«Сборник задач по курсу «финансы организаций»
реклама
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ Конкурс инициативных разработок и совершенствование учебных курсов, подготовку монографий, учебных пособий, сборников задач и практических заданий, компьютерного сопровождения курсов для балакавриата и магистратуры Кафедра финансового менеджмента Ситник Петр Евгеньевич Проект: «Сборник задач по курсу «финансы организаций» Пермь 2006 Содержание Тема 1. Сущность и функции финансов организации................................... 3 Тема 2. Доходы, расходы и бухгалтерские показатели прибыли................ 8 Тема 3. Методы планирования прибыли ....................................................... 10 Тема 4. Анализ безубыточности, операционный и финансовый рычаг фирмы.................................................................................................................... 16 Тема 5. Показатели экономической прибыли............................................... 20 Тема 6. Основной капитал и амортизация .................................................... 22 Тема 7. Оборотный капитал ............................................................................. 24 Тема 8. Капитал, Прибыль и Денежный поток ............................................ 27 Примеры контрольных и экзаменационных работ ..................................... 31 Контрольная работа 1. «Исследование финансовой области деятельности организации» ...................................................................................................... 31 Контрольная работа 2. «Интерпретация базовых показателей финансов компании»........................................................................................................... 38 Домашняя контрольная работа......................................................................... 39 Экзаменационные вопросы и задачи ............................................................... 42 2 Тема 1. Сущность и функции финансов организации Задание 1. Выявление финансовых особенностей организационно-правовых форм Комментарии к выполнению задания • • Данное задание предназначено для систематизации знаний в области предпринимательского права и формирования навыков выявления финансовых последствий условий деятельности, которые в данном случае определяются характеристиками организационно-правовой формы. Задание рекомендуется для самостоятельной работы студентов во внеаудиторные часы. а) Определите основные отличительные характеристики различных организационноправовых форм хозяйствующих субъектов. (Заполните таблицу №1) Условные сокращения: ИБЮЛ – индивидуальный предприниматель без образования юридического лица; ПТ – полное товарищество; КТ – коммандитное товарищество (товарищество на вере); ООО – общество с ограниченной ответственностью; ОДО – общество с дополнительной ответственностью; ЗАО – закрытое акционерное общество; ОАО – открытое акционерное общество; ПК – производственный кооператив; УП(ХВ) – унитарное предприятие на правах хозяйственного ведения; УП(ОУ) – Унитарное предприятие на правах оперативного управления. Таблица 1. Характеристика организационно-правовых форм хозяйствующих субъектов № ИПБЮЛ ПТ КТ ООО ОДО ЗАО ОАО ПК УП(ХВ) УП(ОУ) Наименование 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 характеристики 1 Характер и число участников 2 Учредительные документы 3 Особенности формирования уставного капитала 4 Ответственность юридического лица и собственников 5 Организация управления 6 Распределение прибыли б) На основе основных отличительных характеристик ОПФ выделите финансовоэкономические особенности ОПФ предпринимательской деятельности (Заполните таблицу №2) 3 Таблица 2. Характеристика организационно-правовых форм хозяйствующих субъектов № ИПБЮЛ ПТ КТ ООО ОДО ЗАО ОАО ПК УП(ХВ) УП(ОУ) Наименование 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 характеристики 1 Легкость создания и ликвидации 2 Возможности роста за счет привлечения новых собственников 3 Ответственность участников и гарантии интересов кредиторов 4 Участие в управлении 5 Доступ к информации 6 распределение прибыли 7 Потенциальный срок функционирования 8 Возможности вывода средств 9 Государственное регулирование Налогообложение 10 Инвестиционная Привлекательность (итоговый параметр) Задание 2. Определение финансовой специфики организации Комментарии к выполнению задания • Данное задание предназначено, прежде всего, для студентов Вечерне-заочного факультета с целью анализа финансов компании, в которой они работают. • Для студентов дневного отделения это задание можно использовать, если предоставить информацию о существующей компании (получится кейс), либо использовать как схему выделения финансовых характеристик вновь создаваемой компании. • Результатом выполнения задания может являться либо письменный отчет, либо презентация и выступление пред группой с последующим обсуждением. Порядок выполнения задания 1. Дайте краткую характеристику организации по следующим параметрам. • Организационно-правовая форма; 4 • • • Сфера деятельности (в т.ч. экономические характеристики отрасли и предлагаемого продукта/услуги); Размер компании (позиции на рынке, годовой оборот, количество работников, филиальная сеть или сеть распределения); Базовые функции подразделений организационной структуры. 2. Определите, каким образом выделенные характеристики определяют ее финансы. • • • • Особенности финансовые отношений (приведите примеры классификации по экономическому содержанию); Роль финансовой службы или должностных лиц, на которых возложены основные функции управления финансами (в случае, если отдельного подразделения финансов нет); Особенности финансирования деятельности и основные источники финансовых ресурсов; Основные денежные потоки и особенности их формирования. Задание 3. Обоснование выбора вида деятельности на основе анализа финансовоэкономических характеристик Комментарии к выполнению задания 1. Целью выполнения задания является выработка навыков обоснования принятия решений на основе анализа объективной информации и субъективного отношения к результатам этого анализа 2. Объективная информация, необходимая для принятия решения, представляется в виде сравнительного анализа предложенных видов деятельности по заданным характеристикам. 3. Субъективное отношение высказывается в процессе аргументации выбора вида деятельности, то есть ответа на вопрос: «Каким образом выделенные различия в характеристиках стали аргументом в пользу выбора того или иного вида деятельности?» 4. Задание можно использовать в качестве зачетной или контрольной работы. Описание задания Вариант 1 У Вас имеется 500 тысяч рублей свободных собственных средств. Вы решаете вопрос о вложении их в новый бизнес (создание новой компании). Перед Вами стоит выбор сферы деятельности, в которой вы будете работать. Предположим, что Ваш выбор остановился на двух возможных видах деятельности: розничная торговля продуктами питания или ремонт офисов и квартир. Для того, чтобы сделать окончательный выбор Вам необходимо провести сравнительный анализ экономических характеристик фирмы, действующих в этих сферах. Вариант 2 У Вас имеется 900 тысяч рублей свободных собственных средств. Вы решаете вопрос о вложении их в новый бизнес (создание новой компании). Перед Вами стоит выбор сферы деятельности, в которой вы будете работать. Предположим, что Ваш выбор остановился на двух возможных видах деятельности: торговля автомобилями или строительство 5 жилых домов. Для того, чтобы сделать окончательный выбор Вам необходимо провести сравнительный анализ экономических характеристик фирмы, действующих в этих сферах. Для того, чтобы сделать окончательный выбор Вам необходимо провести сравнительный анализ экономических характеристик фирмы, действующих в этих сферах. Порядок выполнения задания 1. Проведите сравнительный анализ финансово-экономических особенностей деятельности фирмы (определите сходства и различия) по следующим направлениям. Наименование Сходства Различия I вид II вид деятельности деятельности Наиболее подходящая организационно-правовая форма Факторы внутренней и внешней среды компании Достаточность первоначальных средств и возможности привлечения дополнительного финансирования Финансовые отношения Основные задачи финансовой службы и актуальность цели управления стоимостью 2. Обоснуйте выбор той сферы деятельности, в которой будете работать, отвечая на вопрос: «Каким образом выделенные различия в характеристиках стали аргументом в пользу выбора наиболее подходящего на Ваш взгляд вида деятельности?» Задание 4. Анализ финансово-экономических характеристик отраслей экономики и организационно-правовых форм при создании нового предприятия Комментарии к выполнению задания 1. Выполнение задания позволяет закрепить следующие навыки: • • • Изучение нормативных актов и других материалов по вопросам правовых аспектов создания предприятий (гражданский кодекс в части организационноправовых форм (ОПФ), законодательство о государственной регистрации организаций и индивидуальных предпринимателей, а также о лицензировании отдельных видов деятельности) Исследование характера и состава финансовых отношений для предприятия определенной ОПФ в определенной отрасли экономики. Проработка организационной стороны финансовой среды предприятия, а именно: целей и задач и структуры финансовой службы. 2. Все студенты делятся на группы, по отраслям экономики: • • капитальное строительство; сельское хозяйство; 6 • • • транспорт; сфера услуг; торговля. 3. Задание можно использовать в качестве семинарского занятия с последующей презентацией проектов создания предприятий, либо в качестве домашней практической работы с итоговым отчетом. Порядок выполнения задания: 1. Проанализируйте проект создания нового предприятия в одной их предложенных отраслей экономики (капитальное строительство сельское хозяйство, транспорт, сфера услуг, торговля) по следующей схеме. • • • • • • • Конкретизируйте вид деятельности, миссию и цели создания организации; Обоснуйте выбор наиболее подходящей организационно-правовой формы (ОПФ) для данной отрасли с учетом особенностей деятельности нового предприятия; Определите минимальный размер уставного капитала предприятия в зависимости от вида деятельности с учетом требований к минимальному размеру УК для конкретной ОПФ и условий лицензирования отдельных видов деятельности, подлежащих лицензированию; Определите наиболее подходящую организационную и финансовую структуру предприятия в зависимости от отрасли, ОПФ и вида деятельности; Определите стратегические цели компании в области финансовой деятельности; Опишите возникающие в организации финансовые отношения; Опишите роль финансового руководителя на предприятии и его основные должностные обязанности; 2. Напишите отчет и подготовьте презентацию для защиты подготовленного проекта. 