон: +7 (495) 232-5469
E-mail: alexander.sinyavsky@ru.pwc.com
PricewaterhouseCoopers
11 июля 2008 года
18
Скачать