Как привлечь целевого инвестора и какие у него предпочтения
реклама
Круги инвесторов Как привлечь целевого инвестора и какие у него предпочтения? апрель 2011г. I. Категории инвесторов II. Обзор категории международных инвесторов Заключение 2 В ходе привлечения средств структура сделки является ключевым фактором при выборе целевого инвестора Понятие «идеального» инвестора может меняться в ходе деятельности компании, ее роста и развития Различные категории инвесторов и присущие им особенности могут помочь в определении подходящего источника финансирования на каждом этапе деятельности компании Как правило, инвесторов можно отнести к различным категориям, в зависимости от их инвестиционной политики и готовности к риску Активный инвестор или Пассивный инвестор Акционерный капитал или. Долговое финансирование Краткосрочный инвестор или Долгосрочный инвестор Мелкие инвестиции или Крупные инвестиции Публичное размещение или Частное размещение Инвесторы, специализирующиеся на определенных отраслях и странах Выбор правильной категории инвесторов, а также определение соответствующего подхода к каждой конкретной категории, являются ключевым моментом при успешном привлечении финансирования 3 Выбор инвестора с учетом готовности к риску со стороны каждого из них Прямые инвестиции Публичное размещение (например IPO) Пенсионные фонды Хедж фонды Управляющие инвестиционным портфелем Паевые фонды Компании брокеры-дилеры Специалисты по развивающимся рынкам Страховые компании Коммерческие банки Глобальные инвестиционные фонды Суверенные фонды Частное размещение Фонды прямых инвестиций Фонды венчурного капитала Крупные частные инвесторы Стратегические инвесторы Хедж фонды Специалисты по развивающимся рынкам Ожидания инвесторов/сферы интересов Потенциал для роста Долгосрочные перспективы увеличения капитала/роста прибыли Уверенное и опытное руководство Подходящее время, оценка особенностей отрасли и циклов ее развития Уверенная история роста Ожидаемый высокий доход от инвестиций 4 Инвесторы в сфере развивающихся рынков Круг инвесторов Международные инвесторы Местные инвесторы Глобальные игроки фонды прямых инвестиций традиционные фонды Специалисты по развивающимся рынкам Хедж фонды Суверенные фонды Причины инвестирования Причины инвестирования Развивающиеся рынки предлагают международным инвесторам потенциал для реализации новых инвестиционных возможностей Исторически сложилось так, что долгосрочные доходы от инвестиций являются выше, по сравнению с доходами от инвестиций в акции компаний, осуществляющих деятельность на развитых рынках Значительный потенциал для диверсификации Пенсионные фонды Коммерческие банки Паевые фонды Фонды прямых инвестиций Страховые компании Глубокие знания местного рынка Государственные требования: часть средств местных инвесторов должна быть инвестирована в акции местных эмитентов Доходы по акциям местных эмитентов, традиционно, превышают доходы по акциям международных эмитентов Управление балансом активов и пассивов: устранение последствий колебаний обменного курса валют 5 I. Категории инвесторов II. Обзор категории международных инвесторов Заключение 6 Развивающиеся рынки вновь привлекают денежные потоки Развивающиеся рынки показывают стабильный рост и опережение Индекс MSCI За период 1 г. 3 г. 5 л. 10 л. ЕВРОПА 9.4% 11.2% -7.4% -0.9% 2.7% ИНДЕКС БОЛЬШОЙ 7 5.2% 1.2% СЕВЕРНАЯ АМЕРИКА 6.1% 11.3% -1.0% 1.0% 1.3% ВСЕМИРНЫЙ ИНДЕКС 5.5% 10.0% -3.5% -0.2% 1.8% БРИК РР (РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ) РГР (РАЗВИВАЮЩИЕСЯ + ГРАНИЧНЫЕ РЫНКИ) 4.4% 10.0% -2.3% 8.6% 16.7% 3.8% 16.8% 7.3% 14.1% ГР (ГРАНИЧНЫЕ РЫНКИ) 9.7% -3.4% -0.6% 0.5% 3.5% 16.4% -0.3% -5.0% 6.7% Фонды, осуществляющие деятельность на развивающихся рынках Средства в объеме 706 миллиардов долларов США были инвестированы в экономику развивающихся рынков индексными фондами (по состоянию на 1 апреля 2011г.). Данный показатель всего лишь на 3.9% ниже пикового значения капитализации, достигнутой за весь период времени. Затянувшиеся проблемы в странах Еврозоны и (потенциальное) снижение рейтинга развитых стран, естественным образом, приводят к увеличению объемов инвестиций в фонды, осуществляющие деятельность на развивающихся рынках. Доходность по индексам развивающихся рынков опережает аналогичные показатели развитых рынков в долгосрочной перспективе Граничные рынки находятся в отстающем положении (инвесторы предпочитают инвестировать в экономику