7 Тема 2. Доходы, расходы и бухгалтерские показатели прибыли 1. Компания имеет следующие операционные результаты за год. Объем продаж Расходы Выплаченные дивиденды Расходы на уплату процентов Амортизация $ 4 000 2 000 250 300 1000 Рассчитайте ключевые показатели прибыли: EBIT, EBT, EAT, если ставка налога на прибыль равна 40%. 2. Цена продажи органа в компании, производящей музыкальные инструменты равна 9 500$. Смета затрат по производству органов на 2003г. выглядит следующим образом: Переменные затраты на единицу Прямые материальные затраты Прямые трудовые затраты Общепроизводственные расходы Затраты на реализацию Суммарные постоянные затраты Общепроизводственные расходы Расходы на рекламу Проценты за кредит взятый на покупку оборудования 2 300$ 800$ 600$ 500$ 195 000$ 55 000$ 68 000$ Составьте отчет о прибылях и убытках, используя следующие показатели прибыли: Маржинальный доход, Валовая прибыль, Прибыль от продаж, Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), налогооблагаемая прибыль (EBT), чистая прибыль (EAT), если ставка налога на прибыль равна 24% 3. Используя данные отчета о прибылях и убытках, определите величину амортизационных расходов. Объем продаж Расходы Нераспределенная прибыль Выплаченные дивиденды Расходы на проценты Налоговая ставка $ 10 000 6 000 1 000 625 500 35% 4. Выпуск товарной продукции в ценах реализации в плановом году составит 300 млн. руб. Затраты на 1 тыс. руб. этой продукции равны 900 тыс. руб. Определите величину планируемой валовой прибыли на весь товарный выпуск. 8 5. Составьте отчеты о прибылях и убытках и сравните результаты деятельности компании, если налоговая ставка составляет 30%. Показатель Объем продаж Амортизация Стоимость проданных товаров Прочие расходы Проценты Дивиденды 1993 $1745 184 690 165 122 150 1994 $ 1900 184 770 150 148 165 6. На основании данных о доходах и расходах фирмы составьте отчет о прибылях и убытках по российскому стандарту и по ключевым показателям прибыли. Показатели Безвозмездно полученное имущество Выплаченные дивиденды Выручка от реализации Доходы от продажи основных средств Коммерческие и управленческие расходы Налог на прибыль 30% Полученные проценты за кредиты от дочерних фирм Расходы за аренду офисного помещения Себестоимость товаров Уплаченные проценты по заемному капиталу фирмы Штрафы, пени неустойки за нарушение хозяйственных договоров Сумма, млн. руб. 1,2 0,2 50,0 3,35 16,53 ? 5,7 2,80 32,0 5,85 1,5 Ответ. Чистая прибыль=1,1 Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности=1,87 7. Влияние метода учета запасов на финансовый результат Показатель Выручка Фонд оплаты труда Млн. руб. 60 10 Показатель Кол-во Цена Сумма (тыс. ед.) (тыс. руб.) (млн. руб.) Остатки на 10 1 начало периода Налог на прибыль 25% Поступило 1 2 Активы Пассивы и СК Поступило 2 3 ВА 40 УК 60 Поступило 3 4 Запасы 10 Прибыль – Поступило 4 5 Прочие 25 Прочие 15 Всего к 20 Х ОА обязательства переработке Баланс 75 Баланс 75 Израсходовано 15 Х затрат сырья Х дивиденды не выплачиваются, остатки Остаток запасов 5 прочих ОА не меняются На основе имеющихся данных компании АВС определите: a. Стоимость производственных запасов по методу FIFO и LIFO b. Стоимость израсходованных материалов по методу FIFO и LIFO c. Величину чистой прибыли по методу FIFO и LIFO d. Рентабельность вложенного капитала по методу FIFO и LIFO 10 2 6 12 20 50 ? ? 9 Тема 3. Методы планирования прибыли Аналитический метод планирования прибыли Пример решения задачи аналитического способа планирования прибыли на основе базовой рентабельности УСЛОВИЕ Компания производит муку и мучные изделия. Ежемесячно организация в отчетном году выпускает равномерно 450т муки высшего сорта, 250т муки 1 сорта, 250 отрубей, 150т макарон. Цена Муки первого сорта и отрубей составляют соответственно 80% и 50%. Совокупная выручка от продажи муки и отрубей составляет 3275 тыс. руб. в мес., макарон – 1125 тыс. руб. в мес. Ежемесячные затраты на муку составляют 2300 тыс. руб., макарон – 600 тыс. руб. В следующем году предусматривается рост выпуска продукции на 25% и планируется изменить ассортимент выпускаемой продукции: планируется снизить удельный вес муки до 60% а макарон увеличить до 40% при неизменном уровне рентабельности. Кроме этого предполагается изменить качество выпускаемой продукции в соотношении муки высшего сорта 60%, первого сорта 25% и отрубей 15%, при неизменном уровне соотношения цен. Определите величину годовой валовой прибыли на весь объем выпуска, если уровень цен на продукцию останется неизменным. РЕШЕНИЕ 1. Определение базовой рентабельности: находим прибыль по продуктам и общего производства, определяем рентабельность выпуска (по себестоимости) Продукция мука макароны общее производство выручка себестоимость прибыль рентабельность 3275 2300 975 42% 1125 600 525 88% 4400 2900 1500 52% 2. Расчет прибыли по сравнимой товарной продукции с помощью базовой рентабельности: рост себестоимости за счет роста выпуска на 25% плановая себестоимость=2900*1.25= плановая прибыль =плановая себестоимость*52% мес. 3625 1875 год 43500 22500 3. Расчет прибыли под воздействием изменений в ассортименте Продукция мука макароны общий выпуск, тон удельный вес, текущ. 950 86% 150 14% общее производство в мес 1100 10 удельный вес по плану 60% 40% рентабельность, базовая 42% 88% коэффициент,тек. 0,37 0,12 коэффициент, план. 0,52 0,05 воздействие на прибыль сдвигов в производстве: Ктек-Кпл прибыль под воздействием сдвигов в ассортименте = 43500*0,09 0,49 0,57 +0,09 +3797,65 4. Расчет прибыли под воздействием изменений в качестве коэф. Уд. вес сортн, план. тек 47% 60% 21% 25% 13% 15% 82% текущ. пр- соотношение Уд. вес сортность продукции во цен текущ. мука в/с 450 47% 100% мука 1 сорт 250 26% 80% Мука 2 сорт 250 26% 50% итого 950 воздействие на прибыль изменений в качестве=0.88-0.82 изменение прибыли под воздействием качества, год = 43 500*0,06 коэф. сортн, пл 60% 20% 8% 88% +6% +2575,66 5. Расчет прибыли на плановый объем выпуска расчет прибыли от продаж плановая прибыль с учетом роста производства прибыль под воздействием сдвигов в ассортименте воздействие на прибыль изменений в качестве Валовая прибыль на весь объем выпуска 22 500,00р. +3 797,65р. +2 575,66р. 28 873,31р. 1. Планирование прибыли на основе базовой рентабельности. Базовая рентабельность предприятия в отчетном году составила 10%. Условно-производственная себестоимость (за вычетом управленческих расходов) сравнимой товарной продукции на плановый год определена в размере 45 млн. руб, при этом ожидается рост себестоимости в размере 5%. a) Определите величину прибыли, обусловленную только влиянием объема производства. b) Определите влияние изменения себестоимости на прибыль. c) Рассчитайте средний уровень рентабельности при следующей структуре выпуска продукции планового и отчетного года и определите величину прибыли сформированной под воздействием сдвигов в ассортименте продукции. Продукция А Б Итого Отчетный год Удельный Рентабель вес в ность, % выпуске, % 60 15 40 10 * * Коэффици ент рентабель ности Плановый год Удельный Рентабель вес в ность, % выпуске, % 80 15 20 10 * * Коэффицие нт рентабельн ости 11 d) Рассчитайте влияние изменение качества выпускаемой продукции на прибыль по сравнимой товарной продукции, используя имеющиеся данные: Сортно сть продук ции I II III Итого: Отчетный год Удельн Соотнош ый вес в ение цен, общем % объеме, % 87 100 10 90 3 80 * * Плановый год Коэффиц Удельны Соотнош иент й вес в ение цен, сортности общем % ,% объеме, % 89 100 9 90 2 80 * * Коэффи циент сортнос ти, % e) Определите прибыль в переходящих остатках готовой продукции, если их себестоимость равна 400 тыс. руб. на начало и 300 тыс.руб. на конец, если рентабельность в 4 квартале отчетного года составила 10%, а в плановом определена на уровне 12%. f) Определите влияние на прибыль несравнимой товарной продукции, если ее себестоимость планируется 800 тыс. руб, при средней рентабельности 15%. g) Рассчитайте общую прибыль от продаж, если коммерческие и управленческие расходы запланированы на уровне 301,2 и 847,2 тыс. руб. соответственно, а за счет роста цен прибыль увеличилась на 291 тыс руб. h) Заполните таблицу расчетов. Наименование статьи № 1 Валовая прибыль по сравнимой товарной продукции, рассчитанной исходя из базовой рентабельности 2 Влияние факторов, неучтенных в базовой рентабельности а) снижение прибыли из-за роста себестоимости б) увеличение прибыли в результате изменения структуры выпускаемой продукции в) увеличение прибыли в результате улучшения качества выпускаемой продукции г) увеличение прибыли в связи с ростом цен 3 Валовая прибыль на весь объем сравнимой товарной продукции 4 Валовая прибыль в переходящих остатках готовой продукции на начало планового года 5 Валовая прибыль в переходящих остатках готовой продукции на конец планового года 6 Валовая прибыль по сравнимой товарной продукции 7 Валовая прибыль по несравнимой товарной продукции 8 Общая валовая прибыль 9 Коммерческие расходы 10 Управленческие расходы 11 Прибыль от продаж Сумма, тыс. руб. 12 2. Планирование прибыли на основе базовой рентабельности. Имеются следующие данные о производстве продукции. Наименование Продукт А выпуск I сорт II сорт III сорт 30 21 9 Соотношение. цен 100% 80% 40% выручка себестоимость Плановая структура производства Изменения в качестве 45% 30% 25% 1100 1000 65% Продукт В 20 400 250 35% a) Определите значение базовой рентабельности b) Рассчитайте изменение прибыли при падении объемов продаж на 20% c) Определите количественное воздействие на прибыль плановых сдвигов в структуре производства, при неизменной рентабельности продукции d) Определите количественное воздействие на прибыль изменений в качестве выпускаемой продукции e) Рассчитайте величину прибыли в планируемом периоде под воздействием всех факторов 3. Метод прямого счета. Компания АВС выпускает четыре вида продукции, плановый объем выпуска которых, 100, 20, 50 и 25 тыс. шт. производственная себестоимость единицы продута А составляет 70 руб. Б – 20, В – 65, Г – 25, а цены реализации на плановый год установлены на уровне 120, 50, 100, 70 руб. соответственно. Бюджет коммерческих расходов утвержден на уровне 503 тыс.