проблемы евро и доллара и предпосылки возникновения единых

УДК 339.72
Кучер М.О.
к.г.н., доцент
кафедры менеджмента и мировой экономики
Краснодарского филиала РГТЭУ
Козак В.Н.
магистрант направления подготовки 080100 «Экономика»
магистерская программа «Мировая экономика и международный бизнес»
Краснодарского филиала РГТЭУ
(Научный руководитель - к.г.н., доцент Кучер М.О.)
ПРОБЛЕМЫ ЕВРО И ДОЛЛАРА И ПРЕДПОСЫЛКИ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ЕДИНЫХ РЕГИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТ
PROBLEMS OF EUROS AND DOLLAR AND BACKGROUND OF THE
SINGLE REGIONAL CURRENCY
Аннотация: в статье рассмотрено современное состояние главных мировых
валютных систем и тенденции их развития. Проведен анализ основных проблем их развития, дан перспективный анализ возможности возникновения единых региональных
валют.
Abstract: The article discusses the current state of the world's major currency systems and their development trends. The analysis of the major problems of their development,
given the possibility of a prospective analysis of a single regional currency.
Ключевые слова: евро, доллар, мировые валютные системы, региональные
валютные системы
Keywords: euro, dollar, global currency system, regional monetary system
Последние макроэкономические данные свидетельствуют о продолжении рецессии в еврозоне. Падение валового внутреннего продукта, начавшееся в таких периферийных странах, как Греция, Португалия, Ирландия и Испания, в конце прошлого года
затронула и ведущие страны еврозоны.
Весьма вероятный дефолт по греческим, а возможно и по испанским, португальским, ирландским и итальянским суверенным облигациям опасен тем, что это сильно
ударит по европейским банкам, от которых зависит 80% всего финансирования корпораций в ЕС. Достаточно сказать, что в совокупности Греция, Ирландия, Португалия и
Испания сегодня должны британским банкам $388 млрд., немецким – $704 млрд. и
французским банкам – $911 млрд.
Таким образом, для борьбы с долговым кризисом и с целью стимулирования
экспорта из стран еврозоны, Европейский ЦБ в 2012 году вынужден был: во-первых,
продолжать снижать ставку рефинансирования (не исключено, что до конца года ее
опустят с текущего 1% уровня до 0,5%); во-вторых, продолжать предоставлять европейским банкам дешевые кредиты. Понятно, что такая монетарная политика ЕЦБ неизбежно будет способствовать падению курса евро к доллару, что благотворно скажется
на росте экспорта из еврозоны.
Что касается доллара, то в 2011 году условия для данной валюты сложились
достаточно благоприятные. Примерно с мая долларовому индексу, которым измеряют
его отношение к валютам основных торговых партнеров, удалось показать 10% ралли.
Учитывая текущие прогнозы, условия для американской валюты должны быть еще
лучше в следующем году.
Геополитическая неопределенность усиливается, и рост мировой экономики
сжимается. Центральные банки, скорее всего, перестанут покупать евро для диверсификации своих валют, а восстановление США начнет набирать серьезные обороты. Так
что, если доллар выглядел привлекательным для инвесторов в 2011 году, и должен выглядеть тем более притягательным в 2012 году. Основной проблемой в 2011 году была
арабская весна и Twitter-революция. В сложившейся ситуации весь мир пытается всевозможными способами оградиться от влияния доллара и евро, а точнее свести это
влияние к минимуму. Государства Южной и Центральной Америки, входящие в объединение «Боливарианская альтернатива» (Alternativa Bolivariana para los Pueblos de
Nuestra America, ALBA), в 2008 году договорились о введении общей валюты. Посредством формирования единого экономического и монетарного пространства семь стран
Латинской Америки рассчитывают уменьшить зависимость своих экономик от доллара
США и нивелировать негативное воздействие мирового финансового кризиса на развитие региона.
