Результаты последнего исследования HSB

реклама
 Global Research
РЕЗУЛЬТАТЫ ПОСЛЕДНЕГО ИССЛЕДОВАНИЯ HSBC 1 :
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА ВОССТАНАВЛИВАЕТ ТЕМПЫ РОСТА
Восстановление мировой экономики сегодня выглядит гораздо более
устойчивым, чем еще полгода назад. Опасения относительно второй волны
кризиса практически исчезли. Поэтому HSBC в очередной раз повышает
прогноз роста мировой экономики до 3,3% в 2011 году. Представляем
региональный разрез видения HSBC развития мировой экономики в текущем
году, и в первом квартале в частности:
Развитые и развивающиеся: кто станет локомотивом роста
мировой экономики в 2011?
Азия: удастся ли удержать прежние позиции?
Европа: как повлияет
перспективы развития?
суверенный
долговой
кризис
на
США: увенчаются ли успехом новые меры стимулирования
экономики со стороны правительства?
Россия: инфляция
развития в 2011
–
главный
вызов
для
экономического
РАЗВИТЫЕ И РАЗВИВАЮЩИЕСЯ: КТО СТАНЕТ ЛОКОМОТИВОМ РОСТА
МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ В 2011
Темп роста мировой экономики будут задавать развивающиеся страны,
экономика которых вырастет на 6,4% по сравнению с гораздо более
скромным прогнозом в 2,3% для развитых стран.
Большинство западных стран все еще сильно отстают от своих докризисных
показателей, и хотя рост восстанавливается, его темпы все еще остаются
неутешительными.
В то время как риск дефолта продолжает беспокоить страны Еврозоны, а
доллар – мировой денежный эквивалент – переживает падение,
развивающиеся страны полностью осознают, что постоянная привязка к
национальной валюте США делает их в значительной степени зависимыми от
использования или даже злоупотребления США печатным станком.
АЗИЯ: УДАСТСЯ ЛИ УДЕРЖАТЬ ПРЕЖНИЕ ПОЗИЦИИ?
К IV кварталу 2010 года экономика Азии вернулась на докризисный уровень, в
основном за счет роста экспорта под влиянием растущего спроса со стороны
Запада.
Регион должен уменьшить свои монетарные стимулы и тем самым
восстановиться более быстрыми темпами.
1
HSBC Global Research, Macro Global Economics Q1 2011 (исследование по мировой макроэкономике, первый квартал 2011 года) Global Research
Инфляционное давление резко растет, в то время как использование
экономических рычагов повышает цены на активы. Но решительные
действия могут предотвратить спад.
III квартал 2010 года был для Азии сравним с остановкой сердца. Рост вдруг
резко застопорился, индексы упали. Китай первым потерял свои позиции, а за
ним последовали другие зависимые от экспорта страны: Корея, Сингапур и
Тайвань. Но после небольшой коррекции товарно-материальных запасов
промышленный цикл восстановился и сейчас можно сказать, что экономика
Азии в 2011 сохранит прежние позиции.
Экономический рост распространяется не только на такие азиатские
экономики-гиганты, как Китай и Индия. Наиболее заметный рост ожидается
в Гонконге, Корее, Сингапуре, Филиппинах, Таиланде и Индонезии.
Несмотря на впечатляющие результаты, достигнутые при преодолении
спада, азиатская экономика остается зависимой от монетарной политики с ее
низкими ставками и большим количеством иностранной ликвидности, в связи
с чем необходимо принятие следующих мер:
Контроль над движением капитала
Оценка валютного курса
Повышение процентных ставок
Ужесточение законодательной и фискальной политики
Еще предстоит выяснить, сможет ли регион реализовать все эти меры. На
данный момент экономический рост является приоритетом даже несмотря
на риск растущих диспропорций, которые могут еще вернуться и столкнуть
Азию с прежних позиций. Хотя это уже больше проблема 2012 года.
ЕВРОПА; КАК ПОВЛИЯЕТ
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ?