руб. Управленческие расходы планируется свести до уровня 1128 тыс.руб. определите планируемую прибыль от продаж. Изделие Объем выпуска, тыс. шт. Стоимость реализации Единицы Всего продукции, выпуска, руб. тыс. руб. Производственная себестоимость Единицы Всего продукции, выпуска, руб. тыс. руб. Прибыль (+), Убыток (-), тыс. руб. А Б В Г Итого валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж 13 4. Укрупненный метод прямого счета. Остатки готовой продукции и товаров на складе, неоплаченных и находящихся на ответственном хранении у покупателей на начало года компании «Прима – С» составляют 700 денежных единиц по производственной себестоимости и 770 по ценам реализации. Бюджетный комитет утвердил выпуск товарной продукции в плановом году на сумму 30100 по производственной себестоимости и 36000 по ценам реализации. Остатки готовой продукции и товаров на складе на конец года планируются на уровне 640 и 672 соответственно по производственной себестоимости и по ценам реализации. Рассчитайте плановую прибыль (убыток) от продаж методом прямого счета при исчислении выручки «по оплате», если коммерческие расходы в плановом периоде составят 244, а управленческие 972 денежные единицы. Показатель Остатки готовой продукции и товаров на складе, неоплаченных и находящихся на ответственном хранении у покупателей на начало года: а) по производственной себестоимости б) по ценам реализации Прибыль в остатках (П1) Товарная продукция: а) по производственной себестоимости б) по ценам реализации Прибыль в товарной продукции (Пт) Остатки готовой продукции и товаров на складе на конец года: а) по производственной себестоимости б) по ценам реализации Прибыль в остатках (П2) Реализация продукции: а) по производственной себестоимости б) по ценам реализации Валовая прибыль от продаж (П) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Решите задачу методом «по отгрузке». Сумма, д.е. Х Х Х Х 5. Факторный метод планирования прибыли. На основе имеющихся данных определите количественное воздействие факторов: Показатель Объем продаж Себестоимость Цена Структура себестоимости: Материалы Амортизация ФОТ Коммерческие расходы Управленческие расходы Значение 140 100 Х 100% 50% 20% 30% 15 10 Вид изменения рост снижение снижение Х рост переоценка рост рост снижение Изменение 40% 20% 10% Х 10% 1,05 25% 15% 30% 14 a) b) c) d) e) f) g) h) Изменение валовой прибыли за счет роста выручки Изменение валовой прибыли за счет снижения себестоимости Изменение валовой прибыли за счет снижения цены Изменение валовой прибыли за счет роста цен на материалы Изменение валовой прибыли за счет переоценки ОС Изменение валовой прибыли за счет увеличения зарплаты Величина валовой прибыли под влиянием вышеперечисленных факторов Величина прибыли от продаж без учета воздействия изменения коммерческих и управленческих расходов i) Суммарное воздействие факторов изменения коммерческих и управленческих расходов 15 Тема 4. Анализ безубыточности, операционный и финансовый рычаг фирмы 1. Компания выпускает одно наименование продукции. За прошедший год было продано 1000 единиц по цене 2,5 денежных единиц (д.е.) за шт. Совокупные переменные расходы составили 2000 д.е., административные расходы 118 д.е. коммерческие расходы 90 д.е., оборудование было амортизировано на сумму 70 д.е. Используя имеющиеся данные, определите: 1.1) 1.2) 1.3) 1.4) 1.5) 1.6) 1.7) 1.8) 1.9) удельную (на единицу продукции) маржинальную прибыль величину совокупных постоянных затрат безубыточный объем продаж в количественном и стоимостном выражении запас финансовой прочности в количественном выражении, запас финансовой прочности в стоимостном выражении запас финансовой прочности процентном выражении прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT) за прошедший год эффект операционного рычага 2. Ответьте на следующие вопросы по данным предыдущей задачи. Если компания планирует в следующем году довести уровень EBIT до 300 д.е. при неизменном уровне цен, постоянных и удельных переменных затрат. 1.10) Сколько единиц продукции она должна продать? 1.11) Какую выручку она при этом получит? 1.12) Определите новую отпускную цену при неизменности точки безубыточности найденной в п.1, если компания планирует приобрести новое оборудование, что увеличит сумму амортизационных отчислений на 30 д.е, при этом, в следующем году ожидается рост цен на материалы, что повлечет 10% увеличение удельных переменных затрат. За счет сокращения управленческого персонала планируется довести административные расходы до 90 д.е. Затраты на рекламу, составляющие 60% от коммерческих расходов прошлого года, в будущем году планируется сократить в двое; затраты по остальной части коммерческих расходов не изменятся. 1.13) Определите величину EBIT по найденной цене, если объем продаж компании останется на уровне предыдущего года (п.1) 1.14) Определите новую отпускную цену, если компания планирует сохранить как уровень EBIT, так и количество проданных изделий на уровне предыдущего года 3. Выручка компании составила 1 млн. руб. переменные расходы 600 тыс. руб. постоянные операционные расходы 250 тыс. руб. Фирма имеет 300 тыс. руб. долгов, при средней ставки долга 10% годовых. D/E компании составляет 0,6. Эффективная налоговая ставка 35%. 3.1) Рассчитайте следующие показатели прибыли: a. b. c. d. 3.2) 3.3) Маржинальный доход Операционная прибыль (прибыль до вычета процентов и налогов, EBIT) Налогооблагаемая прибыль (EBT) Чистая прибыль (EAT) Определите безубыточный объем продаж Чему равен запас финансовой прочности компании? 16 3.4) Рассчитайте эффект воздействия рычагов: a. Операционного (DOL) b. Финансового (DFL) (американским подходом) c. Совместного влияния (DOFL) 3.5) Определите эффект финансового рычага компании по европейскому подходу 4. Определите объём производства фирмы, необходимый для получения планируемой чистой прибыли в размере 5,6 тыс. долл., если капиталовложения фирмы составляют 30 тыс. долл., рыночная цена на её продукцию равна 24 долл., средние переменные затраты на её изготовление раны 16 долл., налог на прибыль фирмы равен 30%. Ответ. Q=4750 единиц. 5. По условию предыдущей задачи определите объём производства фирмы, необходимый ей, чтобы покрыть дополнительные расходы на рекламу в размере 2 тыс. долл. Ответ. Фирме необходимо выпустить дополнительно 250 единиц продукции. 6. По условию задачи 4 определите объём производства фирмы, необходимый ей, чтобы покрыть дополнительные расходы на повышение заработной платы управляющим в размере 7 тыс. долл. Ответ. Фирме необходимо выпустить дополнительно 875 единиц продукции. 7. Определите операционный рычаг, если известно, что цена товара составляет 60 долл., средние переменные затраты - 15 долл., постоянные затраты – 400 долл., объём продаж – 100 шт. Ответ. DOL= 1,0976 8. Предположим, что максимальный выпуск продукции, который может выпустить фирма в течение месяца составляет 8000 единиц, цена продукции равна 60 долл., средние переменные затраты составляют 20 долл., а постоянные затраты – 100 тыс. долл. в месяц. Определите: 1) какое количество продукции нужно выпустить фирме для обеспечения безубыточности; 2) коэффициент безубыточности фирмы (в процентах от производственной мощности предприятия); 3) объём продаж, соответствующий точке безубыточности. Ответ. 1) Q=2500единиц. 2) Q=31,25% 3) TR=150000 долл. 9. Определите, какое количество продукции должна выпускать фирма, чтобы окупить все свои затраты, если инвестиции фирмы составляют 20000 долл., цена на её продукцию составляет на рынке 70 долл., а средние переменные затраты на изготовление продукции равны 50 долл. Ответ. Q=1000единиц. 10. Определите объём производства фирмы, необходимый для получения планируемой прибыли в размере 10 тыс. долл., если капиталовложения фирмы составляют 40 тыс. 17 долл., рыночная цена на её продукцию равна 35 долл., а средние переменные затраты на её производство составляют 15 долл. Ответ.Q=2500 единиц. 11. Определите безубыточный объем производства продукции и безубыточную цену единицы продукции, если постоянные издержки составляют 40 000 долл., рыночная цена на ее продукцию – 100 долл., средние переменные издержки равны 60 долл., фактический объем выпуска равен 2000 единиц. 12. Фирма выпускает галстуки и продаёт их по 150 руб. за штуку. Общие постоянные затраты составляют 30000 руб. в месяц, а средние переменные затраты – 90 руб. Определите: 1) сколько галстуков должна продать фирма за месяц для обеспечения безубыточной работы? 2) прибыль фирмы при средней производительности 1000 галстуков; 3) в связи с переездом в другое помещение, директор предприятия решил создать складской запас из 400 галстуков при средних переменных затратах 105 руб. Какова будет ожидаемая прибыль от продажи дополнительных 400 галстуков? 4) Однако фирма смогла продать лишь 200 из 400 галстуков, остальные 200 решил купить магазин по цене 60 руб. за галстук. Какую выгоду получит при этом фирма? Ответ. 