Как обстоят дела у компании с финансовой устойчивостью и долговой нагрузкой • • Шесть главных показателей финансовой устойчивости, которые важно отслеживать Что может негативно повлиять на финансовую устойчивость бизнеса. Анализ причин и вероятных угроз Анализ финансовой устойчивости Коэффициент финансовой независимости /общей платежеспособности (Equity to Total Assets) Собственный капитал EQ/TA = Всего активов Собственный капитал к суммарным обязательствам / коэффициент автономии (Equity to total debt, autonomy ratio)) Собственный капитал EQ/TD = Д/сроч обязат. + Кр/сроч обязат. [2] Анализ финансовой устойчивости Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets) Д/сроч обязательства TD/FA = Внеоборотные активы Доля долгосрочных кредитов в валюте баланса (Long-term debt to assets) Долгосрочые кредиты EQ/TD = Итого активы [3] Анализ финансовой устойчивости Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned, interest coverage) EBIT TIE = Проценты по кредитам Рекомендуемые значения: > 1 Финансовый рычаг (financial leverage) Ср. итого активы FL = Ср. собственный капитал [4] Коэффициент долговой нагрузки Долг/EBITDA Принято считать заемщика надежным при показателе Долг/EBITDA на уровне 2,0-2,5. Но насколько объективен этот показатель? Все зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В тоже время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, а, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA совершенно не корректен. [5] Что влияет на финансовую устойчивость Величина собственных средств • Снижение: компания терпит убытки Инвестиционная программа • Снижение: Инвестиционная программа превышающая финансовые возможности компании – опережающий рост заемного капитала Принципы управления оборотным капиталом •Снижение: опережающий рост обязательств по отношению к активам (например, изменение условий закупки материалов в сторону увеличения кредиторской задолженности,) [6] Снижение финансовой устойчивости Опережающий рост заемного капитала по отношению к собственному капиталу Нет прибыли Сокращение собственного капитала Рост активов потребовал источников финансирования больше, чем возникло собственных источников Рост внеоборотных активов Рост оборотных активов [7] Расчет необходимой величины собственного капитала Условие обеспечения приемлемого уровня ликвидности и финансовой устойчивости: За счет собственных средств должны быть покрыты наименее ликвидные активы Наименее ликвидные активы Внеоборотные активы Запасы сырья Незавершенное производство [8] Расчет необходимой величины собственного капитала Пример 3 2010 2011 2012 2013 135 121 291 880 416 215 1 151 761 26 795 30 970 83 301 912 366 - запасы материалов, незавершенное производство 108 327 260 910 332 914 239 395 Необходимый собственный капитал 135 121 291 880 416 215 1 151 761 28 777 50 818 128 572 131 180 Стоимость наименее ликвидной части активов, в том числе: - внеоборотные активы Фактическая величина собственного капитала Фактическая величина собственных средств во всех периодах не соответствует необходимому уровню [9] Расчет достаточной величины заемного капитала Заемный капитал (допустимые) = Итого активы - Итого активы Собственный капитал, необходимый для финансирования наименее ликвидных активов Неликвидные активы (финансируются за счет собственного капитала) Заемный капитал (допустимый) [10] Расчет достаточной уровня финансовой независимости Коэффициент финансовой независимости (достаточный) EQ/TA = (достаточный) Собственный капитал (необходимый) Пример 3 Всего активов 2013 Фактический коэффиицент финансовой независимости 0,04 = 131180/ 3243440 Собственный капитал необходимый 1151761 Достаточный коэффиицент финансовой независимости для данной компании 0,36 = 1151761 / 3243440 Допустимый заемный капитал 3243440- 1151761 = 2091679 Фактический заемный капитал 3879530 [11] ООО «Альт-Инвест». Более 20 лет на рынке экономического анализа и управления http://www.alt-invest.ru http://www.cfin.ru +7 (495) 580-98-75 +7 (812) 44-88-389 Кольцова Ирина Директор по консалтингу, ведущий консультант по экономике [12]