СУВЕРЕННЫЙ
ДОЛГОВОЙ
КРИЗИС
НА
Несмотря на кризис суверенного долга прогнозы экономического
роста продолжают повышаться…
…Но ЕЦБ и Банк Англии должны держать руку на пульсе, пока не
произойдет нормализация политики в Восточной Европе
Кризис-менеджмент
Рынки могут немного успокоиться в связи с ожидаемым в январе выпуском
облигаций EFSM/EFSF. Однако наряду с возможным появлением рисков для
главных держателей долговых обязательств и непрекращающимся
процессом реструктуризации суверенного долга различия в процентных
ставках на периферии остаются значительными, что свидетельствует о том,
что хотя бы одной стране Еврозоны будет необходим пакет спасательных
мер.
Аналитики HSBC полагают, что правительства стран Еврозоны будут
постепенно двигаться навстречу новому институциональному механизму,
включающему
более
интегрированную
бюджетную
политику
и
распространяющемуся на все страны ЕС.
Ожидается, что развивающиеся страны Европы продолжат нормализацию
монетарной
политики,
и
это
контрастирует
с
большинством
западноевропейских стран, где ЕЦБ и Банк Англии постоянно держат руку на
пульсе.
Global Research
«Звезды» европейского континента
Очевидно, что из-за размеров и масштабов континента, трудно выявить
единую картину дальнейшего экономического развития Европы, но при
анализе отдельных стран некоторые «звезды» ясно вырисовываются:
Германия возвращает свои позиции экономического «локомотива»
Европы благодаря увеличению экспорта. Очевидно, что причинами
этого роста стало то, что Германия производит товары, на которые
есть спрос у развивающихся экономик. Прежде всего, это
производственное оборудование и автомобили класса «люкс».
Турция показывает особенно радужные перспективы на 2011 год.
Благодаря низкому уровню государственного долга и банковской
системе, не подорванной мировым финансовым кризисом, турецкие
предприятия смогут извлечь выгоду из сложившегося низкого
уровня затрат и конкуренции в обрабатывающем секторе.
В то время как Польша будет использовать потенциал внутреннего
рынка для обрабатывающего сектора, Чехия и Словакия будут
продолжать искать новые возможности для ведения внешней
торговли
США: УВЕНЧАЮТСЯ ЛИ УСПЕХОМ НОВЫЕ МЕРЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИКИ СО СТОРОНЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА?
y
y
Благодаря попыткам правительства США стимулировать экономику
прогноз на рост ВВП повысился с 2,5% до 3,4%
Уровень безработицы должен опуститься ниже 9%, а инфляция
потребительских цен скорее всего достигнет 1,4%.
Всего 3 месяца назад, казалось, что в 2011 году экономический рост США не
будет выше средних показателей. Но с тех пор, как Федеральная резервная
система и правительство предприняли новые попытки стимулирования
экономики, перспективы роста ВВП значительно изменились. Вместо 2,5% в
2011 году ожидается рост в 3,4%. Импульс, полученный от фискальной и
денежно-кредитной политики, изменил прогнозы на 2011 год. Уровень
безработицы должен опуститься ниже 9%, а инфляция потребительских цен,
которая ранее прогнозировалась на отметке 1,0%, скорее всего, достигнет
1,4%.
Ожидаемый рост численности экономически активного населения
должен составить 1% в год
Для того чтобы сдержать рост безработицы необходимо каждый
месяц создавать как минимум 150000 рабочих мест.
Недавно отложенные меры по увеличению налоговых ставок и
введению налога на фонд заработной платы в 2011 году означают то,
что дефицит бюджета будет расти в течение всего следующего года,
пока не достигнет прежнего значения в 2012 году.
РОССИЯ: ИНФЛЯЦИЯ – ГЛАВНЫЙ ВЫЗОВ ДЛЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
РАЗВИТИЯ В 2011
Экономический рост оправился от летнего спада, который привел к
замедлению роста ВВП до 2.7% в III квартале по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года, но все же тенденция роста неустойчива.
