Егоров А.В., к.э.н., доцент СОСТОЯНИЕ И ОСНОВНЫЕ

Егоров А.В., к.э.н., доцент
СОСТОЯНИЕ И ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
КРЕДИТНОГО РЫНКА БЕЛАРУСИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
За годы подъема отечественной экономики кредитный рынок Беларуси
претерпел существенные изменения: прежде всего, значительно вырос и
укрепился. Целью данной статьи является попытка определить характерные
черты белорусского рынка ссудного капитала последнего десятилетия,
выявить изменения в нем, вызванные влиянием мирового экономического
кризиса, показать взаимосвязь этих изменений с проводимой правительством
Беларуси анитикризисной политикой.
Анализируя кредитный рынок Республики Беларусь последнего
десятилетия, можно выделить некоторые его характерные особенности:
1.
Преобладание
кредитования
производственной
(промышленность,
сельское хозяйство, строительство) сферы по сравнению с кредитованием
торговой сферы (превышение более, чем в 3 раза в 2008 году) [1]. Данное
соотношение характерно для такого этапа развития транзитивных экономик,
когда на место спекулятивным торговым операциям приходят окупаемые
проекты в производственной сфере.
2.
Преобладание долгосрочных кредитов по сравнению с краткосрочными
(превышение более, чем в 2,5 раза в 2008 году) [1]. Такая структура
кредитного портфеля имела предпосылкой общую стабилизацию финансовой
сферы и способствовала осуществлению высокими темпами инвестиций в
отечественную экономику.
3.
Преобладание кредитования юридических лиц по сравнению с
кредитованием физических лиц (превышение в 2,4 раза в 2008 году) [1].
Такая структура задолженности по кредитам характерна для стран с
переходным типом экономики. В экономически развитых странах доля
кредитов физическим лицам выше, чем кредитов корпоративному сектору и
объясняется это тем, что большая часть ВВП распределяется домашним
хозяйствам и направляется на конечное потребление. «Производство ради
производства» с преимущественным кредитованием корпоративного сектора
присуще индустриальным и переходным экономикам.
4.
Кредитование по преимуществу частного, а не государственного
сектора экономики. Объем кредитования частного сектора в 2008 году более
чем в два раза превысил объем кредитования государственного сектора, что
свидетельствует о наличии положительной динамики в осуществлении
рыночных преобразований в стране, проявляющейся в поступательном
развитии негосударственного сектора экономики
5.
[1].
Кредитование по преимуществу реального, а не финансового сектора
экономики. Такое соотношение сложилось, с одной стороны, в силу
постоянно
растущей
потребности
реального
сектора
экономики
в
финансировании, а с другой стороны - в силу неразвитости отечественного
фондового рынка и рынка ценных бумаг.
6.
Примерный
паритет
объемов кредитования в национальной и
иностранной валютах. Такое соотношение свидетельствует о невысокой
степени доверия со стороны банков к национальной валюте и их стремлении
хеджировать риски, формируя активы в иностранной валюте. Примерно
такое же соотношение национальной и иностранной валют сложилось к
настоящему времени и в структуре широкой денежной массы нашей страны.
7.
Высокие темпы роста кредитного портфеля – выше 20% в год за
последние пять лет (в 2008 году – 24,5%) [1]. Высокие темпы роста ВВП,
востребованность белорусских продуктов и услуг на внешних рынках делали
относительно малорискованной кредитную экспансию. И хотя совокупная
доля кредитной задолженности (в рублях и в иностранной валюте,
физическим и юридическим лицам, за счет резидентских и нерезидентских
источников) по отношению к ВВП достигла в 2008 году порядка 50%, эта
величина находилась, по нашему мнению, в пределах допустимого. В плане
сохранения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования такое
широкомасштабное кредитование не только не вызывало опасений, но и
способствовало высоким темпам роста ВВП. Однако можно отметить, что за
счет кредитной экспансии во многом консервировалась старая структура
производства
и
финансировались
избыточные
затраты
белорусских
предприятий как результат их неэффективного хозяйствования.
8.