1) Q=500 шт. 2) Пр1= 30000 руб. 3) Пр2-Пр1=18000 руб. 4) Пр2=30000 руб. 13. Определите цену, которую выгодно установить фирме, учитывая её точку самоокупаемости, если инвестиции составляют 60000 долл. Заполните таблицу: Цена, AVC долл. 180 170 160 150 100 100 100 100 Точка самоокупаемости Величина спроса Количество, которое приносит прибыль 900 1100 1200 1300 14. Фирма производит и продаёт продукцию по цене 100 руб. Она решает расширять производство. Для этого ей предстоит построить два цеха. Затраты на производство продукции в цехах будут соответственно равны: ТС1=400+12Q, ТС2=160+18Q. Первый цех Объем производства Прибыль Операционный леверидж Второй цех Прибыль Операционный леверидж 10 20 30 40 50 18 Определите: 1) при каком объёме производства эффективность двух цехов будет одинаковой; 2) какова прибыль этих цехов при данном объёме производства; 3) какова точка безубыточности каждого цеха; 4) определите операционный леверидж каждого цеха и сделайте вывод о чувствительности цехов к изменению объёма производства. Ответ. Прибыль, приносимая цехом 1 более чувствительна к изменению объёма производства, так как операционный леверидж для цеха 1 выше для всех объёмов производства, превышающих точку безубыточности. Поэтому при изменении объёма производства прибыль первого цеха будет меняться быстрее, чем во втором цеху. 15. Фирма выпускает оборудование в количестве 48 шт. в год и продаёт его по цене 3500 долл. за единицу. Постоянные затраты фирмы составляют 60000 долл., средние переменные затраты – 2000 долл. Фирма планирует ввести изменения в технологию изготовления оборудования, которые приведут к увеличению средних переменных затрат на 100 долл. и снижению цены продукции на 200 долл. Одновременно будет начата рекламная компания, которая обойдётся в 12000 долл. и приведёт к росту продаж до 90% от мощности предприятия (мощность предприятия составляет 80 единиц в год). Какой вариант изменений выберет руководство фирмы: 1) Не производить никаких изменений; 2) Провести все возможные действия одновременно; 3) Изменить технологию и снизить цену, но не проводить рекламную компанию; 4) Изменить технологию и провести рекламную компанию, но не снижать цену? 16. Фирма выпускает 1500 единиц продукции и продаёт её по цене 90 долл. Средние переменные затраты на производство продукции составляют 40 долл. Постоянные затраты фирмы равны 50000 долл. Руководители фирмы решили повысить заработную плату управляющему персоналу на 10000 долл. Чтобы не потерять прибыль руководители фирмы могут: 1) провести рекламную компанию на сумму 6 тыс. долл., что приведёт к росту объёма продаж до 1900 единиц; 2) снизить цену до 88 руб., что приведёт к росту объёма продаж до 1800 единиц; 3) компенсировать рост заработной платы снижением средних переменных затрат до 30 долл., что связано с покупкой сырья со скидкой. Определите, какой из вариантов выберут руководители фирмы? Ответ. Следовательно, фирме выгоднее всего снизить затраты на производство до 30 руб., так как при меньшем объёме продаж в этом случае фирма получает большую прибыль. 19 Тема 5. Показатели экономической прибыли 1. Определите бухгалтерскую, экономическую, холдинговую и торговую прибыль фирмы, а также экономические выгоды, если известно, что на 31 декабря 2002 г. наличность фирмы составляет 30 тыс. долл., на складе находится 3000 единиц товара по 10 долл. за штуку. В 2002 г. были совершены следующие сделки: 20 тыс. товаров продали по цене 15 долл., 3 тыс. товаров купили по цене 10 долл., 15 тыс. единиц купили по цене 11 долл., 5 тыс. купили по цене 12 долл., текущие расходы фирмы составляют 20 тыс. долл. Требуемая доходность владельцев капитала фирмы составляет 20%. Комментарии к решению: Ответ (тыс.) 55 1. Составьте отчет о поступлении и выбытии денежных средств фирмы и рассчитайте величину остатков денежных средств на конец года 2. Рассчитайте остатки товаров на конец года в натуральном выражении 6 3. Определите стоимость остатков товаров на конец года по a. Восстановительной стоимости 72 b. Методу FIFO (хронологический порядок расчета себестоимости) 71 c. Методу LIFO (обратный порядок расчета себестоимости) 60 d. Средней взвешенной закупочной цены единицы товаров за год 66 (округлите среднюю цену запасов до целых рублей) 4. Определите прибыль фирмы как результат роста стоимости имущества по каждому из методов расчета стоимости остатков продукции a. Восстановительной стоимости 67 b. Методу FIFO (хронологический порядок расчета себестоимости) 66 c. Методу LIFO (обратный порядок расчета себестоимости) 55 d. Средневзвешенной закупочной цены единицы товаров за год 61 5. Рассчитайте стоимость проданных товаров по методам: a. Восстановительной стоимости 240 b. Методу FIFO (хронологический порядок расчета себестоимости) 214 c. Методу LIFO (обратный порядок расчета себестоимости) 225 d. Средней взвешенной закупочной цены единицы товаров за год 220 6. Определите прибыль как разницу между доходами и расходами по a. Методу FIFO (хронологический порядок расчета себестоимости) 66 b. Методу LIFO (обратный порядок расчета себестоимости) 55 c. Средней взвешенной закупочной цены единицы товаров за год 60 7. Рассчитайте торговую прибыль 40 8. Определите экономическую прибыль (на основе восстановительной 28 стоимости оценки остатков готовой продукции) 9. Рассчитайте экономические выгоды фирмы (неучтенный, но фактически произошедший рост или падение стоимости имущества), если в качестве основы для расчета стоимости остатков продукции применяется метод a. Методу FIFO (хронологический порядок расчета себестоимости) 1 b. Методу LIFO (обратный порядок расчета себестоимости) 12 c. Средней взвешенной закупочной цены единицы товаров за год 6 10. Определите холдинговую прибыль фирмы. 27 2. Мистер Х решил оставить свою работу с годовой заработной платой 35 тыс. руб. и открыл фирму по продаже минеральной воды. В начале первого года он имел 20000 руб. наличными и 1400 бутылок воды. В течение года мистер Х приобрёл: 20 Дата 1 января 12 февраля 30 марта 16 июня 28 августа 1 октября Количество бутылок 100 500 1000 800 500 600 Цена, руб. 7,5 8,25 8,5 8,5 9 9,5 Общий объём продаж за год составил 72 тыс. руб., а текущие расходы – 10 тыс. руб. На складе осталось непроданным 1300 бутылок, цена которых к концу года выросла до 10 руб. Определите: 1) стоимость фирмы на конец года; 2) экономическую прибыль фирмы (оценивая имущество по восстановительной стоимости); 3) торговую и холдинговую прибыль фирмы; 4) стоит ли мистеру Х продолжать начатое дело? Ответы: Наличность на конец года=51625; Денежная стоимость фирмы на конец периода=64625; Экономическая прибыль=- 875; Торговая прибыль=26000; Холдинговая прибыль=8125. Продолжать начатое дело мистеру Х невыгодно. 3. В начале года активы торговой фирмы, полностью сформированные за счет собственного капитала, состояли из $100 наличными и 100 единиц товаров приобретенных по цене $2 за шт. В конце года отдел снабжения предоставил следующий отчет о закупках Дата Количество. Цена Стоимость 1 января 20 2,1 42 1 апреля 40 2,5 100 1 июля 80 2,75 150 1 октября 10 2,8 28 Всего 150 Х 320 Общий объём продаж за год составил $1000, а текущие расходы – $200. На складе осталось непроданным 50 единиц товара, закупочная цена которых к концу года (31 декабря) выросла до $3. Определите: a. среднюю цену продажи продукции компании в течение года; b. бухгалтерскую прибыль фирмы (на основе метода формирования себестоимости по первым ценам закупок, FIFO); c. остаток наличности на конец года; d. стоимость фирмы на конец года, оценивая остатки нереализованной продукции по методу FIFO; e. экономическую прибыль фирмы (оценивая имущество по восстановительной стоимости), если известно, что в данной отрасли доходность вложенного капитала составляет 25%; f. экономические выгоды фирмы; g. торговую прибыль; h. холдинговую прибыль фирмы i. Охарактеризуйте результаты деятельности компании на основе рассчитанных показателей прибыли. 21 Тема 6. Основной капитал и амортизация 1. Фирма приобрела два копировальных аппарата. Цена их реализации заводом – изготовителем составила соответственно 70 тыс. руб. и 85 тыс. руб. Транспортные расходы составили 24 тыс. руб., из них 40 % расходы на доставку 1 копировального аппарата и 60% - на доставку второго. Затраты на установку оборудования равны: 3 тыс. руб. и 4 тыс. руб. соответственно. Кроме этого, фирма заплатила 15% от цены реализации в качестве комиссионного сбора. Определите первоначальную стоимость копировальных аппаратов, по которой фирма должна их учесть на балансе. Ответ. 1 копировальный аппарат: = 93,1 тыс. руб. 2 копировальный аппарат = 116,15 тыс. руб. 2. Определите показатели эффективности использования основного капитала, если известно: Показатели Среднегодовая стоимость основного капитала (тыс. руб.) в том числе: машины и оборудование (тыс. руб.) здания и сооружения (тыс. руб.) Объём выпускаемой продукции (тыс. руб.) Среднегодовая численность работников (чел.) Прибыль от реализации продукции (тыс. руб.) 2000 г. 1258 604 654 2688 254 745 2001 г. 1344 690 654 3012 268 790 Ответ. Капиталоотдача: 2000г = 2,14 руб. 2001 = 2,24 руб.; = 4,45 руб.; = 4, 36 руб.; = 0,59 руб.; = 0,5877 руб.; Капиталоёмкость: = 0,47 руб.; = 0,45 руб.; Капиталовооружённость: = 4,95 руб.; = 5,01 руб.; Прирост капиталовооружённости:= 1,012; Производительность труда: = 10,58 руб.; = 11,2 руб.; Прирост производительности труда: = 1,062.; Отношение прироста производительности труда к приросту капиталовооружённости: = 5,1. В общем, основной капитал используется эффективно. 3. Определите коэффициент капиталоотдачи, если выручка фирмы составляет 850 тыс. руб. и известны следующие данные о структуре основного капитала: Основной капитал Здания Сооружения Рабочие машины и оборудование Инструменты Транспортные средства Вычислительная техника Всего На начало года 245500 35659 158943 Изменение в течение года +25400 34225 85114 -256 +34600 45872 -15000 605313 Ответ. Капиталоотдача = 1,35 руб. 22 4. В 2002 г. выручка фирмы составила 450 тыс. руб. при среднегодовой стоимости оборудования 185 тыс. руб. В 2003 г. выручка фирмы увеличилась до 480 тыс. руб., а среднегодовая стоимость оборудования до 200 тыс. руб. Определите, насколько процентов изменилась капиталоёмкость производства? Ответ. Капиталоёмкость производства выросла на 2,44 %. 5. В 2001 г. выручка фирмы составила 620 тыс. руб. при среднегодовой стоимости основного капитала 330 тыс. руб. В 2002 г. выручка фирмы снизилась на 10%, а среднегодовая стоимость основного капитала увеличилась на 6%. Определите, насколько процентов изменилась капиталоотдача? Ответ. Капиталоотдача снизилась на 15,2 %. 