их становления и соотнести понятия •эффект • и •результат • по причи ­ не разнородности их природы. Кточевыми слова.ми, харахтеризующими эффект, являются испол ­ нение. действие, что по своей пр ироде свойственно человеку 11 исходит от него свиде'I'ельствуя о субъективной природе эффекта. Р езультат характеризует конечные состояния процессов и явлений , на которые людп оказывают ограниченное вm1янпе, посJ<ольку на процес с дости­ жения результата влияет ряд иных фаJ<торов, что св11Детельствует об объективности п рироды по нятия •результат•. Показателями, хараJ<теризующими полученный эффект и достиг­ нутый результат, вы тупают эффеJ<т~mность и результати вн ость соот­ ветственно. Р езультативность определяет вектор развития организации на пер ­ спекти в у с акцентом на организационные цеm1, поведение, ра.звитие и хараJ<теризует степен ь достижения желаемых результатов. Определя ­ ется результативность каJ< отношение фахтически достигнутого резуль­ тата к эталонвому . Эффективн ость - относительная величина, рассчитьmаемая KaJ< отношение фактически достигнутого результата к затраченным ресур ­ сам. Она сфокусиро в ана на достижен ии эффекта за счет ресурсной оп­ тимизации и контроля ввутриоргави заци оввых затрат. Учитыв ая . что результат, как правило. достигается посредством трудового вклада работника, отражающего субъективную природу, зоны понятии •эффективность • и • произ водительносты частично п ересека­ ются. причем в зове категории •производительвосты, характеризу ­ ющей способность работнико в создавать с в оим трудом тов ары и услуги. О днаJ<о стоимостный показатель производительности истинно не отра­ жает результаты работы конкретного работника так как не учитывает трудоемкость . Более того, высокие показатели выруЧRИ от реализации не с ви детельств уют о вы соких результатах труда, поскольку в о мно г ом отражают влияние ценового фактора. Таким образом, изложенное выше позволяет рассматривать поня ­ тия ~результативность+ и оэффективвосты как обособленные и допол­ няющие друг друга . И.А. Леднева, канд. экон. наук БГЭУ (Минск) ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА - ОДНА ИЗ ГЛАВНЫХ ЗАДАЧ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ОРГАНИЗАЦИИ Одним из наиболее дискуссионных вопросов в сфере финансового менеджмента является вопрос оптимальности структуры капитала, когда при достижении определенных пропорциii между собственными 226 и заемными средствами обеспечивается финансовая устойчивость пред ­ приятия, увеличивается рентабельность собственного капитала, мак ­ симпзируется рыночная стоимость, повышается уровень платежеспо ­ собности организации. Единого в ;~ гляда на проблему поиска данного оптимума не существует. и обобщая множество подходов и методов обоснования структуры капитала по разнообр аз ным критериям, можно выделить два ИJС основньLх блока: • статическпе модели, доказывающие существование оптимальной структур ы капитала и рекомендующие определенные критерии ее фор ­ мирования • [1. с. 3: 2. с. 208): динамические модели, допуска10щие отклонеш~е от целевой струк­ туры ка.питала (соотношение источников финансовых ресур со в. кото­ рое фиксирует менеджер при принятии решений) в конкретный момент времени и определяющие оптимум как временной ряд fЗ с. 1521. При наличии разнообра:шых подходов к оптимизации структуры капитала поиск оптимального соотношения различных источников фи ­ нансовых ресурсов остается основной проблемой финансового менедж ­ мента в области управления капиталом. В той или ивой степени каждый субъект хозяйствования вывуждев решать эту проблему самостояте.лъво, учитывая специфику своей деятельности и условия окружающей среды . Это обстоятельство значительно повышает требования к ф~mансовым менеджерам в части обоснования соотношения между собственным и заемвым кllnиталом, отражающего некоторую приемлемую степень фи ­ нансового риска и резервный потенциал заимствования - способность в случае необходимости привлечь заемные средства в желаемых объемах и на приемлемых условиях. При этом необходимо отметить, что источ­ ники собственНЪLх и заемвъLх финавсовъLх ресурсов весьма разнообраз ­ ны и качественно неоднородны. Они различаются по стоимости исполь­ зования, по возможностям привлечения в различных условиях хозяй­ ствования :как в рамках экономики в целом , та.к и в рамках отрасли, по степени влияния на перспективное наращивание стоимости организации и др. Следовательно, главная задача стоящая перед пред ·тавител ями финансовых подразделений организации, - достижение оптимальной структуры капитала, принимая во внимание особенности формирования фивансовъtх ресурсов из различвъLх источников и обеспечивая дости ­ жение эффективности использования внутренних ресурсов, рост рента ­ бельности собственного :капитала, минимизацию финансовых рисков. Литература 1. Саакова, :J. 1<ушюrо 1<аш1тала В. • Новаторский • подход / ::). Б. совый МСLIСДЖМСПТ. - 2. М. : 2012. - .№ 2. - С. 3-14. Б ланк. И.А. Унра.вл.еиие финансовыми ресурсами / И. А. Бл.анк. Эльга 3. 1< управлсшuо с1•ру1<турой сово// Фи:11аи­ Саа:кова, А. В. К у ри.цьш . Н. Н. Барткова - : Ом ега-Л, 2011. ТРплова, Т. В . Фит1апсовый мс11сджмснт: упраnлспис 1<аrrи'l·алом и ит~­ всстициями : учсб. / Т. В. Тспло ва. - М. : ГУ ВШ::), 2008. 227 Беларускі дзяржаўны эканамічны ўніверсітэт. Бібліятэка. Белорусский государственный экономический университет. Библиотека. Belarus State Economic University. Library. http://www.bseu.by