Экономический рост должен получить импульс от недавнего роста цен на
нефть до отметки в $90 за баррель нефти марки Brent. Если рост цен на
Global Research
нефть будет поддерживаться на том же уровне, это позволит ускорить рост
ВВП до 4,8% в текущем году.
Тенденции основных индикаторов экономического роста:
После пика в июле восстановление потребительского спроса
замедлилось.
Ускорение роста реальной заработной платы было приостановлено
сдержанным повышением номинальной заработной платы и
ускорением темпов инфляции.
Рост розничных продаж
замедлился с падением доверия
потребителей в III квартале. Но стоит отметить, что за счет эффекта
базы и увеличения розничного кредитования банками, тенденция в
сфере розничных продаж гораздо лучше, чем в сфере реальных
доходов и заработной платы.
С тех пор, как вложения в основной капитал являются отстающим
индикатором роста, повышение потребительского спроса имеет
решающее значение для поддержания роста ВВП.
Очевидно, что сырьевая зависимость является неотъемлемой чертой
экономики России, а цены на энергоресурсы в большей степени определяют
ее развитие. Ожидаемое повышение цен на нефть в 2011 может оказать
благотворное влияние на экономику России и проявиться в:
cтимулировании экономического роста;
улучшении платежного баланса через поддержание тенденции и
размера профицита текущего счета этого года;
cодействии уменьшению бюджетного дефицита в 2011, урезанию
заемных государственных программ благодаря превышению доходов
бюджета над ожидаемым повышением цен на нефть и
экономического роста;
ограничении политических аппетитов к структурным реформам,
особенно в 2011 году, который является в России годом
парламентских выборов.
В то же время растущие цены на нефть могут принести и негативные
последствия, выраженные в:
повышении инфляционного давления и деловых ожиданий за счет
увеличения затрат и спроса;
сдерживании увеличения реальных доходов потребителей в связи с
запоздалой реакцией роста номинальных доходов на более быстрый
темп инфляции.
Как уже неоднократно происходило с ростом цен на нефть, при их
стабилизации, Россия вновь столкнется с задачей поиска нового стимула
поддержания экономического роста на уровне 5% в год.
Велика вероятность того, что инфляция станет главным поводом для
опасений в 2011 году:
Global Research
По данным российского совокупного индекса PMI банка HSBC в
России за 2010 год, рост отпускных и закупочных цен ускорился как в
обрабатывающем секторе, так и в секторе услуг, что свидетельствует
о причинах роста инфляционного давления.
Цены на энергоносители и продовольствие так же, как и ограничения
объемов поставок дали толчок инфляционным ожиданиям.
Хотя компании пытались справиться с ценовым давлением
самостоятельно, сейчас они сообщают о возможности переложить
рост затрат на потребителей, что в итоге свидетельствует о росте
инфляции в ближайшее время.
Прогнозы HSBC относительно роста ВВП и инфляции (в %) по регионам
ВВП
Инфляция
2011
2012
2011
2012
Китай
8.9
8.6
3.9
2.9
Среднее значение по Азии
Тихоокеанского региона 2
4.8
5.2
2.3
2.1
Среднее значение по Азии, за
исключением Японии и Китая 3
6.2
6.3
5.4
4.8
Среднее значение по Еврозоне
1.5
1.6
1.8
1.7
США
3.4
3.4
1.4
1.1
Россия
4.8
3.5
9.5
8.5
“Группа HSBC”, “HSBC” означает Эйч-эс-би-си Холдингс плс, компанию, созданную и действующую в
соответствии с законодательством Англии и Уэльса, и/или Эйч-эс-би-си Банк плс, банк, созданный и
действующий в соответствии с законодательством Англии и Уэльса, и каждую из компаний, входящих в
группу, контролируемую этим банком.
ООО «Эйч-эс-би-си Банк (РР)» Лицензия Банка России № 3290., 115054, Москва, Павелецкая площадь,
д.2, стр.2.
2
3
К Азии Тихоокеанского региона относятся Япония, Австралия и Новая Зеландия Гонконг, Индия, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Южная Корея, Тайвань, Таиланд, Вьетнам 
Скачать