6. Фирма в начале года приобрела грузовик стоимостью 90 тыс. руб., максимальный пробег грузовика составляет 300 тыс. км. Определите годовую сумму амортизационных отчислений, если за год грузовик пробежал 65 тыс. км. Ответ. Годовая сумма амортизационных отчислений: 65000х0,3=19500 руб. 7. Посчитайте сумму амортизационных отчислений за 3 год, если финансовый менеджер может применить механизм ускоренной амортизации по методу уменьшающего остатка. Известны следующие данные: оборудование стоимостью 5400 руб. имеет нормативный срок службы 6 лет: Ответ. Амортизационные отчисления в 3 год: = 800 руб. 8. Ответьте на предыдущий вопрос, если бы финансовый директор применил механизм ускоренной амортизации по методу суммы чисел. Ответ. Амортизация за 3 год: = 1028,57 руб. 9. Определите годовую норму амортизации, если первоначальная стоимость оборудования составляет 320 тыс. руб., ликвидационная стоимость – 42 тыс. руб., затраты на его ликвидацию равны 30 тыс. руб., срок службы оборудования - 10 лет. Ответ. Годовая норма амортизации = 0,09625 10. Первоначальная стоимость оборудования фирмы на 1 января 2003 г составляла 78 тыс. руб. В течение года часть оборудования на сумму 12 тыс. руб. было выведено из строя и закуплено новое оборудование на сумму 18 тыс. руб. Годовая норма амортизации составляет 12,5%. Определите остаточную стоимость оборудования на конец 2003 г. Ответ. Остаточная стоимость = 73,875 тыс. руб. 23 Тема 7. Оборотный капитал Примеры решения задач Пример 1. УСЛОВИЕ Определите на сколько дней сократится время одного оборота, если известно, что в 2002 году объём оборотных средств предприятия составлял 40 тыс. руб., длительность одного оборота – 30 дней. В 2003 году объём реализованной продукции увеличился на 20%. РЕШЕНИЕ. Коэффициент оборачиваемости в 2002 году: 360/30=12 Объём реализуемой продукции в 2002 году: 12х40000=480000 руб. Объём реализуемой продукции в 2003 году: 480000х1,2=576000 руб. Коэффициент оборачиваемости в 2003 году: 576000/40000=14,4 Длительность оборота в 2003 году: 360/14,4=25 дней Число дней, на которые сократится длительность одного оборота: 25-30=-5 дней Ответ. В результате увеличения выручки на 20% при неизменной величине оборотных средств время одного оборота сократится на 5 дней. Пример 2. УСЛОВИЕ Предприятие в течение года реализовало продукции на 600 тыс. руб., остатки оборотных средств на начало года составляли 20 тыс. руб., на конец года 40 тыс. руб. На следующий год, за счет продажи товаров в кредит, запланировано увеличение объёма реализации продукции на 15%, при увеличении времени одного оборота на 7 дней. Определите, какое количество оборотных средств высвободится или дополнительно потребуется в результате выполнения запланированных мероприятий. Стоит ли компании добиваться запланированных результатов? РЕШЕНИЕ Чтобы ответить сколько, оборотных средств высвободится или дополнительно потребуется, необходимо рассчитать средний уровень оборотных средств, который используется или необходимо использовать для получения выручки. В текущем году компания использовала в среднем (20+40)/2=30тыс.руб. для финансирования оборотных активов. В плановом году необходимо определить требуемый уровень оборотных средств для финансирования 15% роста выручки. Известно, что уровень оборотных средств связан с выручкой через показатель оборачиваемости. Сложность заключается в том, что показатель оборачиваемости на следующий год также изменяется (рост на 7 дней). Поэтому для расчета требуемого уровня оборотных средств в плановом году необходимо: 1) рассчитать плановый уровень выручки 24 2) рассчитать плановый показатель оборачиваемости 3) определить требуемый уровень оборотных средств. Плановый уровень выручки = 600тыс.руб. + 600*15% = 690 тыс. руб. Плановый уровень оборачиваемости = текущий уровень оборачиваемости в днях + увеличение на 7 дней Текущий уровень оборачиваемости в днях = 360/ (600/30) = 18 дней или (20 раз за год) Плановый уровень оборачиваемости = 18дней + 7дней = 25 дней или (360/25=14,4 раз за год) Требуемый уровень оборотных средств = 690тыс. руб. / 14,4раз = 47,91(6) тыс. руб. требуется вложить в оборотные активы, чтобы получить выручку 690 тыс. руб. при оборачиваемости (скорости) 14,4 раз в году. Ответ. Для выполнения запланированных мероприятий дополнительно потребуется 17, 91(6) тыс. рублей для пополнения уровня оборотных активов, то есть увеличить оборотный капитал на 59,7(2) % Если компания в состоянии привлечь рассчитанный объем дополнительного финансирования, по стоимости, не превышающей уровень прибыли получаемой от роста выручки, то реализация данных мероприятий будет выгодной Пример 2. УСЛОВИЕ Определите на сколько дней сократится время одного оборота, если известно, что в 2002 году объём оборотных средств предприятия составлял 40 тыс. руб., длительность одного оборота – 30 дней. В 2003 году объём реализованной продукции увеличился на 20%. РЕШЕНИЕ. Коэффициент оборачиваемости в 2002 году: 360/30=12 Объём реализуемой продукции в 2002 году: 12х40000=480000 руб. Объём реализуемой продукции в 2003 году: 480000х1,2=576000 руб. Коэффициент оборачиваемости в 2003 году: 576000/40000=14,4 Длительность оборота в 2003 году: 360/14,4=25 дней Число дней, на которые сократится длительность одного оборота: 25-30=-5 дней Ответ. В результате увеличения выручки на 20% при неизменной величине оборотных средств время одного оборота сократится на 5 дней. 1. Определите, на сколько дней сократится время одного оборота, если известно, что в 2002 году объём оборотных средств предприятия составлял 40 тыс. руб., длительность одного оборота – 30 дней. В 2003 году объём реализованной продукции увеличился на 20%. Ответ. Число дней, на которые сократится длительность одного оборота = 5 дней 2. Предприятие в первом полугодии реализовало продукции на 500 тыс. руб., остатки оборотных средств составили 20 тыс. руб., во втором полугодии объём реализованной продукции увеличился на 25%, а время одного оборота сократилось на три дня. 25 Определите, какое количество оборотных средств высвободится в результате сокращения продолжительности одного оборота. Ответ. Высвобождение оборотных средств = - 5,42 тыс. руб. 3. Посчитайте различные показатели эффективности использования оборотного капитала и определите, какая стратегия является наиболее привлекательной. Показатели Осторожная стратегия 150 1. Объём реализованной продукции, млн. руб. 2. Чистая прибыль, млн. руб. 30 3. Основной капитал, млн. 70 руб. 4. Оборотный капитал, млн. 60 руб. 5. Всего активов, млн. руб. 130 6. Удельный вес оборотных активов, % 7. Рентабельность капитала, % 8. Коэффициент оборачиваемости Умеренная стратегия 150 Ограничительная стратегия 150 30 70 30 70 45 38 115 108 Ответ. Наилучшие показатели эффективности достигаются при ограничительной стратегии. 4. Предприятие в первом квартале реализовало продукции на 200 тыс. руб., средний объем оборотных средств составил 40 тыс. руб., во втором квартале объём реализованной продукции уменьшился на 10%, а длительность одного оборота сократилось на два дня. Определите, какое количество оборотных средств высвободилось или дополнительно потребовалось в результате таких изменений. 5. Определите, изменение времени одного оборота при росте выручки на 10%, если известно, что в предыдущем году объём оборотных средств предприятия составлял 100 тыс. руб., с оборачиваемостью 5 раз? (объем используемых оборотных средств остается неизменным). 26 Тема 8. Капитал, Прибыль и Денежный поток 1. Корпорация XYZ Inc. имела оборотные средства в размере $1000, чистые основные средства в размере $4500, текущие обязательства $500, долгосрочную задолженность $1200. Каков собственный акционерный капитал этой фирмы? Чему равен чистый оборотный капитал? Ответ. Собственный капитал = $3800; NWC = $500 2. Компания Kuipers Manufacturing Co. имела объем продаж $300000, расходы $175000, амортизационные отчисления $30000, налоговую ставку 34% и выплатила $20000 дивидендов в денежной форме Чему равна нерасперделенная прибыль фирмы? Ответ. $26200 3. Корпорация Klingon Widgets Inc. 3 года назад купила новое оборудование на сумму 3 миллиона долларов. В настоящее время это оборудование может быть продано компании Romulans за 2 миллиона. Текущий баланс Klingon показывает чистые основные средства в размере $1,5 млн., текущие обязательства — $500000 и чистый оборотный капитал $500000. Если бы все текущие счета были ликвидированы сегодня, то Klingon получила бы $1,2 млн. денежных средств. Какова балансовая стоимость активов корпорации в настоящее время и чему равна их рыночная стоимость? Ответ. Балансовая стоимость активов = $2,5 млн. Рыночная стоимость активов = $3,2 млн. 4. Корпорация Cyclone Water Works Inc. имела объем продаж $5000, расходы на материалы и заработная плата $3000, амортизация $450 и расходы на выплату процентов $250. Если налоговая ставка равна 35%, то чему равны операционные денежные потоки? Ответ. OCF=$1545 5. Компания Maxwell Hammer Co. в балансе от 31 декабря 1993 года имеет чистые основные активы $3,4 млн., а в балансе от 31 декабря 1994 года — $3,5 млн. В отчете о прибыли и убытках за 1994 год амортизация равна $400000. Чему равнялись чистые капитальные затраты компании в 1994 году? Ответ. 500 тыс. долл. 6. Корпорация Jordan and Jordan Manufacturing Inc. в балансе от 31 декабря 1993 года имела оборотные средства в размере $ 500, а текущие обязательства — $400. В балансе от 31 декабря 1994 года эти показатели $600 и $450, соответственно. Каково было увеличение чистого оборотного капитала за 1994 год? Ответ. +50 долл. 7. Баланс компании ABC Inc. от 31 декабря 1993 года показывает долгосрочную задолженность в размере $ 5 млн., а от 31 декабря 1994 года — $5,9 млн. В отчете о прибыли и убытках за 1994 год расходы на выплату процентов равны $575000. Чему равнялись денежные потоки держателям обязательств в течение 1994 года? 27 Ответ -325 тыс. долл. 8. Корпорация ABC Inc. в балансе от 31 декабря 1993 года показывает счет обыкновенных акций $300000 и счет дополнительного оплаченного увеличения акционерного капитала $5700000. На 31 декабря 1994 года эти счета соответственно равны $325000 и $5975000. Если в 1994 году компания выплатила дивидендов на сумму $450000, то чему равны денежные потоки акционерам за год? Ответ +150 тыс. долл. 9. Располагая сведениями о корпорации ABC Inc. в задаче 7 и 8, а, также предположив, что компания сделала новые капитальные инвестиции на сумму $750000 в течение 1994 года и снизила инвестиции в чистый оборотный капитал на $75000, посчитайте, чему равны операционные денежные потоки корпорации в 1994 году. Ответ +500 тыс. долл. 10. Корпорация MBI Inc. показала следующие сведения в своем отчете о прибыли и убытках за 1994 год: объем продаж расходы прочие издержки амортизационные расходы расходы на уплату процентов выплаченные налоги выплаченные дивиденды $ 50.000 $ 30000 $ 2500 $ 250 $ 5000 $ 3400 $ 3200 Кроме того, известно, что фирма эмитировала (выпустила) новых акций на $ 500 в 1994 году и выплатила $1000 долгосрочных долгов. Чему в 1994 году равны денежные потоки: a) b) c) d) От операций? Держателям обязательств? B. Акционерам? Если основные средства увеличились на $2900 в течение года, каково увеличение чистых оборотных средств? 11. Корпорация OnTheBrink Inc. обязана уплатить своим кредиторам $1700 в течение года. Чему равен собственный акционерный капитал, если активы равны $1800? И чему, если активы равны $1500? Что это означает? 