Решение о введении единой валюты странами «Боливарианской альтернативы»
было принято на внеочередном саммите лидеров Боливии, Венесуэлы, Гондураса, Доминики, Кубы, Никарагуа и Эквадора, принявшего участие во встрече в качестве наблюдателя. Уго Чавес предлагал назвать новую валюту sucre (sistema unitario de
compensacion regional, т.е. единая система региональной компенсации) (рисунок 1).
Рис. 1. Новая валюта стран «Боливарианской альтернативы»
Так же называлась национальная валюта Эквадора до перехода страны на доллар
США в 2000 г. Вначале sucre будет использоваться в электронных взаиморасчетах между государствами «Боливарианской альтернативы», а также Эквадором, однако не исключается, что со временем новая денежная единица превратится в реальную региональную валюту.
В итоговом документе саммита «Боливарианской альтернативы» содержатся
предложения по формированию системы взаиморасчетов со введением общей расчетной единицы, а в дальнейшем — и общей денежной единицы: создать стабилизационный фонд ALBA; расширить финансирование экономических проектов объединения
банком ALBA; укрепить этот банк как эффективный финансовый инструмента блока.
Сроки введения sucre во взаиморасчетах не назывались. Не ограничившись внутренними проблемами, главы государств ALBA заявили о необходимости реформирования
ООН и Совбеза ООН, а также поддержали предложение Венесуэлы о созыве Генеральной ассамблеи ООН для обсуждения путей выхода из мирового финансового кризиса.
Согласно итоговой декларации саммита, новая структура ООН должна обеспечить демократизацию Совбеза ООН и других международных организаций, гарантировать равенство всех государств международного сообщества. Была выдвинута инициатива по
созданию Мирового валютного совета, который бы координировал монетарную политику экономических блоков и регулировал на международном уровне деятельность
банков.
Последние 10 лет довольно много обсуждается идея создания Азиатского валютного союза. Одной из основных причин появления этих обсуждений явился финансовый кризис, который серьезно отразился на финансовом состоянии многих стран восточной Азии. Также второй причиной появления предложения о создании ACU стали
разговоры о недостаточной доли квоты азиатских стран в МВФ и о недостатке голосов
Азии в обсуждении международных кредитно-денежных проблем и сделок. Третьей
причиной можно назвать значительное развитие регионализма, в частности, создание и
углубление Европейского Союза. Четвертой причиной явилась растущая степень взаимозависимости азиатских стран, рыночный регионализм.
Таким образом, были выдвинуты идеи о создании Азиатского Валютного Фонда
и единой азиатской валютной единицы, в будущем способного стать аналогом евро, и
азиатского валютного союза (ACU) (рисунок 2).
Рис. 2. Азиатский валютный союз и новая валюта ACU
В целом, предполагается, что ACU будет представлять собой не реальную валюту, а корзину валют, рассчитанную как средневзвешенный индекс региональных валют
Восточной Азии, который будет отражать котировки акций денежных единиц 13 стран
региона.
Разработкой проекта ACU занимается Азиатский Банк Развития и согласно ему,
скорее всего, веса каждой валюты будут определены в соответствие с ВВП каждой
страны и с долей в торговле, и ясно, что такие страны, как Китай, Япония и Корея будут доминировать при таком определении доли каждой валюты в новой валюте. Тем не
менее, многие аналитики отмечают, что до введения ACU азиатским странам необходимо будет провести несколько «реформ». Сравнивая Азиатский валютный союз с Европейским валютным союзом, эксперты отмечают большую разницу между ними. В
Европе создание валютного союза стало определенным итогом полувекового процесса
интеграции, и тут все было довольно логично. В Азии же картина принципиально иная.
Для начала необходимо ввести свободные обменные курсы, ведь, например, китайский
юань - это контролируемая валюта, затем ввести долгосрочную привязку валютных
курсов друг к другу и создать корзину валют, от которой можно будет постепенно перейти к единому платежному средству. Таким образом, переход к единой азиатской валюте представляется довольно долгим процессом.
