Презентация Анвара Гафиатуллина, PwC

Корпоративные финансы
Рынок нефтепродуктов
Глобальные тенденции спроса
Строго
конфиденциально
Декабрь 2015
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Содержание
Рынок нефтепродуктов
I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
3
II. Динамика и тренды развития экономики Китая
7
III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
10
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO
13
Контакты
16
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
2
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
I. Глобальный спрос на
нефтепродукты 20152016 гг.
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
3
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Спрос на нефть в 2015 г. достигнет 94,6 млн баррелей в день…
В 2015 г. спрос на нефть вырос на 2,0% (1,8 мбр/д) ...
35
31,0 31,3
31,9
Регион
Америка
Азия
Европа
Прочие
Итого
25
Регион
16%
30,8
30
в основном за счет роста спроса на светлые нп
Прирост
0,3
1,1
0,3
0,1
1,8
Доля
17%
61%
17%
6%
100%
14,8%
14%
США
Европа
Китай
Индия
Бензин
Дизель*
Керосин
2014 2015 2014 2015 2014 2015
8,8
9,2
3,9
4,0
1,5
1,5
2,0
2,0
6,3
6,4
1,3
1,5
2,3
2,4
3,4
3,4
0,5
0,6
0,4
0,5
1,4
1,5
0,3
0,3
12%
11,4%
10,4%
10%
20
8%
14,1 14,4
15
7,2%
6,1%
6%
10
4,1%
8,1 8,1
4%
4,9 4,9
5
4,0 4,0
2%
1,3%
0,9% 0,7%
0,8%
0,7%
0%
Америка
Азия
Источник: IEA, PwC
Ев ропа
2014
Ближний
Восток
СНГ и пр.
Африка
-0,8%
(2%)
2015
Бензин
Данные на графиках и в таблицах приведены в млн баррелей в день
* Включая газойль
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Дизель*
США
Ев ропа
Китай
Керосин
Индия
Декабрь 2015
4
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
А в 2016 г. ожидается на уровне 95,8 млн баррелей в день.
В352016 г. рост спроса ожидается на уровне 1,3%...
Китай
32,6
31,3 31,4
Ключевыми регионами-драйверами спроса будут:
31,9
4 000
30
Регион
Америка
Азия
Европа
Прочие
Итого
25
Прирост
0,1
0,7
0,0
0,4
1,2
Доля
8%
58%
0%
33%
100%
3 408
3 500
3 000
2 500
2 417
3 415
Прирост в целом по продуктам
2,9% или 0,32 мбр/д в 2016 г.
2 527
vs 5,3% или 0,57 мбр/д в 2015 г.
2 000
1 500
1 000
20
604 648
268 230
500
Бензин
14,4 14,4
15
Дизель*
Индия
2015
Керосин
Мазут
2016
4 000
3 500
10
8,1 8,3
4,9 4,9
5
4,0 4,2
Прирост в целом по продуктам
3 000
4,6% или 0,18 мбр/д в 2016 г.
2 500
vs 6,6% или 0,25 мбр/д в 2015 г.
2 000
1 522
1 589
1 500
1 000
504
Америка
Азия
Источник: IEA, PwC
Европа
Ближний
Восток
СНГ и пр.
Африка
275
Бензин
2015
278
137
139
Дизель*
Керосин
Мазут
2016
Данные на графиках е приведены в млн баррелей в день, в таблице в тыс. баррелей в день
* Включая газойль
Рынок нефтепродуктов
551
500
Строго конфиденциально
2015
2016
Декабрь 2015
5
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Ключевые тенденции, влияющие на изменение спроса на
нефтепродукты
(1)
(2)
(3)
2015 г.
2016 г.
Продуктовая
специфика
 Наибольший рост спроса на
 Рост ожидается
 Бензин: падение спроса в
нефть в абсолютном
выражении за посл. 5 лет ;
 Ключевые драйверы роста -
низкие цены и
пострецессионные стимулы;
 Рост за счет Азии на 1,1 мбр/д
(0,57 Китай и 0,25 Индия, то
есть около 75% Азиатского и
45% мирового роста спроса), а
также Америки и Европы по
0,3 мбр /д.