Умеренная доля проблемной задолженности в кредитном портфеле
белорусских банков – менее 1,5% [1].
Это свидетельствует о том, что
реальный сектор экономики эффективно использовал кредитные ресурсы и
добросовестно отрабатывал кредитные вложения.
9.
Достаточно
сильное
вмешательство
государственных
органов
управления в деятельность банковской системы, что проявилось в
широкомасштабном кредитовании системообразующими банками различных
государственных программ, фактически, на некоммерческой основе. В
рамках
государственных программ финансирование получили такие
проекты, которые на коммерческой основе в требуемых масштабах
реализовать было бы невозможно – жилищное строительство, промышленное
и гражданское строительство на селе и другие. При этом реализуя такого
рода программы, системообразующие банки замедляли темпы своей
капитализации.
Таким образом, можно констатировать, что рынок ссудного капитала
Беларуси
в
последнее
десятилетие
развивался
вместе
с
развитием
белорусской экономики и являлся важнейшим источником финансовых
ресурсов, обеспечивающим высокие темпы роста ВВП.
Мировой экономический кризис не мог не повлиять на появлении на
белорусском рынке ссудного капитала новых тенденций. Какие же
изменения в развитии кредитного рынка Беларуси начали происходить с
середины 2008 года в связи с проникновением в страну мирового
экономического кризиса?
В конце 2008 года правительство было вынуждено провести
рекапитализацию системообразующих банков. Рекапитализация белорусской
банковской системы оказалась сравнительно масштабной, составив порядка
2,3% ВВП. Такая мера стала закономерным результатом слабости
отечественных коммерческих банков, вызванной зависимостью последних от
валютных кредитов зарубежных банков и средств населения, снижением
качества активов. Следует отметить, что к подобным мерам государственной
поддержки банковского сектора экономики обратились в условиях кризиса и
правительства экономически развитых стран. В частности, банки США
получили прямую финансовую господдержку примерно в такой же доле по
отношению к ВВП, что и белорусские.
С середины 2008 года значительно уменьшился объем кредитования
белорусской экономики со стороны нерезидентов – субъектов финансового и
корпоративного
секторов.
Длительное
время
финансирование
роста
экономики осуществлялось в том числе за счет привлечения белорусскими
банками нерезидентских кредитных ресурсов в иностранной валюте (доля
которых составляла до 20% совокупного кредитного портфеля). В период
подъема
валютные
пассивы
коммерческих
банков
продавались
Национальному банку и населению, а за вырученные белорусские рубли
осуществлялось кредитование. Чистые валютные активы коммерческих
банков в итоге уменьшились на начало 2009 года до отрицательной
величины.
За
счет
банковских
нерезидентов, фактически,
и
корпоративных
заимствований
у
был профинансирован чрезмерный уровень
внутренних расходов, что привело к возникновению и росту дефицита
платежного баланса. Другим побочным явлением стало резкое возрастание
дисбаланса между валютными пассивами и активами, увеличение валютных
рисков банков.
В сочетании с уменьшением средств на счетах клиентов уменьшение
кредитования со стороны нерезидентов привело к сокращению ресурсной
базы белорусских банков. Так, за девять месяцев 2009 года произошло
сокращение банковских пассивов на 0,5% в сопоставимых ценах [2]. Как
следствие уменьшения ресурсной базы и проводимой Национальным банком
по согласованию с МВФ жесткой монетарной политики, направленной на
ограничение роста денежной массы, кредитный портфель белорусских
банков сократился за девять месяцев 2009 года на 7% в сопоставимых ценах
[2]. Коммерческие банки в условиях кризиса стали проводить политику
сворачивания своих кредитных портфелей, предпочитая получению прибыли
создание
дополнительного
сверхнормативного
запаса
ликвидности.
Ситемообразующие государственные банки, напротив, выполняя функции
агентов правительства по финансированию госпрограмм, продолжали
наращивать свои кредитные портфели, ухудшая ликвидность.
По причине снижения многими белорусскими банками уровня
ликвидности, роста спроса на краткосрочные рублевые ресурсы повысились
ставки на межбанковском кредитном рынке до значений 22-24 %%.
