Wealth management: тенденции первого полугодия 2015-го

НА ПРАВАХ РЕКЛАМЫ
Wealth management: тенденции
первого полугодия 2015-го
Дважды в год по инициативе АО «Балтик Интернэшнл Банк» (Латвия) профессионалы
в области финансов, инвестиций и права выявляют тенденции, которые могут оказать
существенное влияние на управление личным и семейным капиталом. В этом
номере эксперты анализируют значительные изменения, произошедшие на начало
первого полугодия 2015 года, рассматривают особенности и перспективы налогового
планирования, а также сохранения и приумножения капитала до конца года.
НАЛОГОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
И СТРУКТУРИРОВАНИЕ
РУСТЕМ САДЫКОВ,
партнер, руководитель налоговой и юридической практики
KPMG в Казахстане
В условиях ожидаемо более низких фискальных поступлений от компаний сырьевого сектора налогоплательщикам стоит быть готовым к более жесткому подходу налоговых органов при проведении проверок. Большее количество
споров и судебных разбирательств по налоговым вопросам
– на наш взгляд, еще одна тенденция наступившего года.
Налогоплательщикам сегодня стоит, пожалуй, еще раз
обратить пристальное внимание на такой документ, как
налоговая учетная политика. Ведь когда этот инструмент
был введен в казахстанское налоговое законодательство
несколько лет назад, то основная задумка была оставить
непосредственно в самом Налоговом кодексе только основные принципы налогообложения, давая при этом налогоплательщику право предусмотреть те или иные аспекты
практического применение законодательных норм в своей
налоговой учетной политике. Именно поэтому, считаем,
грамотно составленная налоговая учетная политика может
помочь налогоплательщику успешнее отстаивать свою позицию в потенциальных спорах с налоговыми органами.
ДИЛЯ ОСМАНОВА,
партнер по налоговой практике Deloitte в Казахстане
Изменения в налоговом законодательстве продиктованы
двумя основными проблемами − дефицитом бюджета и снизившейся инвестиционной привлекательностью. Бюджетный дефицит привел к необходимости провести анализ эффективности существующих налоговых льгот, и некоторые
из них были отменены. Учитывая, что повышение инвестиционной привлекательности является приоритетной
задачей, были введены налоговые льготы, способствующие
стабильности для инвесторов в несырьевой сектор экономики. Предполагается, что и в дальнейшем налоговая
политика будет направлена на повышение инвестиционной
привлекательности экономики, стимулирование роста
обрабатывающих производств и снижение административных барьеров. Однако никакие изменения в налоговом
законодательстве не могут кардинально повлиять на ситуацию без системного подхода к решению проблем, которые
усугубляются на фоне негативных макроэкономических и
геополитических тенденций в мире.
СОХРАНЕНИЕ
И ПРИУМНОЖЕНИЕ КАПИТАЛА
ТИМУР ТУРЛОВ,
генеральный директор ИК «Фридом Финанс»
Ушедшее полугодие прошло под влиянием очень
серьезных девальвационных ожиданий: большинство участников рынка наблюдало за развитием
ситуации в России и предпочитало все свои активы
держать в долларах США. Это очень негативно
сказалось на тенговом денежном рынке и на рынке
капитала в тенге в его широком определении.
Несмотря на неплохое самочувствие казахстанской экономики в третьем квартале, индекс преимущественно падал, и сейчас цены на большую
часть активов вновь стали «неприлично» низкими.
Если цена на нефть стабилизируется вблизи
текущих уровней (а шансы на это определенно есть),
то я бы начал скупать наиболее интересные активы
на KASE. Весной стартует сезон дивидендов, и они
могут быть весьма впечатляющими по большинству
активов.
АСКАР ТОКМУРЗИН,
трейдер Visor Capital
АНДРЕЙ КУДЬЯРОВ,
старший налоговый менеджер PwC Казахстан
В целом все те факторы, о которых говорил полгода
назад, продолжают влиять на налоговые риски и планирование частных структур владения активами. Мы ожидаем
даже существенного усиления действия этих факторов в
практической плоскости, и, возможно, многие из указанных структур придется пересмотреть.
В частности, требования к уровню коммерческого присутствия в часто используемых странах повышаются, как
и, соответственно, затраты на поддержание таких структур
для их налоговой эффективности. Это связанно с давлением Еврокомиссии на членов ЕС, выступающих с многочисленными скандалами в прессе по поводу уклонения от
налогообложения транснациональных корпораций, а также
с действиями ОЭСР / G20 по предотвращению агрессивного
налогового планирования.
Кроме того, увеличиваются риски утраты конфиденциальности для бенефициаров – как в результате обмена информацией между налоговыми органами, утечки информации в СМИ из сервисных компаний, так и в связи с планами
организации публичного доступа к информации касательно
акционеров компаний/ бенефициаров различных структур
в некоторых странах.
На фоне волнений из-за геополитических рисков
и санкций против России мы наблюдали распродажу на рынке акций и отток капитала из РФ, что
вызвало падение курса рубля. Это также возбудило
опасения по поводу повторной девальвации на казахстанском рынке и привело к «просадке» на рынке акций. Помимо этого, ввиду полного отсутствия
ликвидности в тенге это привело к сумасшедшему
росту по ставкам РЕПО.
Текущая ситуация дает большие возможности
как для трейдеров, так и для инвесторов, чтобы
использовать ее в своих целях. Российский рынок
акций тестирует кризисные уровни 2008 года, что
может вызвать высокую волатильность как на
российском, так и на казахстанском рынках акций.
В свою очередь, для долгосрочных инвесторов
на фоне растущих рисков самым оптимальным
инструментом для инвестиций является покупка
золота.
ДИНАРС
КОЛПАКОВС,
член правления Baltic International Bank
Падение цен на нефть, которое наблюдалось в течение последних месяцев, обусловлено двумя основными
факторами: во-первых, недостаточным спросом на черное
золото, ставшим результатом слабого экономического
роста в мире; во-вторых, значительно выросшим предложением, где большую роль сыграло увеличение добычи
из нетрадиционных источников, в том числе сланцевой
нефти в США. Не исключено, что в этом году существенного роста цен мы не увидим, однако в среднесрочной
перспективе (два-три года) нефть, скорее всего, будет
стоить больше, чем сейчас.
В ближайшие несколько лет привлекать финансирование будет выгодно в евро, так как еврозона будет придерживаться мягкой монетарной политики. В то же время
в США уже в 2015 году ожидается начало повышения
базовых ставок, что, следовательно, делает доллар более
привлекательным для накопления. Слабый евро должен
сыграть на руку европейским экспортерам, акции таких
компаний могут стать интересной инвестицией. Кроме
того, складывается благоприятная ситуация для приобретения недвижимости и других активов на территории
ЕС (в Германии, Испании, Англии).
Исторически низкие ставки заставляют инвесторов искать решения в низколиквидных сегментах рынка, таких
как, например, альтернативные инвестиции в частные
предприятия. Baltic International Bank способствует
решению таких инвестиционных задач: создает платформу, где клиенты, нуждающиеся в финансировании,
находят партнеров, готовых инвестировать; оценивает
бизнес и инвестирует вместе с клиентами; контролирует
бизнес и оперирует инвестициями и их отдачей. Такой
подход, кстати, способствует географическому перераспределению потоков капитала и благотворно влияет на
экономику.
Располагая инвестиционным портфелем, состоящим из
различных активов, важно найти грамотную структуру
их управления. В этом контексте холдинговый режим
Латвии предлагает благоприятные условия для приобретения и держания ценных бумаг, а также для инвестиций
в недвижимое имущество и венчурный капитал.