Еще одной проблемой является возможность неширокого распространения ACU
в азиатском регионе. Т.е. экономические агенты, привыкшие заключать сделки в иностранной валюте, могут не захотеть переходить на ACU и тогда, как предполагают экономисты, центральные банки стран азиатского региона должны будут использовать
ACU в качестве резервной валюты или даже валюты, использующейся при заключении
сделок, чтобы «подстегнуть» интерес к новой валютной единице.
Итак, создание ACU является долгим процессом, но выгоды, которые смогут получить азиатские страны от введения ACU настолько велики, что уже к 2015 году ACU
может быть установлен в азиатском регионе. Уже 13 стран Юго-Восточной и Восточной Азии согласились участвовать в Азиатском валютном союзе, однако некоторые
эксперты отмечают, что возможно присоединение к этим 13 странам еще трех – Индии,
Австралии и Новой Зеландии, что, по некоторым оценкам, скажется только наилучшим
образом на распространении АКЮ в регионе.
Евразийский Союз (ЕАС) - проект конфедеративного союза государств с единым
политическим, экономическим, военным, таможенным, гуманитарным, культурным
пространством, предполагаемого к созданию на базе союза Казахстана, России и Беларуси и соответствующих отраслевых тесных интеграционных структур СНГ - ЕврАзЭС, ЕЭП, ОДКБ, Таможенного союза. С 1 января 2012 года, на территории трѐх странучастниц Таможенного союза, начало действовать Единое Экономическое Пространство (ЕЭП). В полной мере интеграционные соглашения ЕЭП, принятые 18 ноября 2011
года, начнут работать с июля 2012 года. Целью формирования ЕЭП является создание
условий для стабильного и эффективного развития экономик государств-участников и
повышения уровня жизни населения. Общий макроэкономический эффект от интеграции постсоветских стран разделяют на несколько пунктов:
 снижение цены на товары благодаря уменьшению издержек перевозки необходимого сырья/экспорта своего готового товара;
 увеличение конкуренции на общем рынке стран-членов Таможенного Союза
благодаря вхождению на рынок новых игроков из общего пространства;
 увеличение средней заработной платы благодаря уменьшению издержек и повышению производительности;
 наращивание производства благодаря увеличению спроса на товары;
 увеличение благосостояния народов стран ЕАС благодаря снижению цен на
продукты и увеличению занятости населения в экспансирующихся производствах импортоориентированных и экспортоориентированных фирм;
 повышается окупаемость новых технологий и товаров благодаря увеличенному объѐму рынка.
Единая валюта для Евразийского Союза на данный момент не определена. В качестве названия для создаваемой валюты курсируют «евраз» либо «евразийский рубль»
(рисунок 3).
Рис. 3. Евразийский валютный союз
Немаловажную роль играют так называемые валютные союзы, включающие непризнанные и частично признанные государства, представленные в таблице 1.
Таблица 1.
Валютные союзы, включающие непризнанные и частично признанные
государства
Валюта
Армянский драм
Израильский новый
шекель
Российский рубль
Турецкая лира
Евро
Страна
Армения;
Нагорная Карабахская Республика
Израиль; Палестина
Абхазия; Россия;
Южная Осетия
Турция; Турецкая республика Северного Кипра
Европейский Союз;
Косово
Основание, начало
использования
1994
Статус
неофициальный
1927/1986
неофициальный
2008
неофициальный
1983
неофициальный
2001
неофициальный
Непризнанными государствами принято считать такие регионы, которые провозгласили свою независимость и суверенитет, при этом обладая некоторыми признаками государства - населением, территорией и контролем за ней, действующими правовыми и другими институтами. Непризнанными они называются потому, что не имеют
дипломатического признания со стороны стран-участниц ООН. Близко к этому понятию находится понятие «Частично признанные государства» - это те регионы и образования, суверенитет которых признан одной или несколькими странами-участницами
ООН.
