О развитии системы инструментов Национального банка
реклама
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2010 éîàñàÄãúçé é ‡Á‚ËÚËË ÒËÒÚÂÏ˚ ËÌÒÚÛÏÂÌÚÓ‚ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ ÔÓ Â„ÛÎËÓ‚‡Ì˲ ÚÂÍÛ˘ÂÈ ÎË͂ˉÌÓÒÚË ·‡ÌÍÓ‚ ÑÓÍ·‰ ̇˜‡Î¸ÌË͇ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡Ì˚ı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ è.Ä. åÄåÄçéÇàóÄ Ì‡ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl В Национальном банке (при активном участии банков) создана эффективная система инструментов регулирования текущей ликвидности банков (таблица 1). Данная система обеспечивает решение следующих задач: — содействие бесперебойности проведения расчетов на основе поддержки необходимого уровня текущей ликвидности; — сглаживание колебаний и повышение предсказуемости краткосрочных ставок денежного рынка; — формирование экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями монетарной политики; — содействие развитию различных сегментов финансового рынка. Система инструментов регулирования текущей ликвидности банков включает стандартные и субстандартные операции. К стандартным относятся постоянно доступные операции; двусторонние операции; операции на открытом рынке, к субстандартным — беззалоговые кредиты и кредиты под залог бездокументарных закладных. Данные кредиты выдаются на основании временных решений при отсутствии стандартного обеспечения либо в порядке эксперимента. Постоянно доступные операции проводятся на срок один день в форме кредитов овернайт, сделок СВОП и депозитов. Ставки по ним задают границы колебаний краткосрочных ставок денежного рынка. Для повышения эффективности данного механизма Национальный банк отменил лимиты по постоянно доступным операциям, а также работает в направлении расширения ломбардного списка ценных бумаг. Постоянно доступные кредиты активно используются банками для регулирования внутридневной ликвидности (поскольку в случае погашения в день выдачи процентная ставка по ним равна нулю): за 2009 г. объем внутридневных кредитов составил 6,5 трлн. руб. Двусторонние операции проводятся на срок один день в форме ломбардных кредитов и сделок СВОП и дополняют постоянно доступные инструменты. Они играли важную роль до отмены лимитов по постоянно доступным операциям, особенно при ужесточении Национальным банком денежно-кредитной политики. Ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям задают границы колебаний краткосрочных ставок межбанковского кредита (далее — МБК) (рисунок 1). Операции на открытом рынке проводятся на аукционной основе на срок до трех месяцев в форме ломбардных кредитов, сделок прямого и обратного РЕПО, эмиссии краткосрочных облигаций Национального банка (КОНБ), приема средств банков в депозиты. Предельные ставки по ним задаются ставкой рефинансирования и ставками по постоянно доступным операциям. Ставка отсечения по аукционам в форме конкурса процентных ставок устанавливается на основании предложений Рабочей группы по курсообразованию и монетарным операциям. Операции на открытом рынке являются основным инструментом по регулированию текущей ликвидности банков. Ставка по ним отражает рыночный уровень ставок, соответствующий целям и задачам денежнокредитной политики. Операции на открытом рынке проводятся в соответствии с графиком, доводимым до банков ежеквартально. При необходимости они проводятся и вне рамок графика. Параметры операций на открытом рынке (объем, срок) определяются Рабочей группой по курсообразованию и монетарным операциям на основе данных бюджета ликвидности банковской системы. В бюджете ликвидности отражаются фактические и прогнозные потоки по основным факторам ликвидности (операции Правительства, операции с наличностью, операции на валютном рынке), которые уточняются по несколько раз в день, а также рассчитывается прогноз объема ликвидности на конец дня и на неделю. Беззалоговые кредиты были разработаны Национальным банком в условиях негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса. За получением такого кредита может обратиться любой банк. Решение о выдаче в каждом индивидуальном случае принимается Правлением Национального банка. Кредиты под залог бездокументарных закладных дополнили перечень операций поддержки ликвидности на рыночной основе. В настоящее время они проводятся в экспериментальном режиме и доступны для трех банков (ОАО “АСБ Беларусбанк”, ОАО “Белагропромбанк” и ОАО “Белинвестбанк”). 