Современные методы оценки финансовой - G

Современные методы оценки финансовой
устойчивости предприятия
А. Ведутова (студентка 3 курса),
Т.Ф. Кайгородцева (ст. преподаватель)
Методология анализа финансового состояния предприятия (и
ликвидности, и финансовой устойчивости), все подходы и расчеты в рамках
финансового анализа предприятия строятся на основе базового уравнения
баланса предприятия (сумма активов равна сумме пассивов) [6, с.235].
Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает
положительное влияние на выполнение производственных планов и
обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому
финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности
должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и
расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины,
достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и
наиболее эффективное его использование.
Основные задачи анализа:
 своевременная и объективная диагностика финансового состояния
предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их
образования;
 поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его
платежеспособности и финансовой устойчивости;
 разработка конкретных рекомендаций, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;
 прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка
моделей
финансового
состояния
при
разнообразных
вариантах
использования ресурсов [7, с.537].
Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на
относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в
условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.
Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:
 с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
 аналогичными данными других предприятий, что позволяет
выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
 аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.
Основные элементы содержания анализа финансового состояния
предприятия:
- анализ состава и структуры активов, их состояния и динамики;
- анализ состава и структуры пассивов, их состояния и динамики;
- анализ абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия и оценка изменений её уровня;
- анализ платёжеспособности предприятия и ликвидности активов его
баланса.
Исходной базой для финансового анализа являются данные
бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить
все ключевые аспекты коммерческой деятельности и совершенных операций
в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью
агрегирования.
Финансовая отчетность представляет информацию о финансовом
положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом
положении компании.
Финансовая отчетность, за исключением отчетности государственных
учреждений, включает в себя:
1) бухгалтерский баланс;
2) отчет о прибылях и убытках;
3) отчет о движении денежных средств;
4) отчет об изменениях в капитале;
5) пояснительную записку.
Информация о результатах деятельности компании приводится в
основном в отчете о прибылях и убытках. Информация о результатах
деятельности компании, в частности о ее прибыльности, требуется для
оценки потенциальных изменений в экономических ресурсах, которые она
вероятно будет контролировать в будущем. Информация о результатах
деятельности компании полезна для прогнозирования се способности создавать потоки денежных средств за счет имеющейся ресурсной базы. Она
также важна для формирования суждения об эффективности, с которой
компания могла бы использовать дополнительные ресурсы.
Информация об изменениях финансового положения компании
раскрывается с помощью отчета о движении денег и отчета об изменениях в
собственном капитале. Информация относительно изменений в финансовом
положении компании полезна для оценки инвестиционной, финансовой и
операционной деятельности в течение отчетного периода. Эта информация
обеспечивает пользователям основу для оценки способности компании
создавать денежные средства и их эквиваленты и потребностей компании в
использовании этих потоков денежных средств. При построении отчета об
изменениях финансовою положения под фондами могут пониматься разные
категории, а именно: все финансовые ресурсы, оборотный капитал,
ликвидные активы или денежные средства.
Необходимо отметить, что составные части финансовой отчет пост
взаимосвязаны и отражают различные аспекты одних и тех же операций и
событий. Хотя каждая форма отчетности представляет информацию,
отличающуюся от других, ни одна и) них не замыкается на одном предмете и
не дает всей информации, необходимой для конкретных нужд пользователей.
Например, отчет о прибылях и убытках не дает полной картины деятельности
компании без бухгалтерского баланса и отчета об изменениях финансового
положения.
Финансовая отчетность также содержит пояснительную записку,
дополни тельные материалы и другую информацию. Например, она может
содержать дополнительную информацию о статьях баланса и отчета о
прибылях и убытках, важную для удовлетворения нужд пользователя. Она
может раскрывать риски и неопределенности, влияющие на компанию, и
любые ресурсы и обязательства, не отраженные в балансе.
В процессе анализа используются и другие формы финансовой
отчётности, а также расшифровки балансовых статей, данные
аналитического и складского бухгалтерского учёта.
Анализ финансовой устойчивости предприятия состоит из двух
этапов.
На первом этапе рассчитывают и анализируют абсолютные
показатели финансовой устойчивости, которые позволяют определить тип
финансовой ситуации на предприятии.