преимущественно за счет Азии
(Китай + Индия обеспечат до
42% мирового роста спроса);
 Индия растет быстрее в
относительном выражении, а
Китай в абсолютном за счет
разницы в размерах экономик.
Европе и динамичный рост в
Азии;
 Дизель – стагнация в Китае,
рост в Европе и развивающихся
странах Азии (за искл. Китая);
 Керосин – наиболее
динамичные темпы из всех
продуктов, в особенности в
Китае и Азии в целом;
 Мазут – падение спроса в
Европе, Китае, развитых
странах, прежде всего в
секторах бункеровки и ээ/тепла.
Основными локомотивами роста спроса в 2016 г. по-прежнему будут Китай и Индия…
Основные тенденции, влияющие на изменение спроса на нефтепродукты в
краткосрочной перспективе
Динамика и тренды развития
экономики Китая
Рынок нефтепродуктов
Изменение структурной политики
поддержки дизеля в Европе
Строго конфиденциально
Экологические требования IMO
Декабрь 2015
6
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
II. Динамика и тренды
развития экономики
Китая
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
7
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Изменение экономической парадигмы Китая
1
Макроэкономические ориентиры
 Ежегодный рост
ВВП на период 2016-2020 гг. 6,5% +;
Цель –удвоение ВВП и доходов населения к 2020 г. по
сравнению с 2010 г.
Влияние на нефтепродукты – сокращение темпов прироста
за счет замедления роста экономики.
 Пересмотр демографической политики «одна семьяодин ребенок».
Цель – обеспечение долгосрочного развития экономики.
Влияние на нефтепродукты – рост спроса в долгосрочной
перспективе прежде всего за счет сегмента автотранспорта.
Вывод: Динамику можно охарактеризовать как “slower not
lower” – то есть при сокращении роста в относительном
выражении, с учетом размера экономики абсолютный прирост
находится на уровне показателей 2000-х годов;
2
Смена трендов
Парадигма меняется по 2-м направлениям:
 1) Фокус на потребление vs инвестиции как драйвер ВВП;
Цель – переориентация на более долгосрочные драйверы роста
экономики. Увеличение доли сектора услуг и сокращение доли
тяжелой промышленности
Влияние на нефтепродукты – рост спроса на бензин,
сокращение спроса на дизель.
 2) Приоритетное развитие получает Запад vs Восток Китая
Цель – выравнивание экономического развития внутри страны
за счет урбанизация менее развитых регионов.
Влияние на нефтепродукты – рост спроса по всем нп.
Вывод: В 2014 г. темпы роста спроса на commodities в Китае
«отвязались» от темпов роста ВВП: при росте ВВП на 7,4%
спрос на дизель сократился, на уголь почти не изменился и пр.
4,0
Ключевые выводы:
 Меньший приоритет уделяется развитию промышленности =>
Корреляция темпов роста спроса на дизель и темпов роста ВВП
нарушилась в 2014 г. (первый год, в течение которого сектор
услуг превысил сектор промышленности как процент от ВВП).
 Фокус смещается от инвестиций к потреблению = >
Основные драйверы спроса - бензин и керосин. Средние
дистиляты и тяжелые нефтепродукты переживают спад.