9 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2010 éîàñàÄãúçé 퇷Îˈ‡ 1 Инструменты регулирования текущей ликвидности банков ç‡Ô‡‚ÎÂÌË ÓÔ‡ˆËÈ* ëÓÍ ëÚ‡‚͇, % „Ó‰Ó‚˚ı Стандартные операции Постоянно доступные операции кредит овернайт СВОП овернайт депозиты по фиксированной ставке + + - 1 день 1 день 1 день 19,5 19,5 8,0 Двусторонние операции ломбардный кредит по фиксированной ставке сделки СВОП по фиксированной ставке сделки СВОП по рыночной ставке + + + 1 день 1 день до 30 дней 19,5 19,5 ставка отсечения последнего ломбардного аукциона Операции на открытом рынке ломбардный кредит на аукционной основе РЕПО (покупка ценных бумаг) депозиты на аукционной основе эмиссия краткосрочных облигаций НБ РЕПО (продажа ценных бумаг) + + - до 3 мес. до 3 мес. до 3 мес. до 3 мес. до 3 мес. 12,5 —19,5 12,5 —19,5 8,0 —12,5 8,0 —12,5 8,0 —12,5 Субстандартные операции беззалоговые кредиты кредиты под залог закладных + + до 3 мес. до 6 мес. 22,5 14,5 * Поддержка (+), изъятие (-) ликвидности Динамика ставок по операциям Национального банка и ставки МБК на 1 день 28 26 24 22 èÓˆÂÌÚÓ‚ „Ó‰Ó‚˚ı 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01.01.2009 Ставки по постоянно доступным операциям поддержки Ставки по постоянно доступным операциям изъятия Ставка однодневного рынка МБК Ставка рефинансирования Ставки по кредитам под закладные Ставка по беззалоговым кредитам 01.04.2009 01.07.2009 Ставка отсечения по аукционам КО Ставка отсечения по депозитным аукционам Ставка отсечения по ломбардным аукционам Ставка отсечения по аукционам прямого РЕПО 01.10.2009 01.01.2010 01.04.2010 êËÒÛÌÓÍ 1 10 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2010 éîàñàÄãúçé Динамика позиции банков по инструментам НБ РБ (млрд. руб.) 2000 Беззалоговые кредиты Постоянно доступные и двусторонние операции Кредиты под залог закладных Операции на открытом рынке 1000 0 -1000 -2000 01.04.2010 01.01.2010 01.10.2009 01.07.2009 01.04.2009 01.01.2009 -4000 01.10.2008 -3000 01.07.2008 Система инструментов по регулированию текущей ликвидности, модифицированная в условиях негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса, позволила преодолеть вызванный кризисом чрезвычайный дефицит ликвидности, размеры которого в восемь раз превысили исторически зафиксированный до этого максимум. Уровень поддержки банков посредством стандартных и субстандартных инструментов превышал в отдельные периоды 4 трлн. руб. (рисунок 2). Напряженная ситуация с ликвидностью сохранялась в течение всего 2009 г. При этом одной из основных проблем все это время оставалась проблема недостаточности у банков высоколиквидного залога. Данная проблема усугублялась постоянным сокращением объема государственных ценных бумаг в портфелях банков — за 2009 г. он сократился более чем в 2,5 раза. В условиях высокого дефицита ликвидности и недостаточности у банков высоколиквидного залога в форме государственных ценных бумаг развитие инструментов регулирования текущей ликвидности осуществлялось по следующим направлениям. 