Недостаток рублевых пассивов восполняется в настоящее время в том числе
посредством проведения коммерческими банками операций валютных
СВОПов с Национальным банком. В целом же кредиты Национального
банка, направляемые на поддержание ликвидности банковской системы,
выросли с начала года более чем в 2 раза и достигли порядка 7 трлн рублей
[2].
В результате действия ряда ограничений со стороны Национального
банка
постепенно
стала
меняться
структура
кредитного
портфеля
коммерческих банков по видам валют. Доля кредитов в иностранных
валютах в 2009 году начала постепенно уменьшаться, доля кредитов в
белорусских рублях, соответственно – увеличиваться [2].
В силу возрастания кредитных рисков, а также общей ситуации в
кредитно-денежной
сфере
–
повышения
ставки
рефинансирования
Национального банка, роста процентных ставок на межбанковском рынке
выросли процентные ставки по кредитам клиентам. Высокий уровень
процентных ставок – более 24% на текущий момент времени ставит под
сомнение возможности субъектов хозяйствования рассчитываться по таким
кредитам в течение длительного времени, т.к. проектов в производственной
сфере с уровнем рентабельности
выше текущей процентной ставки по
кредитам, практически, нет. Доходы белорусских банков (в эквиваленте)
снижаются в меньшей степени, чем уменьшаются их активы, что является
косвенным свидетельством перекладывания последствий кризиса
на
реальный сектор экономики.
В
2009
году
в
стране
стали
возрастать
риски
превращения
обеспеченного кредитного финансирования в так называемое спекулятивное,
когда денежных поступлений кредитополучателя перестает хватать на
погашение основного долга, что, в свою очередь, чревато перерастанием
промышленной рецессии в кризис банковской системы. Опасения такого
рода вызывает падение уровня рентабельности белорусских предприятий и
нарастание высокими темпами проблемной кредитной задолженности.
Доля проблемных кредитов в совокупном кредитном портфеле
белорусских банков сейчас относительно невелика — порядка 2,5% (хотя
проблемные кредиты за последние 9 месяцев выросли в 3,3 раза) [2]. Однако,
положение дел на самом деле намного сложнее: реальная цифра проблемной
задолженности, оценочно, может превышать данные банковской статистики
в 2-3 раза. Это объясняется двумя причинами: повсеместной практикой
реструктуризации банками кредитной задолженности по срокам погашения, а
также различиями в подходах к определению проблемной задолженности,
которые
реализованы
в
национальной
и
международной
системах
отчетности. В Беларуси проблемной задолженностью считается та ее часть,
которая не уплачена в срок кредитополучателем и которая фактически
отразилась на счетах просроченной задолженности. Исходя же из принципов
международной классификации при возникновении даже разовой просрочки
вся сумма задолженности считается проблемной.
В этой связи как
положительный факт следует отметить, что руководством Национального
банка заявлено о скором принятии новых нормативных документов по
резервированию,
в
большей
степени
учитывающих
требования
международных стандартов.
В условиях кризиса должна быть обеспечена адекватность и новизна
оценки обеспечения по кредитам, особенно по ипотеке. Очевидно, что в
нынешних кризисных условиях обеспечение по кредитам в виде основных
средств и недвижимости в соответствии с прежними оценками является
недостаточным, увеличивает потенциальные риски банков в случае
банкротства кредитополучателя.
Белорусский рынок ссудного капитала, несмотря на ряд достижений в
привлечении международного кредита, характеризует неразвитость новых
прогрессивных
инструментов
кредитования,
таких,
например,
как
форфейтинг, позволяющий значительно улучшить состояние международных
расчетов, особенно в условиях мирового экономического кризиса, когда
субъекты хозяйствования теряют свой оборотный капитал.