12. В течение 1994 года корпорация My Money Inc. имела объем продаж $750000. Стоимость проданных товаров, административные и торговые расходы, а также амортизационные затраты составили $500000, $150000 и $50000 соответственно. Кроме того, компания потратила $75000 на выплату процентов, налоговая ставка равнялась 35%. (Не обращайте внимания на резервы убытков от налогов, перенесенных на будущие или с прошлых лет.) a) Какова чистая прибыль корпорации за 1994 год? b) Чему равны операционные денежные потоки? c) Объясните ваши результаты. 28 13. Предположим, что в предыдущей задаче задаче 19 корпорация My Money Inc. выплатила денежные дивиденды в размере $25000. Возможно ли. Это? Если не было сделано новых инвестиций в капитальные затраты или чистый оборотный капитал, и если в течение года не было выпущено новых акций, то что вы знаете о долгосрочной задолженности этой фирмы? Пример составления ОДДС косвенным методом Баланс Активы ВСЕГО оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы внеоборотные активы Пассивы ВСЕГО текущие обязателства в том числе кредиторская задолженность векселя к оплате долгосрочные обязателства собственный капитал в том числе капитал и резервы нераспределенная прибыль прошлых лет Отчет о прибылях и убытках объем продаж стоимость проданых товаров амортизация EBIT выплаченные проценты EBT налоги EAT нераспределенная прибыль дивиденды вид источник деяНачало Конец / исполь- тельности года года Разница зование 3373 3588 215 66 642 708 84 165 393 2731 3373 543 98 188 422 2880 3588 540 14 23 29 149 215 -3 312 231 531 2299 344 196 457 2591 500 1799 За год 2311 1344 276 691 141 550 187 363 242 121 550 2041 исп исп исп тек тек инв 32 -35 -74 292 источ исп исп тек фин фин 50 242 источ источ фин 276 источ тек 363 источ тек -121 исп фин 29 РЕШЕНИЕ Отчет о движении денежных средств Текущая деятельность Всего поступления, в том числе: ЕАТ амортизация увеличение кредиторской задолженности Всего расходование, в том числе увеличение дебиторской задолженности увеличение товарно-материальных запасов Итого: денежный поток от текущей деятельности Инвестиционная деятельность Всего расходование, в том числе чистые капитальные затраты Итого: денежный поток от инвестиционной деятельности Финансовая деятельность Всего поступления, в том числе: увеличение. капитала и резервов расходование уменьшение. векселей к оплате уменьшение. долгосрочных обязательств выплата дивидендов Итого: денежный поток от финансовой деятельности Итого: Чистое изменение денежных средств (чистый денежный поток) Проверка: денежные средства на начало периода чистое изменение денежных средств денежные средства на конец 671 363 276 32 52 23 29 619 425 425 -425 50 50 -230 -35 -74 -121 -180 +14 84 +14 98 14. На основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках составьте отчет о движении денежных средств косвенным методом. Баланс начало конец Отчет о прибылях и убытках Активы всего 195 205 Выручка оборотные активы, в т. ч. 105 85 операционные расходы денежные средства 5 10 в том числе амортизация дебиторская задолженность 25 15 Операционная прибыль товарно-материальные запасы 60 40 выплаченные проценты финансовые вложения 15 20 Налогооблагаемая прибыль внеоборотные активы, в т.ч. 90 120 выплаченные налоги Пассивы всего 195 205 Чистая прибыль текущие обязательства, в т.ч. 55 50 Нераспределенная прибыль кредиторская задолженность 25 35 выплаченные дивиденды векселя к оплате 30 15 долгосрочные обязательства 65 50 капитал и резервы 40 55 капитализированная прибыль 35 50 собственный капитал всего 75 105 за год 140 100 15 40 13 27 7 20 15 5 30 Примеры контрольных и экзаменационных работ Контрольная работа 1. «Исследование финансовой области деятельности организации» Задание На основании данных о состоянии имущества, капитала, источников и результатов деятельности компании (Приложение 1), учитывая отраслевые особенности финансов, сделайте заключение об эффективности управления финансами в компании. При этом желательно принять во внимание следующие критерии эффективности управления финансами (нумерация по степени значимости): 1. 2. 3. 4. 5. 6. Рост благосостояния собственников Характер финансовой устойчивости Фактическая платежеспособность Кредитоспособность Экономическая эффективность деятельности компании Удовлетворения интересов других заинтересованных лиц Заключение должно основываться на исследовании значений следующих категорий и показателей: Обязательные к рассмотрению: Общая величина и динамика основных элементов имущества и источников организации (оборотные и внеоборотные активы, долгосрочная и текущая задолженность, собственный капитал) а также, при необходимости, их состава Основные показатели взаимосвязи имущества и источников организации – величина и изменение собственных оборотных средств и инвестированного капитала Значение ключевых показателей деятельности: операционная прибыль, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль, дивиденды и нераспределенная прибыль, а также расходы, которые с ними связаны Индивидуальные денежные потоки, произведенные организацией: денежный поток от активов, денежные потоки кредиторам и собственников Составляющие индивидуальных денежных потоков: операционный денежный поток и его компоненты, чистые капитальные затраты, изменение собственных оборотных средств, чистые новые займы и чистый новый собственный капитал, выплаченные дивиденды и проценты Взаимосвязь между денежными потоками и показателями прибыли, между денежными потоками друг с другом Дополнительные к рассмотрению Исследование общей величины источников финансовых ресурсов организации и направлений их использования (финансовые вложения) на основе составления одноименного отчета Характеристика величины денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, их взаимосвязь с другими показателями 31 При проведении исследования рекомендуется критически относится к полученным значениям показателей: искать как положительные, так и отрицательные воздействия на финансы организации, кроме того, вы также можете обозначать направления дополнительного исследования, которое необходимо для более точной интерпретации имеющихся значений. Приложение 1. Результаты деятельности компании Вариант 1 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы Поставка и строительство "под ключ" электростанций начало года конец года 1 401 986 1 847 062 532 597 1 590 116 34 655 56 670 176 142 257 770 56 593 352 002 НДС к получению 161 074 189 343 краткосрочные финансовые вложения прочие текущие активы внеоборотные активы Пассивы всего 104 133 869 389 1 401 996 734 331 256 946 1 847 062 текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты прочие текущие обязательства (резервы предстоящих расходов) долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы 1 238 030 1 198 114 34 000 1 641 198 1 453 334 184 716 5 916 163 966 431 857 3 148 10 430 195 434 431 857 накопленная нераспределенная прибыль - 267 891 - 236 423 Отчет о прибылях и убытках Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 580 350 530 804 17 767 49 546 7 589 41 957 10 489 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 31 648 нераспределенная прибыль отчетного периода дивиденды 31 648 32 Вариант 2 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы сотовая связь начало года конец года 2 264 963 4 225 351 358 330 840 479 34 661 90 376 44 070 103 307 41 386 67 291 НДС к получению краткосрочные финансовые вложения прочие оборотные активы (включая расходы будущих периодов) внеоборотные активы, в том числе основные средства нематериальные активы Долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в дочерние предприятия) Пассивы всего текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты прочие текущие обязательства (в том числе начисленные затраты) долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы накопленная нераспределенная прибыль 154 061 209 629 30 000 245 000 54 152 1 906 633 1 344 633 525 009 124 876 3 384 872 2 256 076 1 015 780 36 991 2 264 963 113 016 4 225 351 424 212 122 591 88 330 1 297 309 199 943 710 270 213 291 473 334 1 367 417 629 203 387 096 1 155 869 1 772 173 627 651 738 214 1 144 522 Отчет о прибылях и убытках Операционные доходы операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 2 546 198 1 623 600 415 916 922 598 106 551 816 047 242 480 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 573 567 нераспределенная прибыль отчетного периода 406 308 дивиденды 167 259 33 Вариант 3 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность Товарно-материальные запасы электроэнергетика начало года конец года 10 802 212 10 225 286 2 121 134 1 744 307 1 947 17 406 1 667 344 1 242 201 395 647 397 758 краткосрочные финансовые вложения прочие оборотные активы (включая расходы будущих периодов) внеоборотные активы, в том числе Пассивы всего 10 250 19 241 45 946 8 681 078 10 802 212 67 701 8 480 979 10 225 336 текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты прочие текущие обязательства (в том числе начисленные затраты) долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы добавочный капитал 994 897 513 940 476 916 508 090 353 096 153 000 4 041 916 895 8 890 420 2 585 000 3 726 474 1 994 748 618 8 968 628 2 585 000 3 725 031 накопленная нераспределенная прибыль 2 578 946 2 658 597 Отчет о прибылях и убытках Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 6 731 501 6 433 454 5 775 246 298 047 68 492 229 555 149 904 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 79 651 нераспределенная прибыль отчетного периода дивиденды 79 651 - 34 Вариант 4 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы НДС к получению розничная торговля начало года конец года 3 908 3 784 2 340 2 230 34 310 1 901 1 623 405 297 - - внеоборотные активы (основные средства) Пассивы всего 1 568 3 908 1 554 3 784 текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы 3 354 1 849 1 505 554 9 3 192 1 937 1 255 592 9 545 583 краткосрочные финансовые вложения накопленная нераспределенная прибыль Отчет о прибылях и убытках Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 2 327 2 129 14 198 52 79 41 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 38 нераспределенная прибыль отчетного периода 38 дивиденды - 35 Вариант 5 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы общественное питание начало года конец года 