1. Максимальное использование в качестве обеспечения иностранной валюты. Для этих целей начиная с IV квартала 2008 г. Национальный банк отменил лимит по постоянно доступным сделкам СВОП (в III квартале 2008 г. он составлял 200 млрд. руб.). Это позволило существенно увеличить объем рефинансирования банков под залог иностранной валюты, который в отдельные дни достигал 1,7 трлн. руб. 2. Разработка нового инструмента по беззалоговому рефинансированию банков. Национальный банк вынужден был пойти на такой шаг для обеспечения бесперебойного функционирования платежной системы страны. Решение о предоставлении банкам беззалоговых кредитов было принято постановлением Правления Национального банка от 23 октября 2008 г. № 153, в котором также были определены условия беззалогового рефинансирования: срок — до 3 месяцев, процентная ставка — ставка по кредиту овернайт, увеличенная на 3 процентных пункта. Беззалоговые кредиты выдавались банкам после анализа причин, повлекших снижение их ликвидности, с участием банковского надзора. С момента введения данного инструмента им воспользовались 9 банков. Максимальный объем задолженности по данным кредитам приходился на 23 декабря 2008 г. и составлял 1,7 трлн. руб. 3. Стимулирование привлечения банками срочных рублевых депозитов населения за счет снижения издержек банков по их привлечению. Для этих целей Национальный банк поэтапно снизил нормативы резервных требований, увеличив при этом их дифференциацию в зависимости от видов привлеченных средств. Так, нормативы резервных требований от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях были снижены с 4,5 до 0%, нормативы резервных требований от остальных привлеченных средств — с 8 до 6%. Данная мера позволила высвободить для банков около 900 млрд. руб. 4. Расширение источников бесплатной внутридневной ликвидности. В этом направлении Национальный банк осуществлял увеличение лимита по кредиту овернайт (вплоть до полной его отмены), а также увеличение усредняемой части резервных требований. êËÒÛÌÓÍ 2 Решением Комитета по монетарной политике лимит по кредиту овернайт был увеличен с 1 июля 2009 г. с 200 до 300 млрд. руб., с 1 октября 2009 г. он был отменен полностью. Важным источником роста внутридневной ликвидности стало поэтапное увеличение усредняемой части резервных требований с 30 до 90% от общего объема резервных требований, подлежащих депонированию в Национальном банке. Таким образом, в настоящее время банки имеют возможность использования практически всего объема фонда обязательных резервов для регулирования своей ликвидности на бесплатной основе. 5. Расширение ломбардного списка ценных бумаг. В 2009 г. ломбардный список ценных бумаг, принимаемых Национальным банком в обеспечение по своим кредитам, пополнился новыми видами ценных бумаг: в феврале — за счет включения в него биржевых и необеспеченных облигаций банков, в сентябре — за счет облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (таблица 2). Для расширения возможностей банков по рефинансированию в феврале 2009 г. были повышены коэффициенты обеспечения по принимаемым в залог ценным бумагам: — по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка — с 0,9 до 0,95; — по облигациям банков с ипотечным покрытием — с 0,75 до 0,8. По состоянию на 15.04.2010 на балансах банков находились ценные бумаги, включенные в ломбардный список ценных бумаг, в объеме 3 трлн. руб. (рисунок 3), в том числе: — государственные ценные бумаги — 1,6 трлн. руб.; — облигации местных займов — 1,1 трлн. руб.; — облигации банков — 0,3 трлн. руб. 6. Разработка нового инструмента по рефинансированию банков под залог бездокументарных закладных. 11 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2010 éîàñàÄãúçé 퇷Îˈ‡ 2 Изменение ломбардного списка Национального банка в 2009 г. üÌ‚‡¸ θ ëÂÌÚfl·¸ ГКО и ГДО 90% 95% КО 90% 95% “Ипотечные” облигации 75% 80% Облигации банков (п. 1.8 Указа 277) 70% Биржевые облигации 60% ОМЗ* областей и г. Минска, обеспеченные ОМЗ областей и г. Минска, необеспеченные ОМЗ районов и городов областного подчинения, обеспеченные ОМЗ районов и городов областного подчинения, необеспеченные 95% 95% 80% 70% 60% 90% 80% 80% 75% * ОМЗ — облигации местных займов. Портфель ценных бумаг банков, включенных в ломбардный список Национального банка (млрд. руб.) 5000 Краткосрочные облигации НБ РБ Облигации банков Облигации местных займов Государственные ценные бумаги 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 01.04.2010 01.03.2010 01.02.2010 01.01.2010 01.12.2009 01.11.2009 01.10.2009 01.09.2009 