развивающихся рынков) 2.9% -18.8% -5.6% Источник: MSCI Barra Заключение: Привлечение международных инвесторов является критически важной задачей Основной недостаток: они могут уйти с рынка также быстро, как и приходят на него… в силу чего мы бы хотели порекомендовать диверсифицировать состав акционеров (различные категории фондов из нескольких стран) 7 Международные инвесторы: В чем они заинтересованы? Увеличение доходов за счет распределения части средств на высокодоходных развивающихся/граничных рынках Международные игроки Специалисты по развивающимся рынкам Хедж фонды Стандартные критерии по сравнению с консервативными показателями не отличаются от общих тенденций Состав активов международных инвестиционных фондов, на конец 2010* Other / Unclassif ied 6% Традиционно инвесторы рассматривали регион СНГ как единое целое. Однако, важно отличать Казахстан от России, Украины и Грузии. BalancedMixed 17% Money Market 16% Глубокие знания страны и рынка с учетом региона Всегда заинтересованы в частных инвестициях на основании глубоких знаний страны Ключевые инвесторы Обычно заинтересованы в ликвидности и являются основными инвесторами в акции при проведении IPO Суверенные фонды Суверенные фонды обычно рассматривают возможности по диверсификации в отраслях, отличающихся от традиционных, таких например, как отрасль природных ресурсов Надежность обеспечения и стратегические интересы могут выступать гораздо большим стимулом, чем только лишь получение прибыли *Источник: Европейская Ассоциация Фондов и Управления Активами Equity 37% Bond 24% Объем активов международных инвестиционных фондов (триллионов Евро)* 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 - 17.8 13.6 2007 2008 15.9 17.4 2009 3Q2010 8 Международные инвесторы: последние тенденции Международные игроки ++ Сильный спрос на финансовые инструменты, предлагаемые развивающимися рынками/товарным сектором привел к тому, что международные компании, осуществляющие управление инвестиционным портфелем открыли новые фонды, специализирующиеся на развивающихся/граничных рынках Специалисты по развивающимся рынкам +++ Количество фондов увеличивается, а небольшие фонды привлекают новые денежные средства + Рост ликвидности на местных рынках привлекает большее количество хедж фондов (но при этом не является решающим фактором) =/+ Являются историческими инвесторами на развивающихся рынках, но как правило, действуют с промедлением (множество инвестиционных барьеров) Хедж фонды Суверенные фонды *Источник: Европейская Ассоциация Фондов и Управления Активами 9 Местные инвесторы Общий инвестиционный портфель местных институциональных инвесторов ($млрд.) 35 Краткий обзор За последние три года активы в управлении местных пенсионных фондов выросли почти на 50% На конец 2010 года, активы пенсионных фондов в общем объеме составили 15.1 млрд. дол. США, или 51.7% от активов находящихся в управлении в Казахстане Другими основными управляющими фондами являются коммерческие банки, доля которых составляет 36.2% от местных средств, находящихся в управлением и инвестиционные фонды с долей в размере 6.8% 29.2 30 28.0 1.4 1.6 2.0 2.4 25 22.6 20 18.6 0.8 0.9 20.4 1.6 1.3 2.6 12.4 2.6 15.1 15 7.1 11.4 10.1 10.1 10 4.7 5 11.7 9.8 4.8 6.4 6.9 2007 2008 10.6 0 2005 2006 2009 Commercial Banks Pension Funds Investment Funds Insurance Companies 2010 Источник: Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) 10 Институциональные инвесторы в Казахстане. По состоянию на 1 января 2011г., общий объем активов в управлении институциональных инвесторов составил 29,2 млрд. долларов США Институциональные инвесторы Общие активы в управлении Пенсионные фонды $15.1млрд. and others Страховые компании Фонды прямых инвестиций $10.6млрд. and others Паевые фонды and others and others Источник: АФН Примечание: Обменный курс USD/KZT FX равен 147.4 34.0% - местные корпоративные ценные бумаги (25.5% облигации, 8.5% акции) 45.0% - местные государственные ценные бумаги 8.4% - корпоративные ценные бумаги иностранных эмитентов 19.1% - местные корпоративные ценные бумаги (16.1% облигации, 3.0% акции) and others Банки второго уровня Состав портфеля $1.8млрд. $1.6bмлрд. $0.2млрд. 71.8% - местные государственные ценные бумаги 4.6% - корпоративные ценные бумаги иностранных эмитентов 57.3% - венчурный капитал 4.5% - местные корпоративные ценные бумаги (1.8% облигации, 2.7% акции) 30.6% -вклады в коммерческих банках 35.4% - местные корпоративные ценные