Что нужно инвестору - Бизнес

БИЗНЕС НА ПРОДАЖУ ÈÍÂÅÑÒÎÐ
Что нужно инвестору
Инвесторы бывают двух видов — разумные и неразумные.
Çàäà÷à ïåðâûõ — ïðåóìíîæèòü ñâîè äåíüãè, âòîðûõ — êàê ìîæíî áûñòðåå ïîòåðÿòü. Ýòî, êîíå÷íî,
øóòêà. Íî â æèçíè ÿ î÷åíü ÷àñòî ñòàëêèâàþñü ñ èíâåñòîðàìè âòîðîãî òèïà, êîòîðûå ïðåâðàùàþò
ôîíäîâûé ðûíîê â íåêîå ïîäîáèå êàçèíî.
Е
сли подходить к классификации
Евгений Коган, кеты, прямой (и первоначальный) инве−
óïðàâëÿþùèé äèðåêòîð êîìïàíèè «Àíòàíòà Êàïèòàë»
инвесторов серьезно, то инвес−
стор выходит из проекта, получив свою
торов обычно разделяют на
прибыль.
портфельных и прямых. Порт−
Второй способ выхода прямого ин−
фельного инвестора мало интересует управление
вестора из проекта лежит через биржу.
теми активами, которые он покупает. Например,
Покупая доли предприятий, он реструк−
моим клиентам, которые покупают акции, совер−
турирует их и превращает в акционер−
шенно неважно управление такими корпорациями,
ные общества, готовые для торговли на
как РАО «ЕЭС России» или Новолипецкий метал−
бирже. Инвестор также развивает куп−
лургический комбинат. Их интересует одно: в какой
ленные предприятия, увеличивает их
мере предприятие недооценено в настоящий мо−
объемы продаж и делает их привлека−
мент и насколько дороже его акции можно будет
тельными уже для портфельных инвес−
перепродать завтра. Так работают большинство
торов. Фонды портфельных инвестиций
западных хедж−фондов, российских паевых фон−
обычно имеют ограничения по мини−
дов и т. д. Вторая стратегия портфельного инвес−
мальному обороту компаний, чьи акции
тора — купить актив и получать дивиденды. В лю−
они приобретают. В России это, чаще
бом случае для портфельного инвестора принци−
всего, 50 или даже 100 млн. долларов
пиально, чтобы активы были структурированы и
годовых продаж. Крупный портфельный
торговались на бирже. Если говорить о России, то
фонд не может позволить себе купить
речь идет, прежде всего, о компаниях, которые
акцию небольшого заводика, которая
структурированы как открытые акционерные об−
неликвидна сегодня и вряд ли будет ли−
щества (ОАО). В этом случае инвестор работает со
квидна завтра. Поэтому прямому инвес−
стандартным и понятным продуктом — акциями. Портфель− тору, вкладывающему свои деньги с целью дальнейшего вы−
ные инвестиции в российские предприятия с другой формой хода через биржу, необходимо сильно развивать предпри−
собственности затруднены, однако не невозможны.
ятие, увеличивая его объем продаж.
Прямой инвестор отличается интересом к управлению
Очень интересный вид инвестиций — венчурные. Фонды
предприятием, поэтому прямые инвестиции более сложные прямых инвестиций обычно не покупают проекты, они поку−
по сравнению с портфельными. Фонды прямых инвестиций, пают уже работающие предприятия. Венчурный же капита−
которых достаточно много, разыскивают интересные проек− лист приходит на этапе, когда все только начинается: фирма
ты (в том числе венчурные, о которых чуть позже) и начина− не структурирована, существует на рынке очень недолго —
ют входить в них. Приобретаются паи, акции, или доли — в хорошо, если есть подробный бизнес−план. Такие вложения
случае прямых инвестиций это не так принципиально. Самое очень рискованны, но и эффект может быть колоссальным:
главное, чтобы бизнес был структурирован в принципе, и не представьте себе, что покупаете Microsoft в самом начале ее
могла случиться ситуация, когда инвестор приобретает за деятельности. Конечно, «выстреливают» только очень ред−
свои деньги непонятно что. Например, купив долю, он не− кие проекты, чаще всего инвестируемые предприятия уми−
ожиданно для себя обнаруживает, что основные активы на− рают или не развиваются. Однако если успеха достигают
ходятся в другой компании. Чтобы исключить неприятности хотя бы 10 или 20% проектов, финансовый эффект нивели−
такого рода, вначале инвестор проводит тщательное иссле− рует убытки по остальным проектам. Отбор проектов для
дование: ему необходимо убедиться, что он покупает дей− венчурных инвестиций — это искусство. Но сегодня оно уже
ствительно то, что хочет. В отличие от портфельных, прямые поставлено на поток, существуют фонды для венчурных ин−
инвесторы редко покупают меньше, чем 10% акций пред− вестиций.
приятия — скорее всего, их интересует блокирующий или
Как искать инвесторов? Конечно, можно заниматься этим
даже контрольный пакет.
самостоятельно. Но нужно понимать, что область это сложная
Работа инвестора обычно строится по следующей схеме: и тонкая. Здесь работают жесткие, хищные и алчные про−
покупка доли собственности, вложение в развитие собствен− фессионалы. Услуги инвестиционного банкира стоят от 5 до
ных средств и выход через некоторое время (обычно от года 10% от общей суммы инвестиций. Без инвестиционных бан−
до пяти). Способы выхода инвестора из проекта могут быть киров, юристов и прочих «захребетников», конечно, обой−
разными. Чаще всего, это продажа крупному концерну. На− тись хочется, но, в большинстве случаев, не получается. Если
пример, инвестор приобретает предприятие пищевой про− вы давно работаете в отрасли, конечно, можно самостоятель−
мышленности, понимая, что пищевой гигант в регионе как но прийти в крупную западную или российскую корпорацию
раз нуждается в том направлении, по которому это предпри− и напрямую договориться с ее владельцами. Однако и тут
ятие работает. Через два−три года, когда на региональном нужно понимать, что одной договоренности мало — нужна
рынке удается развить собственный брэнд, на предприятие большая и кропотливая работа по структурированию сделки
приходит представитель, к примеру, компании «Вимм− и учету многочисленных деталей, каждая из которых может
Билль−Данн», с предложением о покупке. Продавая свои па− иметь большое значение в будущем. 54
БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #12−13 ИЮНЬ−ИЮЛЬ 2005