01.08.2009 01.07.2009 01.06.2009 01.05.2009 01.04.2009 01.03.2009 01.02.2009 0 01.01.2009 500 êËÒÛÌÓÍ 3 Вызванный мировым финансовым кризисом чрезвычайный дефицит ликвидности и значительное сокращение объемов государственных ценных бумаг в обращении, а также ограниченность валютного обеспечения вызвали необходимость форсировать разработку инструмента с новым видом залога — бездокументарной закладной — для снижения рисков рефинансирования. Предпосылкой к этому явилось принятие в 2008 г. Закона Республики Беларусь от 20.06.2008 № 345-З “Об ипотеке”, в котором по инициативе Национального банка предусмотрена возможность оформления за- 12 кладной как в документарной, так и бездокументарной форме (то есть в форме электронного документа, учитываемого в депозитариях). Бездокументарная форма закладной потенциально предоставляет банкам более технологичную возможность использования ее в качестве залога для рефинансирования в Национальном банке, обеспечения облигаций собственной эмиссии, формирования активного рынка закладных. Национальным банком была проведена значительная работа с заинтересованными банками и государственными органами по выработке механизма использования бездокументарных закладных в качестве обеспечения кредитов Национального банка. В результате постановлениями Правления Национального банка от 15 октября 2009 г. № 170 и от 18 ноября 2009 г. № 185 были приняты условия и определены банки, которые могут получать такие кредиты. Ввиду новизны финансового инструмента для проработки особенностей его применения кредитование под залог бездокументарных закладных осуществляется в порядке эксперимента в отношении трех банков — ОАО “АСБ Беларусбанк”, ОАО “Белинвестбанк” и ОАО “Белагропромбанк” — первых банков, осуществивших выпуск бездокументарных закладных. Срок кредитов был установлен не более 6 месяцев, размер процентов — ставка по кредиту овернайт, уменьшенная на 3 процентных пункта, коэффициент обеспечения обязательств — в размере 0,8. Объем таких кредитов за период с начала их введения и по настоящее время составил 825 млрд. руб. Предпринятые меры позволили поддержать необходимый уровень текущей ликвидности банковской системы и на этой основе обеспечить бесперебойность расчетов в Республике Беларусь, сохранение и эффективное функционирование межбанковского рынка, а также содействовали стабильности и предсказуемости курса белорусского рубля, восстановлению роста срочных рублевых вкладов населения в банках, расширению банковского кредитования реального сектора экономики. Достигнутый уровень макроэкономической стабильности позволяет Национальному банку постепенно снижать процентные ставки. За период с 1 декабря 2009 г. Национальный банк уже трижды понижал ставку рефинансирования и уровень ставок по своим постоянно доступным инструментам (таблица 3). В более гибком режиме снижаются ставки по аукционным операциям поддержки ликвидности. С начала года они снижены с 19 до 14% годовых. Если раньше они устанавливались на уровне, близком к верхней границе коридора ставок, то в настоящее время их уровень приблизился к ставке рефинансирования. Ставка отсечения по последнему состоявшемуся ломбардному кредитному аукциону установлена на уровне 14% (21.04.2010). Снижение стоимости предоставляемых банкам ресурсов будет происходить также за счет увеличения доли аукционного рефинансирования, а также операций со ставками, привязанными к аукционным ставкам и ставке рефинансирования. В частности, Национальным банком разработан и с марта 2010 г. активно используется механизм проведения двусторонних сде- Банкаўскi веснiк, МАЙ 2010 éîàñàÄãúçé 퇷Îˈ‡ 3 Динамика ставки рефинансирования и ставок по постоянно доступным операциям 01.12.2009 17.02.2010 19.04.2010 Ставка рефинансирования Ставки по постоянно доступным операциям: поддержка изъятие 13,5 13,0 12,5 21,5 9,5 20,5 8,5 19,5 8,0 лок СВОП по фиксированной процентной ставке, устанавливаемой на уровне ставки последнего состоявшегося ломбардного аукциона. В дальнейшем планируется