Вплоть до середины 2008 года кредитный рынок Беларуси развивался
очень высокими темпами. Но при этом ни о каком «перегреве» экономики,
неоправданном накачивании ее кредитными деньгами, по нашему мнению, и
речи быть не могло. Кредитных денег в Беларуси по сравнению со странами
с рыночной экономикой несопоставимо мало. Иллюстрацией этого является
сравнительное значение денежного мультипликатора (отношение денежной
массы в национальной валюте к денежной базе) в экономике Беларуси и в
экономически развитых странах. Денежный мультипликатор в нашей стране
не достигает величины 2,5, в то время как, к примеру, в английской
экономике его нормальная величина колеблется в пределах 25-30.
означает,
что
английской
финансовой
системой
кредитных
Это
денег
эмитируется в десятки раз больше по сравнению с эмиссией денег,
производимой центральным банком.
Ключевым для понимания изменений, происходящих в последнее время
на кредитном рынке страны, является то обстоятельство, что его состояние
необходимо
рассматривать
в
контексте
антикризисной
политики
правительства. Кредитование является одним из важнейших инструментов
(наряду с бюджетным финансированием) стимулирования спроса. Особенно
это
характерно
для
экономики
Беларуси,
где
другие
инструменты
финансирования не имеют сколь-нибудь существенного значения.
Кредитная экспансия, имевшая место в экономике Беларуси в последнее
время – это одна из основных составных частей политики стимулирования
совокупного спроса. По мнению руководства Национального банка функция
кредитования
перенесена
государственных
на
создаваемое
программ
должна
государственное
быть
агенство
постепенно
развития.
В
меморандуме МВФ от 21 октября 2009 года зафиксировано, что в этом
направлении
правительством
Беларуси
предпринимаются
действия
в
соответствии с совместно разработанным планом [4]. Перейти одномоментно
на новый порядок кредитования госпрограмм попросту невозможно, т.к.
сразу же дает о себе знать проблема недостатка ресурсов. При действующем
порядке кредитования в качестве ресурсной базы выступают в том числе и
пассивы коммерческих банков, при новом порядке – это должны быть
средства государственных фондов, которые еще необходимо формировать.
Поэтому в настоящее время из двух зол – стагнация реального сектора
экономики либо ухудшение финансового состояния банков – выбирается
меньшее: госпрограммы финансируются ценой снижения показателей
ликвидности системообразующих банков.
По
нашему
мнению,
принципы
кредитной
политики
системообразующих банков в условиях кризиса должны постепенно меняться
– необходимо поддерживать кредитами не все предприятия, как это было в
докризисный период, а только те из них, которые демонстрируют устойчивое
развитие и способны стать своеобразными «точками роста». Для сохранения
устойчивости
белорусской
банковской
системы
жесткая
монетарная
макроэкономическая политика должна подкрепляться аналогичной политикой
на микроэкономическом уровне.
Неизбежное уменьшение объемов кредитования на стадии спада чревато
наступлением стагнации экономики. Чтобы этого не произошло, необходимо
развивать другие формы финансирования. Это, прежде всего, привлечение
прямых иностранных инвестиций. В этом случае, кроме всего прочего,
финансовые риски переносятся на иностранного инвестора. Особенностью
белорусской экономики, как отмечалось нами, является ее финансирование в
основном за счет кредитных источников. Прямые иностранные инвестиции
занимали
и
занимают
незначительную
долю
в
общем
объеме
финансирования. Можно предположить, что такой подход не случаен и
является отражением «охранительной» концепции развития национальной
экономики: иностранным инвесторам как потенциальным конкурентам по
отношению к национальному производителю отводилась и отводится
второстепенная роль. Отсюда и относительно неблагоприятный для
иностранных инвесторов инвестиционный климат в стране. Поэтому речь
идет, прежде всего, о необходимости изменения стереотипов мышления.
Еще раз подчеркнем, что возможности финансирования белорусской
экономики посредством кредитования не безграничны. В этом контексте
создание, наряду с банковским кредитным механизмом финансирования
реального сектора экономики, механизма финансирования посредством
фондового рынка позволит с меньшими издержками и в больших объемах
привлекать денежные ресурсы как отечественных, так и зарубежных
инвесторов самого различного уровня. Необходимая технологическая
инфраструктура и законодательная база могут быть доработаны в очень
короткое время. Развитие фондового рынка, наряду с косвенной поддержкой
государства, позволит нарастить объемы частных инвестиций в стране более
быстрыми темпами и обеспечить повышение конкурентоспособности
белорусской экономики в послекризисный период.