Непризнанные государства (контролируют всю свою территорию):
 Приднестровская Молдавская республика
 Нагорно-Карабахская республика
Частично признанные государства (контролируют всю свою территорию):
 Абхазия (признана Россией, Никарагуа, Венесуэла, Вануату, Науру)
 Южная Осетия (Россия, Никарагуа, Венесуэла, Науру)
 Турецкая Республика Северного Кипра (Турция, Абхазия)
Частично признанные государства (контролируют часть своей территории):
 Китайская республика/Тайвань (признана 23 государствами)
 Косово (81 государство)
 Палестина (124 государства)
 Сахарская Арабская Демократическая Республика (50 государств)
 Свободный Кашмир (Пакистан)
Формальные валютные союзы также играют не маловажную роль в формировании мирового валютного рынка.
Формирование интеграционных союзов и как следствие возникновение новых
региональных валют могут в дальнейшем существенно повлиять на изменение мирового валютного рынка.
В заключении сделаем следующие выводы:
1. Для борьбы с долговым кризисом и с целью стимулирования экспорта из
стран еврозоны, Европейский ЦБ в 2012 году вынужден будет: во-первых, продолжать
снижать ставку рефинансирования (не исключено, что до конца года ее опустят с текущего 1% уровня до 0,5%); во-вторых, продолжать предоставлять европейским банкам
дешевые кредиты.
2. Геополитическая неопределенность усиливается, и рост мировой экономики
сжимается. Центральные банки, скорее всего, перестанут покупать евро для диверсификации своих валют, а восстановление США набирает серьезные обороты.
3. Растущая степень взаимозависимости азиатских стран, рыночный регионализм могут привести к появлению ACU - корзины валют, рассчитанной как средневзвешенный индекс региональных валют Восточной Азии, который будет отражать котировки акций денежных единиц 13 стран региона.
4. Продолжающийся мировой финансовый кризис, нестабильность в мировой
экономике подталкивают страны на создание новых валютных союзов, и как следствие
могут возникнуть новые региональные валюты, которые в дальнейшем могут существенно повлиять на изменение мирового валютного рынка.
К концу ХХ века в мировой валютной системе окончательно закрепилась структура, при которой доллар, евро и иена занимают лидирующее положение на международных товарных и фондовых рынках. Параллельно ряд валют экономически развитых
государств (фунт стерлингов, швейцарский франк, сингапурский доллар) сохраняют
свою долю в международных расчетах, а также в обеспечении экспортно-импортных
операций своих стран.
В то же время ни одна из существующих ныне коллективных валют развивающихся стран не смогла занять серьезные позиции не только на международной арене,
но и внутри регионов, для обслуживания которых они создавались.
Рост мировой экономики становится гораздо большей проблемой для международного инвестиционного сообщества,. В данной ситуации страны, нет ничего удивительного в том, что более динамично развивающиеся страны, такие как Бразилия и Китай стараются обезопасить себя от внешней волатильности, либо применяя разнообразные формы контроля над движением капитала, либо таргерирую обменные курсы. Другие крупные экономики, такие как Индия и Россия, тоже используют данные меры, но в
меньших масштабах.
Многие развивающиеся страны попытались ограничить укрепление национальных валют (порой безуспешно, как в случае с бразильским реалом, который с мая 2010
года подорожал по отношению к доллару США на 17%), однако в обозримом будущем,
как и раньше, будет практически невозможно сопротивляться повышению реальной
стоимости этих валют относительно основных резервных валют, таких как доллар, евро, фунт, иена – это еще один аргумент против того, чтобы хранить сбережения в валюте, которая слабеет и будет слабеть как минимум в реальном выражении относительно
валют более динамично растущих стран. Таким образом, доля передовых экономик в
мировом ВВП и далее будет сокращаться. Недавно состоявшийся саммит лидеров
BRICS свидетельствует о том, что этот союз становится более оформленным. Теперь,
когда к предыдущим участникам присоединилась ЮАР, он представляет страны четырех континентов. Несмотря на очевидные различия в геополитических интересах и устремлениях, сотрудничество между странами – участницами этого союза крепнет день
ото дня, примером чего являются связи между Россией и Китаем, которые в последнее
время действовали совместно. В итоге сейчас имеется три более-менее сопоставимых
крупных экономических блока (безусловно, с разной степенью консолидации), однако
глобальных валют по-прежнему только две.