3,3
3,5
м 3,0
л 2,5
н
2,0
б
1,5
/
д 1,0
Строго конфиденциально
3,6
12,0%
3,4
3,4
1,4
2,8
2,4
1,7
1,6
3,4
2,0
1,9
2,2
2,5
8,0%
2,3
6,0%
4,0%
2,0%
0,5
0,0
0,0%
2009
2010
Бензин
Рынок нефтепродуктов
3,5
10,0%
2,8
2008
Источник: IEA, Platts, EIUPwC
3,4
2011
2012
Дизель*
2013
2014
2015
2016
Темп роста ВВП
Декабрь 2015
8
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Изменение политики в части независимых НПЗ Китая
На примере Dongming Petrochemical
Новая политика государства приведет к сокращению спроса на мазут со стороны
независимых НПЗ с 200 тыс. баррелей в день до 100 тыс. баррелей в день…
(1) До изменения политики у компании
Dongming было 5 НПЗ с суммарной
мощностью 220 тыс. баррелей в сутки
Ситуация до изменения политики по квотам
(2) Только два НПЗ с мощностью более 40
тыс. баррелей в сутки могут допускаться к
новой политике по квоте на закупку нефти.
Допускаемые к новой политике НПЗ
Соответственно, квота выделяется в размере
закрытых мощностей – 70 тыс. баррелей в
сутки (40 + 20 + 10).
(2) Если компания закроет мощности НПЗ с
переработкой 50 тыс. баррелей в сутки, то
получит за это квоту в 60 тыс. баррелей в
сутки.
Механизм получения квоты
LNG
Итого квота = 70 + 60 + 20 = 150 тыс. б/сутки.
Источник: Woodmac, PwC
Рынок нефтепродуктов
При вложении средств в СПГ терминал,
компания может рассчитывать
дополнительно на 20 тыс. баррелей/сутки.
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
9
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
III. Роль дизеля на
европейском рынке
автотранспорта
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
10
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Позиции дизеля в Европе
Сектор личных автомобилей
Доля машин с дизельным двигателем в Европе, 20002014., % от общего парка личных автомобилей
стремительно увеличивалась….
Как и потребление дизеля по отношению к бензину
в млн т. в год
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Франция
Германия
2000
2005
2010
Великобритания
2014
Ключевые преимущества дизеля:
 Лучшая энергоэффективность => экономия затрат на топливо
 Меньше выбросов CO2
 Ниже цена на заправках за счет меньшего уровня акцизов (1,38
евро за литр дизеля против 1,27 за литр бензина, т.е. дисконт 8%).
Источник: Woodmac, PwC
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
11
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Смена тренда государственной поддержки «дизелизации»
(1)
(2)
(3)
Предпосылки
Меры государственного
воздействия
Потенциальные
эффекты
 Несоблюдение крупными
 Рост акцизов во Франции (на 2
 При выравнивании акцизов,
европейскими городами
Директивы по качеству воздуха
Европейского союза в 2015 г.;
 Повышенный уровень выбросов
NOx и PM у дизельных
двигателей (0,2 g/km и выше)
по сравнению с бензиновыми
(0,08 g/km), то есть в неск. раз;
 Скандал Volkswagen.
евро цента за литр в 2015 г.);
 Субсидии по утилизации
автомобилей с дизельными
двигателями.
 Заявления лиц на высшем
уровнем (в частности, премьерминистра Франции) о
пересмотре поддержки дизеля в
качестве ключевого топлива в
секторе автотранспорта;
 Лобби НПЗ с учетом
opex по дизелю со стороны
автолюбителя все равно ниже
(8 центов на 1 км против 10
центов на 1 км у бензина), при
этом capex на 10-20% выше .
 Целевой сегмент – Small и
Lower Medium;
 В случае выравнивания акцизов
доля автомобилей с дизельным
двигателем как % от новых
продаж снизится на 15% в
пользу бензиновых.
конфигурации европейских
НПЗ в пользу бензина.
На текущий момент Европейский Союз постепенно сворачивает программу поддержки дизеля …
Источник: PwC, Woodmac
Ключевые факторы, имеющие потенциальное влияние на сокращение спроса на
дизель в секторе личных автомобилей
Рост акциза на дизель >> рост
цены на дизель на 10%
Рынок нефтепродуктов
Отмена льгот по транспортному
налогу и пр.
Строго конфиденциально
Поддержка альтернативных
технологий: электрокаров и пр.