Для того, чтобы реструктурировать экономику в соответствии с
потребностями посткризисных рынков, основанных на новых технологиях,
необходимы значительные инвестиционные ресурсы. Сама белорусская
экономика воспроизвести их в должном объеме не в состоянии, поэтому уже
сейчас процесс приватизации необходимо направлять так, чтобы постепенно
«встраивать»
белорусские
предприятия
в
международную
разделения труда – производственно-сбытовые
систему
цепочки западных либо
российских корпораций, работающие на мировые рынки. Иностранные
инвестиции, направляемые в производства, ориентированные только на
внутренний белорусский рынок, возможно, еще больше усугубят проблему
дефицита счета текущих операций.
Необходимо активно стимулировать приток тех иностранных
инвестиций, которые обеспечат импортирование в страну новых технологий.
Это должно стать приоритетной задачей, в том числе и в банковской сфере.
На
основе
привозных
технологий
развивать
собственные
научные
исследования значительно проще. В то же время, крупные собственные
технологичные компании в Беларуси не возникнут до тех пор, пока не будут
созданы условия поддержки для развития малого и среднего бизнеса –
единственно
возможного
инкубатора
крупных
компаний,
будущих
региональных и мировых лидеров.
Помощь малому и среднему бизнесу, либерализация условий ведения
бизнеса также являются приоритетом в условиях кризиса, т.к. небольшие
предприятия более уязвимы перед ним, но являются более ёмкими с точки
зрения занятости. В этом направлении уже сделаны определенные шаги (в
частности, заявительный принцип регистрации юридических лиц, небольшое
упрощение налогового законодательства), которых, очевидно, еще не
достаточно.
Таким образом, рынок ссудного капитала оформился за последнее
десятилетие как важнейший институт финансирования отечественной
экономики. Однако в условиях кризиса кредитный рынок оказался
подверженным негативным явлениям, связанным с уменьшением ресурсной
базы банков и ухудшением платежеспособности заемщиков, и уже не может
с прежней степенью эффективности выполнять свою основную функцию. По
нашему мнению, долговой сценарий развития глобального кризиса присущ и
экономике Беларуси. С той разницей, что для нашей страны основной
проблемой является не нейтрализация «токсичных активов», существующих
на западе по преимуществу в виде ценных бумаг, а противодействие
нарастающей
неспособности
реального
сектора
обслуживать
долги,
оформленные в виде кредитов. Необходимо наряду с внедрением новых
прогрессивных инструментов кредитования последовательное развитие
альтернативных
кредитованию
источников
финансирования,
таких,
например, как привлечение прямых иностранных инвестиций, оживление
работы фондового рынка.
ЛИТЕРАТУРА
1.
Бюллетень банковской статистики №1 (115) 2009 г. / Главное
управление платежного баланса и банковской статистики Национального
банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – 2009. Режим доступа:
http://www.nbrb.by/statistics/bulletin/2009/bulletin2009_7.pdf. - Дата доступа:
23.10.2009.
2.
Бюллетень банковской статистики №9 (123) 2009 г. / Главное
управление платежного баланса и банковской статистики Национального
банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – 2009. Режим доступа:
http://www.nbrb.by/statistics/bulletin/2009/bulletin2009_7.pdf. - Дата доступа:
23.10.2009.
3.
Официальная
национальная
статистика
Республики
Беларусь:
оперативные данные / Национальный статистический комитет Республики
Беларусь
[Электронный
ресурс].
–
2009.
–
Режим
доступа:
http://belstat.gov.by/homep/ru/indicators/main1.php. – Дата доступа: 23.10.2009.
4.
International Monetary Fund Press Release
№09/363, October 21.2009/
Официальный вебсайт Постоянного Представительства МВФ в Республике
Беларусь [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа: http: //International
Monetary Fund.by. – Дата доступа: 23.10.2009.