Страны группы BRICS также объединяет тот факт, что совокупный размер их
золотовалютных резервов оценивается больше чем 4 трлн. долл. И они испытывают
крайний дискомфорт от сохраняющейся рыночной нестабильности и ожиданий либо
дальнейшего ослабления доллара, либо новых проблем в еврозоне.. В итоге идея заменить доллар некой синтетической валютой, такой как специальные права заимствования МВФ (SDR) или их аналог, пользуется все большей популярностью, причем не
только в странах группы BRICS, но и у представителей большой двадцатки. Совершенно очевидно, что эта идея встречает не менее устойчивое неприятие со стороны разви-
тых стран, в результате чего применение SDR в качестве новой резервной валюты в
ближайшем будущем маловероятно.
Президент Азиатского банка развития Харухико Курода с 2005 года говорит о
возможности создания «азиатской валютной единицы» (asian currency unit — акю).
Данная валютная единица будет представлять собой индекс валют 13 стран группировки АСЕАН+3 (стран-членов АСЕАН, а также Японии, Китая и Южной Кореи). Кроме
котировок в индексе будут отражены показатели уровня ВВП, объема внешней торговли, степени участия в международных расчетах. В дальнейшем по мере интеграции
стран группировки АСЕАН+3 акю трансформируется в единую азиатскую валюту, которая со временем сможет стать такой же сильной валютой, как и евро.
Интерес к созданию региональной валюты в Азиатско-Тихоокеанском регионе
резко возрос после известного финансового кризиса 1997 года, который послужил благодатной почвой для новых идей и инициатив. Помимо создания региональной валюты
были и иные идеи, такие, как создать Азиатский валютный фонд, однако, проанализировав более детально причины кризиса, было решено найти иной способ управления
волатильностью курсов. На саммите АСЕАН+3 в ноябре 1999 г. в Маниле было официально объявлено о развитии новых форм кооперации между странами АзиатскоТихоокеанского региона - участниками саммита. В сфере валютно-финансового сотрудничества было предложено множество вариантов, причем всеми участниками было
объективно признано, что целью данной кооперации является обеспечение стабильности курсов валют. Среди вариантов более других нашла поддержку опция создания
корзины валют региона с возможностью последующей адаптации в единую валюту.
Данное предложение обрело более конкретные очертания в рамках Азиатского банка
развития, который в настоящее время разрабатывает данную корзину и активно исследует возможность создания единой азиатской валюты.
Также как и в случае с евро, стремление создать единую азиатскую валюту обусловлено рядом объективных факторов. В первую очередь, создание единой валюты
необходимо для управления и по возможности устранения волатильности валютных
курсов, которая возникла в результате перехода к плавающим валютным курсам. Вовторых, единая валюта поможет избежать повторения валютно-финансового кризиса,
который затронул весь мир в 1997-1998 годах и негативно отразился на развитии экономик многих стран. В третьих, единая валюта благотворно влияет на свободу передвижения товаров, услуг, капитала и миграцию рабочей силы, поддерживая тем самым
процесс глобализации в мировой экономике.
Также создание единой валюты положительно скажется на развитии экономики
стран АСЕАН+3. Единая валюта поможет в значительной мере снизить инфляцию, даст
отправную точку для развития фондовых рынков, поможет снизить транзакционные
издержки при валютных операциях.
Однако создание единой валюты всегда сопряжено с большим количеством рисков. Согласно исследованиями Роберта Манделла в случае, если валютный союз создается не по принципу «оптимальной валютной зоны», то члены подобного союза могут
испытывать различные экономические потрясения, а некоторые из них могут служить
их источниками. Поэтому в случае создания единой азиатской валюты необходимо
учесть, что разный уровень экономического развития стран может повлечь за собой новые диспропорции в современной мировой экономике. Однако и в этом направлении в
настоящий момент ведутся исследования в Национальном университете Сингапура.