На втором этапе анализируют относительные показатели финансовой
устойчивости или финансовые коэффициенты.
В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости
используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и
затрат источниками их формирования .
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы
статей «Запасы» актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов определяют
три основных показателя.
Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного
периода устанавливают по формуле (1):
СОС = К- ДКА,
где: СОС - собственные оборотные средства;
К - капитал;
ДКА - долгосрочные оборотные активы.
Наличие собственных и долгосрочных заемных
финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле (2):
(1)
источников
СДИ = СК- ВОА + ДКЗ, или СДИ = СОС + ДКЗ, (2)
где: ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы.
Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ,
где: ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.
(3)
В результате можно определить три показателя обеспеченности
запасов источниками финансирования.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
∆СОС=СОС-3;
(4)
где: ∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств;
3 - запасы.
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (∆СДИ):
∆СДИ - СДИ – 3;
(5)
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИЗ):
∆ОИЗ =ОИЗ – 3;
(6)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования можно трансформировать в трехфакторную
модель (Ф):
Ф = (∆СОС, ∆СДИ, ∆ ОИЗ);
(7)
Выявление излишков (или недостатков) источников средств для
покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип
финансовой ситуации на предприятии. Порядок его определения следующий.
С помощью показателей Фс, Фт, Фо строится трехкомпонентный
показатель следующего вида:
 1, если _ Ф  0
.
 0, если _ Ф  0
S (Ф) = 
(8)
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии
существует четыре типа финансовой устойчивости.
Первый - абсолютная устойчивость финансового состояния,
встречающаяся в настоящих условиях развития экономики Казахстана
крайне редко, задается условием:
3 < СОС + К = {1.1.1},
(9)
где: К — кредиты банка под товарно-материальные ценности с
учетом
кредитов под товары отгруженные и части кредиторской
задолженности,
зачтенной банком при кредитовании;
Второй - нормальная устойчивость финансового состояния
предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует
следующему условию:
3 = СОС + К = {0.1.1}.
(10)
Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое
нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения СОС:
3 = СОС + К + ИОФН = {0.0.1},
(11)
где: ИОФН - источники, ослабляющие финансовую напряженность,
по данным баланса неплатежеспособности (временно свободные
денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное
пополнение оборонных средств и т.п.).
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой) при
следующем условии.
Величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных
кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья,
материалов и готовой продукции, т.е. выполняется следующее условие:
Зс + Зг.п. >= Кз, Зн.п. + Зр.б.п. <= СД,
(11)
где: Зс - сырье и материалы;
Зг.п. -готовая продукция;
Кз - краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;
Зн.п. - незавершенное производство;
Зр.б.п. - расходы будущих периодов.
При этом минимальные условия финансовой устойчивости можно
выразить следующим образом:
II раздел Актива < IV раздел Пассива, т.е. СОС;
II раздел Актива > V раздел Пассива.
Четвертый - кризисное финансовое состояние, при котором
предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
3 > СОС + К = {0.0.0}.
(12)
Следующим этапом анализа является анализ относительных
показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов.
Данный этап анализа представляет собой изучение состава и
структуры источников средств организации и их использования.
Результатом такого анализа должна стать оценка независимости
предприятия от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в
общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в
работе с данным предприятием, тем более неустойчиво финансовое
положение предприятия.
При этом в качестве собственных средств предприятия
рассматривают:
уставный
(выпущенный)
капитал
организации,
образованный за счет вкладов его учредителей (участников) в соответствии с
учредительными документами, а по государственным и муниципальным
унитарным предприятиям - величина уставного фонда; резервный капитал сумма остатков резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в
соответствии с законодательством РК или в соответствии с учредительными
документами; нераспределенная прибыль прошлых лет; нераспределенная
прибыль отчетного года.
Все
относительные
показатели
финансовой
устойчивости,
характеризующие состояние и структуру активов предприятия и
обеспеченность их источниками покрытия (пассивными), можно разделить
на три группы:
- показатели, определяющие состояние оборотных средств;
- показатели, определяющие состояние основных средств;
- показатели, характеризующие финансовую независимость (табл. 1).