4 543 7 285 2 690 5 115 167 205 2 523 1 399 краткосрочные финансовые вложения - 3 511 внеоборотные активы, в том числе Пассивы всего 1 853 4 543 2 170 7 285 текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы 2 104 904 1 200 2 439 10 4 572 2 272 2 300 2 713 10 накопленная нераспределенная прибыль 2 429 2 703 Отчет о прибылях и убытках Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 8 476 8 060 98 416 35 381 91 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 290 нераспределенная прибыль отчетного периода дивиденды 274 16 36 Вариант 6 Сфера деятельности Годовой баланс Активы всего оборотные активы, в том числе денежные средства дебиторская задолженность товарно-материальные запасы оптовая торговля начало года конец года 22 233 20 908 16 265 15 374 545 216 6 798 7 859 7 568 5 321 краткосрочные финансовые вложения 1 354 1 978 внеоборотные активы, в том числе Пассивы всего 5 968 22 233 5 534 20 908 текущие обязательства, в том числе кредиторская задолженность займы и кредиты долгосрочные обязательства собственный капитал, в том числе капитал и резервы 9 776 7 276 2 500 2 400 10 057 7 349 7 962 4 962 3 000 1 500 11 446 7 349 2 708 4 097 накопленная нераспределенная прибыль Отчет о прибылях и убытках Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг операционные расходы, в том числе амортизация Операционная прибыль (EBIT) выплаченные проценты Налогооблагаемая прибыль (EBT) выплаченные налоги 36 667 34 743 434 1 924 328 1 596 207 Прибыль после налогообложения (чистая) (EAT) 1 389 нераспределенная прибыль отчетного периода дивиденды 1 389 - 37 Контрольная работа 2. «Интерпретация базовых показателей финансов компании» Задание Рассмотрите следующие сокращенные финансовые отчеты компании «ABC». Данные Отчета о прибылях и убытках Объем продаж $5 125 Расходы 1 478 Расходы на уплату процентов 259 Амортизационные расходы 540 Баланс за год Активы Оборотные активы Нач. года Кон. года $354 $465 Основные средства 1800 1995 Итого активов ? ? Пассивы Текущие обязательства Долгосрочная задолженность Собственный капитал Итого пассивов Нач. года $171 Кон. года $205 1150 1190 ? ? ? ? a. Определите собственный капитал владельцев в начале и в конце года? b. Чему равно увеличение чистого оборотного и инвестированного капитала за год? c. Охарактеризуйте изменения статей баланса, а также уровня инвестированного капитала и собственных оборотных средств с позиции финансового управления (финансовая устойчивость и увеличение благосостояния собственников). d. Известно, что компания в течение года купила основных средств на сумму $1 000, сколько основных средств она продала? Каковы денежные потоки от активов, если налоговая ставка 35%? e. В течение года компания взяла долгосрочный кредит на $100? Сколько долгосрочных долгов было выплачено в течение года? Чему равны денежные потоки держателям обязательств (кредиторам), и акционерам (собственникам)? f. Поясните полученные положительные и/или отрицательные значения денежных потоков. Дайте интерпретацию с позиции финансовой устойчивости организации и ее вклада в увеличение благосостояния собственников. 38 Домашняя контрольная работа 1. Цена продажи органа в компании, производящей музыкальные инструменты равна 9 500$. В 2005 году компания продала 65 органов. Налог на прибыль рассчитывается по ставке 24%. Смета затрат по производству органов на 2005г. выглядит следующим образом: Переменные затраты на единицу выпущенной продукции Материалы 2 300$ Оплата труда производственных рабочих 1200$ Транспортировка рояля покупателю 500$ Итого переменные затраты на единицу продукции 4 000$ Суммарные постоянные затраты Управленческие расходы 195 000$ Реклама 55 000$ Проценты за кредит 70 000$ Всего постоянных затрат 320 000$ 1) Рассчитайте следующие показатели прибыли за 2005 год: a. Выручка от реализации b. Маржинальный доход c. Валовая прибыль d. Прибыль от продаж e. Операционная прибыль (прибыль до вычета процентов и налогов, EBIT) f. Налогооблагаемая прибыль (EBT) g. Чистая прибыль (EAT) 2) Определите безубыточный объем продаж для 2005 года a. в натуральном b. в стоимостном выражении. 3) Чему равен запас финансовой прочности компании в 2005 году a. в стоимостном выражении b. в относительном выражении? 4) Рассчитайте эффект воздействия рычагов: a. Операционного (DOL) b. Финансового (DFL) (американским подходом) c. Совместного влияния (DOFL) 5) На основе рассчитанных показателей, как вы можете охарактеризовать результаты деятельности фирмы? 2. Выручка за прошлый год составила $10000. Постоянные расходы $3000, маржинальный доход на единицу продукции $5, цена реализации $12,5. Менеджер компании составляет план на следующий год. Предполагается четыре альтернативные (независимые) варианта развития событий, рассчитайте требуемые показатели в каждом из этих вариантов. a. Плановый уровень прибыли установлен в размере $1200. Сколько выручки должна получить фирма для достижения целевого уровня прибыли. (Предполагается, что цена продажи, уровень переменных и постоянных затрат не меняется.) b. За счет снижения цены продаж на 10% возможно увеличение объемов продаж (в шт) на 20%, сколько операционной прибыли при этом получит компания? c. Маркетинговый отдел предлагает увеличить затраты на рекламу на $500, как это отразится на безубыточном объеме продаж? d. Экономический отдел считает возможным снизить переменные затраты на единицу на 5%. Как это отразится на запасе финансовой прочности компании? e. Какой из предложенных вариантов развития событий на ваш взгляд является наилучшим и почему? 39 3. Предприятие в течение года реализовало продукции на 900 тыс. руб., остатки оборотных средств на начало года составляли 40 тыс. руб., на конец года 20 тыс. руб. На следующий год запланировано падение объёма реализации продукции на 15%, при сокращении времени одного оборота на 4 дня. (Используйте при расчетах 360 дней в году) a. Определите, какое среднее количество оборотных средств высвободится или дополнительно потребуется в результате выполнения запланированных мероприятий. b. Стоит ли компании добиваться запланированных результатов? Ответ обоснуйте. 4. Определите, изменение времени одного оборота при росте выручки на 10% и неизменности среднего объема используемых оборотных средств, если известно, что в предыдущем году объём оборотных средств предприятия в среднем составлял 100 тыс. руб., с оборачиваемостью 5 раз. (Используйте при расчетах 360 дней в году) 5. Известны следующие данные: оборудование было приобретено по цене 8000 руб. имеет нормативный срок службы 4 года. Расходы на доставку составили 600 рублей, комиссионное вознаграждение посреднической фирме составляет 6% от цены покупки, а расходы по установке 920 рублей. Определите: a. Первоначальную стоимость основных средств b. Сумму ежегодных амортизационных отчислений по методу линейной амортизации. c. Посчитайте сумму амортизационных отчислений за 3 год, если финансовый менеджер может применить механизм ускоренной амортизации по методу уменьшающего остатка. (коэффициент ускоренной амортизации, применяемый к оборудованию, сроком службы 4 года равен 1,5.) d. Чему равна сумма ускоренной амортизации во втором году, рассчитанная по методу суммы чисел e. Определите величину амортизационных отчислений в первом году рассчитанных по методу соответствия объёму выполненной работы, если известно, что данное оборудование является копировальным аппаратом на производство 5000 копий, а в течение года было откопировано 1500 листов. 6. На основе имеющихся данных рассчитайте показатели эффективности использования основного капитала фирмы Показатели 2004 г. 2005 г. Среднегодовая стоимость основного капитала (тыс. руб.) 5000 6000 в том числе: машины и оборудование (тыс. руб.) 4000 4500 здания и сооружения (тыс. руб.) 1000 1500 Объём выпускаемой продукции (тыс. руб.) 15 000 20 000 Среднегодовая численность работников (чел.) 300 500 Прибыль от реализации продукции (тыс. руб.) 800 1000 Амортизация оборудования 1500 2000 a. Изменение отношения объёма выпускаемой продукции только к активной части основных средств b. Изменение рентабельности основного капитала c. Изменение отношения объёма производства к сумме начисленной за данный период амортизации d. Изменение капиталоемкости активной части основных средств e. Изменение капиталловооруженности активной частью основных средств f. Чувствительность производительности труда к капиталовооруженности машинами и оборудованием g. Какие выводы можно сделать об эффективности использования основного капитала в фирме? 40 7. В начале года активы торговой фирмы, полностью сформированные за счет собственного капитала, состояли из 1000 руб. наличными и 200 единиц товаров приобретенных по цене 5 рублей за шт. В конце года отдел снабжения предоставил следующий отчет о закупках: Дата Количество Цена Стоимость 1 января 200 6 1200 1 апреля 300 7 2100 1 июля 100 9 900 1 400 10 4000 октября Всего 1000 Х 8200 Общий объём продаж за год составил 10 800 рублей, а текущие расходы – 3 тыс. руб. На складе осталось непроданным 300 единиц товара, цена которых к концу года (31 декабря) выросла до 11 руб. Определите: a. среднюю цену продажи продукции компании в течение года; b. остаток наличности на конец года; c. стоимость фирмы на конец года; d. экономическую прибыль фирмы если известно, что в данной отрасли доходность вложенного капитала составляет 25%; e. торговую прибыль; f. холдинговую прибыль фирмы; g. Охарактеризуйте результаты деятельности компании на основе рассчитанных показателей прибыли. 8. Налоговая ставка компании составляет 35%. Известны следующие данные об итогах ее деятельности за год. Данные отчета о прибылях и Данные баланса, Начало Конец убытках, тыс. долл. тыс. долл. года года Объем продаж 4 347 Оборотные активы 2 636 2 103 Операционные расходы 2 583 Основные средства 3 284 4 427 без амортизации Расходы на уплату 860 Краткосрочные обязательства 2 337 2 682 процентов Амортизация 304 Долгосрочная задолженность 1 383 898 a. Определите собственный капитал владельцев в начале и в конце года. b. Чему равно увеличение чистого оборотного капитала за год? c. Известно, что компания в течение года купила основных средств на сумму $1 000, сколько основных средств она продала? d. Чему равен операционный денежный поток компании? e. В течение года компания взяла долгосрочный кредит на $100? Сколько долгосрочных долгов было выплачено в течение года? f. Чему равны денежные потоки кредиторам, без учета краткосрочных долгов? g. Каковы денежные потоки от активов (в расчете на долгосрочный капитал, т.