Декабрь 2015
12
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
IV. Бункерное топливо:
экологические
требования IMO
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
13
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Ключевой регулирующей базой является MARPOL Annex VI
Требования
к содержанию серы в бункерном топливе, %
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Применительно к ECA
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
В целом по миру
Декабрь 2015
14
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Перспективы развития различных видов бункеровочного топлива
Альтернативные топливные стратегии для судовладельцев с учетом требований SECA
Топливная
стратегия
Инвестиции и затраты на
обслуживание
(1) Установка
скруббера
Существенные ($2-6 млн)
капитальные затраты на установку Рынок
скруббера
полностью
Не требуется модифицировать или обеспечен
заменять двигатель
(2) Переход на ДТ
Незначительные затраты на
доработку топливной системы под
длительное использование ДТ
(3) Переход на СПГ
Доступность
топлива
Требует замены двигателя и
установки резервуара (большего по
объему в 2 раза)
Ниже OPEX на обслуживание
двигателя (экономия около
$800 тыс.)
Возможны
ограничения
по НПЗ из-за
резкого роста
спроса
Возможен
дефицит и
ограниченное
количество
точек заправки
Наличие
Воздействие на
Цена
инфраструктуры окружающую среду топлива
Развитая
действующая
инфраструктура
Выбросы CO2 и NOx. Невысокая цена
Отходы после очиски. (100-120 $/т)
Суда не старше 15
лет
Действующая
логистика и
каналы поставок
Самая высокая
цена из всех
Выбросы CO2 и NOx.
альтернатив
(300-340 $/т)
Суда с высокой
степенью износа
Отсутствует
Отсутствует.
Заведомо
удовлетворяет всем
возможным
последующим
ужесточениям.
Перспективы СПГ бункеровки
Долгосрочная vs краткосрочная
перспектива
- Потенциал только с точки зрения
долгосрочной перспективы (2020 г. и
далее)
Новые vs действующие суда
- Переход действующих судов на СПГ
маловероятен
- Интерес представляют новые суда
Рынок нефтепродуктов
Наиболее
вероятный возраст
судов
Новые суда
Находится между (строящиеся взамен
ценой на мазут и старого парка и с
морское ДТ
учетом роста
грузооборота)
Вывод:
Перспективные типы судов:
- С точки зрения типов судов, наибольший
потенциал создают суда, следующие по
регулярным маршрутам (Ro-Ro и пр.)
Ключевые драйверы спроса:
- Цены на альтернативные виды топлива
- Наличие необходимой бункеровочной
инфраструктуры и срок службы судна.
Строго конфиденциально
В краткосрочной перспективе наиболее
высокие темпы роста среди бункерного
топлива будет демонстрировать
дизель/газойль.
В долгосрочной перспективе наибольшую
динамику продемонстрирует СПГ.
Декабрь 2015
15
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Контакты
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
16
Содержание I. Глобальный спрос на нефтепродукты 2015-2016 гг.
II. Динамика и тренды развития экономики Китая III. Роль дизеля на европейском рынке автотранспорта
IV. Бункерное топливо: экологические требования IMO Контакты
Контакты
Анвар Гафиатуллин, CFA
Старший менеджер
Тел.: + 7 906 701 78 11
E-mail: anvar.gafiatullin@ru.pwc.com
PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнес- консультирования, а также налоговые и юридические услуги компаниям разных
отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Казани, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Краснодаре, Воронеже, Южно-Сахалинске и
Владикавказе работают более 2 500 специалистов. Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для разработки практических советов и решений,
открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть фирм PwC объединяет более 195 000 сотрудников в 157 странах.
* Под "PwC" понимается ООО "ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование" или, в зависимости от контекста, другие фирмы, входящие в глобальную сеть
PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Каждая фирма сети является самостоятельным юридическим лицом.
Copyright notice:
© 2015 ООО «ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование». Все права защищены.
Рынок нефтепродуктов
Строго конфиденциально
Декабрь 2015
17