сЛеДуйте за ЛиДераМи

Глава 3
Говорит Ливермор
Следуйте за лидерами
После периода удач на фондовом рынке хочется
плюнуть на все или потешить свои амбиции. И вам
потребуются здравый смысл и ясное сознание, чтобы
удержать то, что вы имеете. И если вы будете твердо
придерживаться обоснованных принципов, возможно, вам удастся не потерять однажды заработанные
деньги.
Мы знаем, что цены двигаются вверх и вниз. Так
всегда было и будет.
Моя теория в том, что за большими движениями
всегда стоит некая непреодолимая сила.
Это все, что вы должны знать. Не стоит пытаться
выяснить все причины, стоящие за движениями цены.
Вы можете затуманить свой разум второ­степенными
деталями. Просто распознайте существующее движение и, направив свой спекулятивный корабль по
волнам рынка, используйте его в своих интересах. Не
спорьте с окружающими условиями и, самое главное,
не пытайтесь сражаться с ними.
Запомните также, что опасно распылять средства
по всему рынку. Под этим я понимаю следующее: не
надо держать слишком много акций одновременно.
Намного проще наблюдать за несколькими, чем за
всеми. Я совершил эту ошибку много лет назад, и она
стоила мне денег.
47
Торговля акциями. Классическая формула тайминга
Другая моя ошибка состояла в том, что я позволял
себе занять медвежью или бычью позицию сразу по
всему рынку, потому что одна акция из некоторой
выделенной группы явно полностью меняла курс относительно общего рыночного тренда. Перед совершением новой сделки следовало терпеливо выжидать
момент, когда какая-то акция из другой группы не
покажет мне, что ее падение или рост закончились.
Придет время, и другие акции должны дать тот же
ясный сигнал. Именно этих намеков мне следовало
дожидаться.
Но вместо того чтобы ждать, я был уверен, что
следует активизироваться по всему рынку. Таким образом, моя жажда деятельности подавляла здравый
смысл и рассудительность. Конечно, я делал прибыль
в сделках по обеим группам. Но входя в другие отраслевые группы раньше времени, терял значительную
ее часть.
Вспоминая дикий бычий рынок конца 20-х гг.,
я ясно видел, что рост медных акций подошел к концу. Спустя некоторое время рост в группе моторостроения также достиг своего зенита. Поскольку бычий
рынок в этих двух группах был закончен, я быстро
пришел к ошибочному мнению, что пора входить
в короткие продажи по всему рынку. И сегодня мне
очень неприятно вспоминать о размере ущерба, полученного в результате таких действий.
Хотя я накопил огромную бумажную1 прибыль на
медных и моторных акциях, за следующие шесть месяцев поисков вершины хозяйственного сектора я потерял еще больше. В конечном счете, и эта и другие
группы достигли своего пика. В это время Anaconda
1
Бумажная прибыль (англ. paper profit) — нереализованная, не
переведенная в деньги прибыль по активам инвестиционного портфеля. Рассчитывается на основе текущей рыночной
цены входящих в портфель ценных бумаг.
48
Глава 3. Следуйте за лидерами
продавалась на 50 пунктов ниже своего предыдущего
максимума, моторостроители также показывали подобные результаты.
Запомните, если вы четко видите наступающее
движение в какой-либо отдельной группе, действуйте
в ее рамках. Но не позволяйте себе действовать подобным образом во второй группе до тех пор, пока
вы ясно не увидите, что и она готова двинуться так
же. Имейте терпение. Однажды вы получите такую
же подсказку и по другим группам. Не распыляйте
средства по всему рынку.
Ограничьтесь изучением самых заметных акций.
Если вы не можете делать деньги на лидирующих
активах, вы не будете делать их и на рынке в целом.
Так же, как с течением времени меняются стили
женских платьев, шляп и бижутерии, старые лидеры
фондового рынка уходят в тень, и на их место приходят новые. Несколько лет назад лидерами были
железные дороги, American Sugar и American Tobacco.
Но вскоре пришли сталелитейщики и оттолкнули их
на задний план. После появились моторостроители
и так далее вплоть до настоящего времени.
Сегодня, в 1940 г., мы наблюдаем на рынке четыре доминирующие группы: стальные, моторостроительные, авиационные акции и почтовые переводы.
Они двигают весь рынок. Со временем новые лидеры
выйдут на передний план, а старые будут брошены.
Так будет всегда, пока существует фондовый рынок.
Определенно, попытка удерживать на счету слишком много акций одновременно довольно небезопасна. Вы запутаетесь и растеряетесь. Попробуйте провести сравнительный анализ нескольких групп, ведь
получить истинную картину гораздо проще, чем если
бы вы постарались разобрать весь рынок.
Если вы правильно анализируете курс двух акций
в четырех ведущих группах, то не должны волновать-
49
Торговля акциями. Классическая формула тайминга
ся об остальных бумагах. Старая история «следуйте
за лидером» повторяется. Сохраняйте гибкость мышления. Помните, сегодняшние лидеры через два года
могут уступить свои позиции новичкам.
Сегодня я записываю данные по четырем отдельным группам. Это не означает, что я торгую во всех
одновременно. Но у меня есть настоящая цель.
Когда много-много лет назад мне было пятнадцать,
и я начинал интересоваться движениями цен, то
решил проверить свою способность правильно предвидеть грядущие тренды.
В маленьком блокноте, который всегда носил с собой, я записывал фиктивные сделки. Вскоре я совершил свою первую реальную сделку, которую никогда не забуду. Вместе с другом я купил пять акций
Chicago, Burlington & Quincy Railway. Учитывая мой
интерес в полпроцента, доля прибыли составила
$3,12. С того времени я стал спекулировать самостоятельно.
Я не верю, что в нынешних условиях старомодные
спекулянты, торгующие крупными объемами, имеют
большие шансы на успех. Говоря о спекулянтах старого типа, я думаю о днях, когда рынки были очень
широкими и ликвидными, и когда спекулянт мог купить и продать линию в 5000 или 10 000 акций и не
повлиять на колебания цены.
После занятия начальной позиции, если акция движется правильно, спекулянт может безопасно наращивать свою линию. В прошлом, если он ошибался,
то легко мог выйти из позиции без принятия слишком
большого убытка. Но сегодня в случае ошибки на первой же сделке из-за сравнительной узости рынка он
понес бы разрушительные потери.
С другой стороны, как я уже упоминал, имеющий терпение и настроенный ждать подходящего
момента современный спекулянт, в конце концов,
будет в хорошей прибыли. Потому что текущий рынок
50
Глава 3. Следуйте за лидерами
не подвержен такому большому количеству ложных
движений вопреки всем научным расчетам, как это
частенько было раньше.
Поэтому очевидно, что в свете условий сегодняшнего дня ни один разумный спекулянт не позволит
себе оперировать таким объемом, который был популярен несколько лет назад. Он будет изучать ограниченное количество отраслевых групп и лидеров
в этих группах. Он научится следить прежде, чем
сделает первый ход. Провозглашена новая рыночная
эпоха, дающая более безопасные возможности для
разумного, трудолюбивого, компетентного инвестора
и спекулянта.