Таблица 1 – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия
Наименование
показателя
Что характеризует
Способ расчета
Интерпретация
показателя
Кавт = СК/ВБ,
где СК - собственный Рекомендуемое
капитал;
значение выше 0,5.
ВБ - валюта баланса
Коэффициент
автономии
(Кавт)
Долю собственного
капитала
в валюте баланса
Коэффициент
задолженности (Кз)
или финансовой
зависимости
КЭ = ЗК/СК,
Соотношение между где ЗК - заемный
заемными и собствен- капитал;
ными средствами
СК - собственный
капитал
Рекомендуемое значение показателя — 0,67
Продолжение таблицы 1
Наименование
показателя
Интерпретация
показателя
Рекомендуемое значение > 1 ,0 указывает
Коэффициент
Соотношение между
на возможность пофинансирования
собственными и заем- Кз = СК/ЗК
крытия собственным
(Кз)
ными средствами
капиталом заемных
средств
К0 = СОС/КА,
Рекомендуемое
Коэффициент
Долю собственных
где СОС —
значение показателя >0
обеспеченности
оборотных средств
собственные
(или 10%). Чем выше
собственными
(чистого оборотного
оборотные средства; показатель, тем больше
оборотными
капитала) в оборотКА- краткосрочные
возможностей у
средствами (К0)
ных активах
активы
предприятия
Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем
Долю собственных
ближе значение покаКоэффициент
оборотных средств
Км = СОС/СК
зателя к верхней граманевренности (Км)
в собственном
нице, тем больше у
капитале
предприятия
возможностей
для
Показатель индивиДолю собственного
маневрадля каждого
дуален
Кп = ДА/СК,
Коэффициент
капитала, направляпредприятия. Его
постоянного
емую на покрытие
можно сравнить с
где ДА —
актива (Кп)
немобильной части
долгосрочные активы компанией, имеющей
имущества
абсолютную
финансовую
устойчиНе более 0,5 (50%).
вость
Кф.напр = ЗК/ВБ,
Превышение верхней
Коэффициент
Долю заемных
границы свидетельстфинансовой
средств в валюте
где ЗК — заемный
вует о большой завинапряженности
баланса заемщика
капитал,
симости предприятия
(Кф.напр)
ВБ — валюта баланса от внешних источников
финансирования
Кд =ДЗИ/СК+ЗК,
Рекомендуемое
Коэффициент
Долю долгосрочных где ДЗИ — долгозначение показателя 0,1
долгосрочного
заемных источников в срочные заемные
-0,2 (или 10-20%).
привлечения заемных общей величине
источники; СК —
Превышение верхней
средств
собственного и заем- собственный капитал; границы характеризует
(Кд)
ного капитала
ЗК — заемный
усиление зависимости
капитал
предприятия от
К
с = КА/ДА, где КА - Индивидуален для
Коэффициент
внешних
кредиторов
каждого предприятия.
Сколько оборотных
краткосрочные
соотношения
Чем выше значение
активов приходится активы; ДА —
мобильных и импоказателя, тем больше
на каждый тенге
долгосрочные
мобилизованных
долгосрочных активов (иммобилизованные) средств авансируется в
активов (Кс)
оборотные
активы
(мобильные) активы
Что характеризует
Способ расчета
Продолжение таблицы 1
Наименование
показателя
Что характеризует
Интерпретация
показателя
Способ расчета
Кшт > 0,5. При снижении показателя ниже
чем 0,5 необходимо
привлечь заемные
средства для пополнения имущества
оэффициент
имущества
производственного
назначения (Кипн)
Кипн= ДА + З/А, где
Долю имущества
ДА — долгосрочные
производственного
активы 3 — запасы; А
назначения в активах
— общий объем
предприятия
активов (имущества)
Коэффициент
накопления
амортизации(Ки)
Показывает долю
долгосрочных
активов, уже
превратившихся в
ликвидную форму
Ки. = Амортизация
ОС и НМА/
Ки<0,25
Долгосрочные активы
Коэффициент
реальной стоимости
имущества
предприятия (Кр)
Характеризует
производственный
потенциал,
обеспеченность
средствами
производства
Кр = ОС +З+НЗ /
Валюта баланса
Кр≥0,5
На практике чаще всего применяют не все, а три-четыре наиболее
приоритетных
показателя
(например,
коэффициенты
финансовой
независимости, задолженности, финансирования и маневренности).
Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, тесно
связаны между собой и влияют друг на друга. Эту взаимосвязь можно
проследить по схеме, приведенной в таблице 2.
Таблица 2 – Взаимосвязь показателей финансовой устойчивости
Коэффициенты финансовой
устойчивости
Коэффициент обеспечения запасов
собственными оборотными средствами
(Ко)
Коэффициент
маневренности
собственных средств (Км)
Характер взаимодействия коэффициентов
Ко
Км
Кп
Кп
Ки
Кр
Кз
х
+
-
+
0
+
1
+
х
-
+
0
0
0
Индекс постоянного актива (Кп)
-
-
х
+
0
+
-
Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств (Кд)
+
+
+
х
+
0
-
Коэффициент накопления износа (Ки)
0
0
0
+
х
0
0
+
0
+
0
0
х
-
-
0
-
-
0
-
х
Коэффициент реальной стоимости
имущества (Кр)
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств(Кз)
Знак «+» показывает, что с ростом одного коэффициента растет и
другой; знак «-» что при росте одного - другой уменьшается. Знак «0» отсутствие связи между коэффициентами.
Следует обратить внимание, что характер связи Кз с другими
коэффициентами во всех случаях минусовой:
Кз - единственный из коэффициентов, характеризующий улучшение
финансовой устойчивости не увеличением своего уровня, а уменьшением.
Связь Кр и Ко обозначена двумя знаками. Характер влияния зависит
от того, за счет чего растет (или уменьшается) коэффициент реальной
стоимости имущества: если за счет основных средств «+», если за счет
оборотных средств «+».
При анализе коэффициентов надо иметь в виду следующее:
1) коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами и коэффициент маневренности собственных средств имеют один
и тот же числитель - собственные оборотные средства, т.е. изменяются при
изменении одной и той же величины. Чем больше рост собственных
оборотных средств, тем выше оба коэффициента.
С другой стороны, они могут снижаться, если соответственно темп
роста запасов или собственных средств выше темпа роста собственных
оборотных средств.
Высокий темп роста собственных оборотных средств ухудшает также
динамику коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств, но
улучшает динамику коэффициента соотношения заемных и собственных
средств.
Поэтому на предприятии практически невозможно улучшение всех
коэффициентов финансовой устойчивости: некоторые из них могут расти
только за счет снижения других;
2) три коэффициента можно рассматривать суммарно, т.к. между
ними существует алгебраическая зависимость, формула (13):
Км + Кп +Кд =
Со Ос Дк Сс  Ос  Дк  Ос  Дк



,
Сс Сс Сс
Сс
(13)
Км + Кп +Кд = 1 +2Дк.
3) каждый коэффициент финансовой устойчивости имеет
самостоятельное значение, и в конкретной ситуации предприятию могут
быть необходимы не все, а лишь некоторые из них.
Например, при решении вопроса о приобретении дополнительных
материальных ценностей - коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами; при привлечении заемных
источников средств - коэффициент соотношения заемных и собственных
средств; при появлении нового партнера - коэффициент реальной стоимости
имущества партнера и т.д.;
4) если стоит задача общей оценки динамики финансового состояния,
целесообразно пользоваться следующей формулой:


1
 Кр  Кп
1  2Кд  Ко 
Кфин
 2  1,
Фу = 


1
 Кр  Кп
1  2Кд  Ко 
Кфин

1
(14)
где: Фу - изменение финансовой устойчивости предприятия в
анализируемом периоде по сравнению с предшествующим;
индексы 1 и 2 - принадлежность показателя к предыдущему и
анализируемому периоду.
Плюсовое значение Фу означает увеличение финансовой
устойчивости, минусовое - снижение. Величина Фу показывает, в какой
степени выросла или снизилась финансовая устойчивость предприятия.
Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости,
предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым, в основе которой лежит
деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые, финансовые
активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные [8, с.205].
Мобильные финансовые активы — это высоколиквидные активы
(денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые
вложения).
Немобильные финансовые активы включают долгосрочные
финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные
депозиты.
Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы,
незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы,
включающие запасы и затраты.
Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе
составляют немобильные активы. Все финансовые активы и нефинансовые
оборотные активы — это ликвидные активы.
Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость
финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые — заемным. Запас
устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над
нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых
активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от
параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над
собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.
В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия
выделяют несколько вариантов, устойчивости (таблица 3).
Таблица 3 – Варианты финансово-экономического состояния
предприятия
Признак варианта
Наименование варианта
Мобильные финансовые активы
больше всех обязательств
Суперустойчивость (абсолютная
платежеспособность)
Мобильные финансовые активы
меньше всех обязательств, но сумма всех
финансовых активов больше их
Достаточная устойчивость (гарантированная
платежеспособность)
Собственный капитал равен
Финансовое равновесие
нефинансовым активам, а финансовые активы
(гарантированная платежеспособность)
равны всем обязательствам
Собственный капитал больше
долгосрочных финансовых активов, но
меньше всей суммы нефинансовых
активов
Допустимая финансовая напряженность
(потенциальная платежеспособность)
Собственный капитал меньше
долгосрочных нефинансовых активов
Зона риска (потеря платежеспособности)
Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантами заимствования средств проходит по критической черте
(собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов).
В области напряженности разность между собственным капиталом и
долгосрочными нефинансовыми активами положительная. Напротив, в
состоянии риска эта разность будет отрицательной. Основываясь на данной
концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов
концентрации собственного капитала, концентрации заемных средств и
финансового левериджа можно использовать следующие модели:
СК СК НА ФА ЗК




,
Акт НА ФА ЗК Акт
(15)
ЗК
ЗК
ОФА ФА НА СК





,
Акт ОФА ФА НА СК Акт
(16)
ЗК
ЗК ФА ФА НА




,
СК ФА НА НА СК
(17)
где: СК и ЗК - соответственно собственный и заемный капитал;
ФА и НА - соответственно финансовые и нефинансовые активы;
ОФА - оборотные финансовые активы;
Акт - общая сумма финансовых и нефинансовых активов.
Таким образом, в современных экономических условиях деятельность
любого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного
круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его
функционирования.
На основании анализа существующих подходов к экономическому
развитию установлено, что в настоящее время отсутствует четкое и
общепринятое понятие экономического развития организации. В процессе
исследования был сделан вывод — для организации важно не просто
развитие, а именно устойчивое развитие, которое, базируясь на оптимальном
соотношении текущей деятельности и развития, позволяет осуществлять
переход из одного устойчивого состояния в другое с увеличением
эффективности, но избегая ситуаций, провоцирующих необратимый кризис.
Таким образом, устойчивое экономическое развитие представляет
собой процесс перехода организации в новое стабильное состояние,
сопровождаемый улучшением показателей экономического роста и
эффективности деятельности. Оно должно характеризоваться таким
состоянием устойчивости, при котором показатели эффективности
деятельности и экономического роста при воздействии дестабилизирующих
факторов незначительно отклоняются от достигнутого уровня, в том числе за
счет использования инновационной деятельности, обеспечивающей
долгосрочную перспективу экономического развития.
На основе доступной им информации указанные лица стремятся
оценить положение предприятия на рынке, его конкурентоспособность и
финансовую устойчивость. Залогом выживаемости и основой стабильности
положения предприятия служит его финансовая устойчивость, т.е.
обеспечение стабильности развития финансовых ресурсов, их распределения
и использования, которое обеспечивает развитие предприятия на основе
роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и
кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Список использованной литературы
Карпов П. Как восстановить платежеспособность предприятий? //
Российский экономический журнал. - 2004. - №4. - С.16-18.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.:
Инфра-М, 1995. – 395с.
Абрютин М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2006. - 180 с.
Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - Спб, Питер, 2005.432с.
Хелферт Э. Техника финансового анализа. — СПб.: Питер, 2003. - 640 с.
Бобрышев А., Сотникова Л. Как ликвидировать предприятие //
Финансовый бизнес. – 2006. - №6. - С.15-18.
Крейнина М. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ДИС», 2005. – 430с.
Макаров А., Мизиковский Е. Оценка структуры баланса и
несостоятельности предприятия //Бухгалтерский учет. - 2006. - №3. –
С.18-20.