внедрить проведение сделок СВОП на аукционной основе. Кроме того, по кредитам под залог бездокументарных закладных предлагается перейти от привязки ставки к верхней границе коридора к ее фиксации на уровне ставки рефинансирования, увеличенной на 2 процентных пункта. Справочно. В 2009 г. средняя задолженность банков по стандартным и субстандартным инструментам поддержки текущей ликвидности на 57% была сформирована за счет операций с рыночными процентными ставками (операции на открытом рынке, кредиты под залог закладных, сделки СВОП с аукционными ставками). В 2010 г. (по 21.04.2010 включительно) данный показатель возрос до 76%. Следует также отметить, что начиная с 7 апреля 2010 г. Национальный банк возобновил выпуск краткосрочных облигаций для изъятия избыточной ликвидности. На сегодняшний день в обращении находятся краткосрочные облигации на сумму свыше 870 млрд. руб. По большинству направлений совершенствования инструментов регулирования текущей ликвидности Национальный банк в состоянии самостоятельно решить возникающие проблемы. Однако есть важный проект, реализация которого нуждается в поддержке со стороны Правительства. Речь идет о развитии института бездокументарных закладных. В ходе проведенного эксперимента был выявлен ряд проблем, препятствующих активному и оперативному использованию закладных в качестве обеспечения при рефинансировании Национальным банком банков. Одной из наиболее существенных является сложность оформления залога закладной, которая вы- звана, в частности, необходимостью регистрации договоров залога в территориальных организациях по регистрации и земельному кадастру и усугубляется наличием большого количества таких организаций. Для повышения оперативности регистрации залога Национальным банком прорабатывается вопрос о передаче договоров залога между Национальным банком, банками и Национальным кадастровым агентством в электронном виде. Однако и это не дает возможности в полную меру раскрыть потенциал данного инструмента, что вынуждает использовать его в экспериментальном режиме. Для радикального упрощения механизма и максимально возможного развития обращения закладных Национальный банк подготовил соответствующий проект Указа Президента Республики Беларусь, который находится на стадии согласования с заинтересованными ведомствами. В проекте Указа инициируется отмена регистрации договоров залога бездокументарной закладной Национальным кадастровым агентством, поскольку информация о залоге бездокументарной закладной фиксируется депозитарной системой и может предоставляться Национальному кадастровому агентству депозитариями в электронной форме. Предусматривается также обязательность составления бездокументарных закладных по льготным кредитам на строительство жилья, отмена для них требования составления и регистрации договора об ипотеке, поскольку ипотека для данных кредитов возникает в силу законодательства. Инициируется также отмена платы за составление бездокументарных закладных по льготным кредитам на строительство жилья. В случае принятия данного Указа Национальный банк планирует интегрировать кредиты под залог бездокументарных закладных в систему стандартных инструментов рефинансирования, доступных всем банкам. Кроме того, появится возможность активно использовать бездокументарные закладные в отношениях между банками, их клиентами в качестве обеспечения своих обязательств (кредиты, облигации). Предложенные инициативы, по оценке специалистов Национального банка, позволят создать в стране цивилизованный вторичный рынок закладных как ценных бумаг, что в конечном итоге приведет к удешевлению стоимости ресурсов в экономике, в том числе направляемых на строительство жилья. Создание эффективной системы рефинансирования банков, рынка ипотечных облигаций, бездокументарных закладных, фондов банковского управления, а также секьюритизация банковских активов наряду с другими направлениями станут весомым вкладом банковской системы в развитие финансового рынка нашей страны. 13