Кроме этого нельзя забывать, что даже в случае с евро не каждая страна сумела сразу
войти в этот валютный союз по тем или иным причинам.
Тем не менее, в случае если новая единая азиатская валюта будет создана, то это
будет денежная единица, которая будет достаточно сильной, чтобы изменить структуру
резервов многих стран. Это связано, прежде всего, с тем, что в основе этой валюты будут лежать одни из самых мощных экономических систем мира - Японии и Китая. Затем, необходимо учесть, что именно в странах АСЕАН+3 сосредоточена большая часть
золотовалютных резервов мира. В-третьих, именно эти страны в настоящее время привлекают все больший объем прямых инвестиций по отношению к общемировым инвестициям. Таким образом, единая азиатская валюта имеет все шансы стать новым полюсом мировой валютной системы и новой резервной валютой, каковыми сейчас являются доллар и евро.
В настоящее время вопрос последствий создания единой азиатской валюты уже
рассматривался. Последствия могут быть весьма и весьма негативными, т.е. предполагается ослабление доллара, возможно потеря им роли резервной валюты. Однако существует и прямо противоположное мнение: появление новой валюты ничем не угрожает
ни доллару, ни какой-либо другой валюте.
Очевидно, что появление единой азиатской валюты определенным образом отразится на мировой финансовой системе. Это можно объяснить следующими рассуждениями:
1. В случае если единая азиатская валюта станет резервной валютой для многих
стран, это может вызвать колебания курса доллара, поскольку его предложение должно
увеличиться при переводе части резервов из долларов в единую азиатскую валюту.
Учитывая, что в странах АСЕАН+3 спрос на валюту США относительно невысокий
(они обладают внушительными золотовалютными резервами, большинство из которых
номинировано в долларах США), то после запуска единой азиатской валюты доллар
может упасть, но потом обязательно будет длительная корректировка курса доллара.
Имеется в виду, что колебания могут выйти за пределы среднестатистических, но отклонение не будет очень большим. Это связано с объемом золотовалютных резервов
стран АСЕАН+3.
2. С введением единой азиатской валюты возможно выправление дисбалансов в
современной мировой экономике. Поскольку странам АСЕАН+3 придется отказаться
от жесткой привязки курса национальной валюты к доллару США и курс единой азиатской валюты будет определяться по законам рынка, то в результате экспорт товаров из
стран АСЕАН+3 может стать невыгодным, что с одной стороны, позитивно скажется на
торговых балансах стран Европы и США, а с другой стороны, может негативно отразиться на производстве в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Однако кризис
перепроизводства маловероятен, поскольку введение единой валюты будет стимулировать торговлю внутри региона, а также способствовать развитию внутренних рынков.
Литература
1. Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ. Принят Государственной Думой
21.11.2003// «Российская газета». - 2003. - №253
2. Авагян Г. Л., Вешкин Ю.Г. Международные валютно-кредитные отношения:
учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Г.Л. Авагян, Ю.Г. Вешкин – М.: Магистр: ИНФРАМ, 2011 – с. 127-188.
3. Дынникова О. Макроэкономические перспективы укрепления рубля и валютная политика. / В сб. статей: Инструменты макроэкономической политики для России.
М.: ТЕИС, 2012. – с.57
4. Захаров А.В. О концепции единого валютного пространства СНГ. — М.: ЗАО
«Юридический Дом «Юстицинформ», 2002. — 144 с.
5. Проблемы и перспективы российско-китайского внешнеторгового сотрудничества (статья 1,0/0,5 Подгорная В.Ю.) Жур. «Сфера услуг: инновации и качество». –
2012. - №9.
6. Тенденции анализ развития внешней торговли России и Китая (статья 0,6/0,3
Подгорная В.Ю.) Жур. «Сфера услуг: инновации и качество». – 2012. - №10.