е. без учета краткосрочных долгов)? h. Сколько компания выплатила дивидендов по итогам года, если в течение года не осуществлялось новых выпусков акций и не происходило их выкупа у существующих акционеров? i. Охарактеризуйте результаты деятельности компании на основе рассчитанных показателей. 41 Экзаменационные вопросы и задачи Теоретическая часть экзамена 1) Решения, которые должен принимать финансовый менеджер компании, относится к одной из следующих областей: a) b) c) d) обеспечение предприятия финансовыми ресурсами; поиск новых рынков сбыта продукции; определение стратегической цели компании; разработка системы мотивации персонала. 2) Финансовый план представляет собой: a) документ, составленный на основе стратегического плана компании, увязывающий ее доходы и расходы и формирующий желаемый результат ее деятельности; b) документ, характеризующий способ достижения и согласования целей компании; c) документ, сопоставляющий доходы с расходами; d) документ, определяющий все денежные поступления предприятия и их дальнейшее распределение. 3) Под финансами следует понимать: a) денежные средства, находящиеся в распоряжении государства, компаний, учреждений, организаций и населения; b) отношения, связанные с формированием, распределением и использованием денежных фондов; c) фонды денежных средств; d) отношения, возникающие в процессе формирования основного и оборотного капитала, фондов денежных средств и их использования для производства и потребления. 4) Ключевыми функциями финансов, по мнению большинства экономистов являются: a) b) c) d) оперативная, обеспечивающая, контрольная; распределительная, воспроизводственная, регулирующая; воспроизводственная, контрольная; контрольная, регулирующая. 5) Какой из перечисленных принципов организации финансов, означает наличие полной окупаемости затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств или, при необходимости, заемных? a) b) c) d) принцип хозяйственной самостоятельности; принцип самофинансирования; принцип материальной ответственности; принцип заинтересованности. 6) Основным источником финансирования затрат на производство и реализацию продукции является: 42 a) b) c) d) прибыль до налогообложения; средства целевых бюджетных фондов; выручка от реализации продукции; краткосрочные заемные средства. 7) Какие из перечисленных финансовых ресурсов не являются собственными: a) b) c) d) прибыль от основной деятельности; прибыль от прочей деятельности; акционерный капитал; ссудный капитал. 8) Целью финансового управления организацией является a) b) c) d) Максимизация прибыли в долгосрочном периоде Максимизация благосостояния собственников Максимизация денежного потока Максимизация финансовой устойчивости 9) Результатом перспективного финансового планирования является a) b) c) d) разработка различных вариантов развития финансового положения организации составление операционных бюджетов определение стратегии развития финансов фирмы уровень достижения стратегических показателей в плановом периоде. 10) Какой из перечисленных финансовых ресурсов является внешним: a) b) c) d) прибыль от основной деятельности; прибыль от прочей деятельности; акционерный капитал; амортизация 11) Элементами актива являются: a) незавершенное строительство, затраты в незавершенном производстве, нераспределенная прибыль; b) основные средства, кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам; c) финансовые вложения, расходы незавершенного производства; d) сырье, материалы и иные аналогичные ценности, счета к оплате. 12) Величину средств, изымаемую из бизнеса, без ущерба для его устойчивого функционирования точнее характеризует a) b) c) d) Бухгалтерская прибыль Чистая прибыль Операционный денежный поток Денежный поток акционерам Выберете наиболее подходящее определение из предложенных в подпунктах а) – d) для следующих понятий 43 13) Операционная прибыль 14) Балансовая (бухгалтерская) прибыль 15) Финансовая интерпретация прибыли 16) Экономическая концепция дохода e) Разница между приращением и снижением совокупной стоимости активов организации, которая сопровождается непреднамеренным изменением капитала ее собственников. f) Рост величины богатства инвестора g) Положительное изменение величины капитала собственников в отчетном периоде h) Разница между выручкой и суммой затрат на сырье, заработную плату производственных рабочих, цеховые накладные и прочие расходы, непосредственно относящиеся к производству реализованной продукции или услуги. 17) Что из ниже перечисленного не верно: Неденежными расходами являются a) Амортизация b) Использование материальных ценностей, полученных при ликвидации оборудования. c) НДС по приобретенным ценностям d) Расход материальных ресурсов в производстве 18) Наиболее общая цель составления отчета о движении денежных средств a) Определение величины чистого изменения денежных средств компании за текущий период. b) Определить возможности генерирования денежных средств в результате функционирования организации c) Конкретизировать формирование финансового результата организации в денежном выражении, а также по направлениям использования и поступления. d) Показать величину источников и расходования денежных средств и их эквивалентов. 19) Для определения денежного аналога прибыли до вычета процентов и налогов более свободного от влияния учетной политики a) b) c) d) К валовой прибыли прибавляют амортизацию и вычитают налоги Используют показатель денежного потока от активов Из операционной прибыли вычитают увеличение собственного капитала К чистой прибыли прибавляют амортизацию и выплаченные проценты. 20) Основное отличие затрат от расходов a) Затраты используются для определения прибыли, расходы для определения денежного потока b) Расходы полностью списываются на финансовый результат, а затраты капитализируются в активы c) Затраты важны для определения финансового результата, а расходы отражают использование ресурсов для поставленных целей d) Затраты являются не денежными расходами. 44 Практическая часть экзамена 1. Капитал и активы Выручка от реализации за год, млн. $ Соотношение выручки и величины собственных оборотных средств Соотношение внеоборотных и оборотных средств Коэффициент текущей ликвидности 2 2:1 4:1 3:1 (оборотные активы / текущие обязательства) На основе имеющейся информации определите a) b) c) d) Величину оборотных активов Величину текущих обязательств Величину внеоборотных активов Величину собственного капитала 2. Денежные потоки и финансовые ресурсы Наименование начало конец Выручка Активы всего 1 650 1 870 операционные расходы оборотные активы, в т. ч. 650 670 в том числе амортизация денежные средства 100 80 Операционная прибыль дебиторская задолженность 200 250 выплаченные проценты товарно-материальные запасы 300 320 Налогооблагаемая прибыль финансовые вложения 50 20 выплаченные налоги внеоборотные активы, в т.ч. 1 000 1 200 Чистая прибыль Пассивы всего 195 205 Нераспределенная прибыль 1 650 1 870 выплаченные дивиденды текущие обязательства, в т.ч. кредиторская задолженность 500 470 векселя к оплате 300 320 200 150 долгосрочные обязательства капитал и резервы 500 550 капитализированная прибыль 650 850 500 600 собственный капитал всего 2 500 2 166 100 234 50 184 44 140 100 40 На основе имеющихся данных определите a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) Операционный денежный поток Чистые капитальные затраты Вложение в чистый оборотный капитал Денежный поток от активов Денежный поток акционерам Денежный поток собственникам Величину источников финансовых ресурсов Использование долгосрочных финансовых ресурсов Денежный поток по текущей деятельности Денежный поток по инвестиционной деятельности Денежный поток по финансовой деятельности 45 3. Влияние метода учета запасов на финансовый результат Показатель Выручка Фонд оплаты труда Млн. руб. 60 10 Показатель Остатки на начало периода Налог на прибыль 25% Поступило Активы Пассивы и СК Поступило ВА 40 УК 60 Поступило Запасы 10 Прибыль – Поступило Прочие 25 Прочие 15 Всего к ОА обязательства переработке Баланс 75 Баланс 75 Израсходовано затрат сырья дивиденды не выплачиваются, остатки Остаток запасов прочих ОА не меняются Кол-во Цена Сумма (тыс. ед.) (тыс. ед.) (млн. руб.) 10 1 10 1 2 3 4 20 2 3 4 5 Х 2 6 12 20 50 15 Х ? 5 Х ? На основе имеющихся данных компании АВС определите a) b) c) d) Стоимость производственных запасов по методу FIFO и LIFO Стоимость израсходованных материалов по методу FIFO и LIFO Величину чистой прибыли по методу FIFO и LIFO Рентабельность вложенного капитала по методу FIFO и LIFO 4. Факторный метод планирования прибыли Показатель Объем продаж Себестоимость Цена Структура себестоимости: Материалы Амортизация ФОТ Коммерческие расходы Управленческие расходы Значение 140 100 Х 100% 50% 20% 30% 15 10 Вид изменения рост снижение снижение Х рост переоценка рост рост снижение Изменение 40% 20% 10% Х 10% 1,05 25% 15% 30% На основе имеющихся данных определите количественное воздействие факторов a) b) c) d) e) f) g) h) Изменение валовой прибыли за счет роста выручки Изменение валовой прибыли за счет снижения себестоимости Изменение валовой прибыли за счет снижения цены Изменение валовой прибыли за счет роста цен на материалы Изменение валовой прибыли за счет переоценки ОС Изменение валовой прибыли за счет увеличения зарплаты Величина валовой прибыли под влиянием вышеперечисленных факторов Величина прибыли от продаж без учета воздействия изменения коммерческих и управленческих расходов i) Суммарное воздействие факторов изменения коммерческих и управленческих расходов 46 5. Планирование прибыли на основе базовой рентабельности Наименование выпуск выручка себестоимость Плановая структура производства I сорт II сорт III сорт Продукт А Соотношение. цен 30 100% 21 80% 9 1100 1000 65% 40% Изменения Продукт В в качестве 45% 30% 20 25% 400 250 35% d) Определите значение базовой рентабельности e) Рассчитайте изменение прибыли при падении объемов продаж на 20% f) Определите количественное воздействие на прибыль плановых сдвигов в структуре производства, при неизменной рентабельности продукции g) Определите количественное воздействие на прибыль изменений в качестве выпускаемой продукции h) Рассчитайте величину прибыли в планируемом периоде под воздействием всех факторов 47