бумаги (32.9% облигации, 2.5% акции) 3.2% -венчурный капитал 12.4% – местные корпоративные ценные бумаги (11.1% облигации, 1.3% акции) 11 Разбивка инвестиционного портфеля по основным категориям институциональных инвесторов Разбивка по категориям инвесторов и типам активов Местные инвесторы в долевые финансовые инструменты 100% 9% 90% 21% 23% 80% Insurance Investment Companies Funds 3% 2% 45% 70% 60% 94% 50% 40% 71% 88% 71% 30% 52% 20% Pension Funds 76% 10% 8% 0% Pension Funds 3% 3% Commercial Banks Insurance Companies KZ issuers shares Commercial Banks 19% 3% 3% 6% Investment Funds Total KZ issuers bonds Other Доля инвестиций пенсионных фондов составляет три четверти от общих инвестиций местных институциональных инвесторов в долевые финансовые инструменты Как правило инвестиции такой категории инвесторов носят долгосрочный характер, что негативно сказывается на ликвидности акций Источник: АФН 12 Заключение Понятие «идеального» инвестора может меняться в ходе деятельности компании, ее роста и развития Различные типы инвесторов и присущие им особенности могут помочь в определении подходящего источника финансирования на каждом этапе деятельности компании Международные инвесторы заинтересованы в реализации долгосрочных инвестиций на развивающихся рынках, таких как Казахстан в силу более высоких темпов роста, которые предлагают данные рынки. Способность Казахстана противостоять недавнему кризису является еще одним привлекательным фактором Большинство международных инвесторов, которые проявляют интерес к Казахстану сконцентрированы в Лондоне, который по прежнему, остается лучшим выбором для листинга, по крайне мере, для небольших и средних казахстанских компаний Значительное число инвесторов, которые заинтересованы сконцентрированы в США, Стокгольме, Москве, Гонконге На местном рынке, несмотря на то, что пенсионные фонды должны инвестировать 30% своих активов в государственные облигации, с 2010 г. наблюдается возобновление интереса к местным корпоративным акциям Выбор правильной категории инвесторов, а также соответствующего подхода к ним, является ключевым фактором при реализации успешного привлечения финансирования в казахстанских компаниях так же 13 isclaimer Информация о спикере Жан-Кристоф Лермюзьѐ Управляющий директор – Директор Департамента аналитических исследований Жан-Кристоф пришел в компанию Visor Capital в ноябре 2008 года из Exane BNP Paribas, где он отвечал за услуги в сфере информационных технологий и программного обеспечения. За плечами Жан-Кристофа более 11 лет опыта работы в качестве аналитика в сфере продаж в Париже и Лондоне. Вместе со своей командой Жан-Кристоф получил наивысшее международное признание по категориям (#1 Extel за самостоятельную работу, #2 Extel за командную работу, #1 Starmine за качество предоставляемых рекомендаций). За последние два года работы в Exane BNP Paribas, команда ЖанКристофа получила первое место из двадцати пяти за идеи в области торгового портфеля банков (стратегии долгосрочного/краткосрочного инвестирования, абсолютные показатели). Жан-Кристоф является обладателем диплома в сфере инженерного дела университета Ecole Centrale d’Electronique и степени MBA бизнес-школы ESSEC. Данная презентация была подготовлена исключительно в интересах и для внутреннего пользования участников Мастер Класса по IPO для того, чтобы предварительно определить осуществимость возможной сделки или сделок и не дает никакого права опубликования или разглашения любой третьей стороне. Данная презентация является неполной без ссылки на, и должна просматриваться исключительно вместе с устным объяснением, предоставляемым компанией Visor Capital. Ни данная презентация, ни какая-либо информация, содержащаяся в ней, не могут использоваться ни в каких других целях без предварительного письменного согласия Visor Capital. Visor Capital не несет никакой ответственности за независимую проверку любых сведений, содержащихся в данной презентации, в том числе оценочного материала, предоставленного получателю сего в отношении любых дальнейших исследований возможных сделок. Visor Capital не делает и не предоставляет никаких явно выраженных или подразумеваемых заявлений или гарантий в отношении точности или полноты содержащейся информации или упущений, имеющихся в данной презентации. В дополнение к этому, Visor Capital ясно опровергает любую ответственность, которая может вытекать из такой информации, ошибок и упущений в ней.