Маленькая книжка юного алхимика. Алхимия – это изыскания способов превращать простые металлы в драгоценные… Ожегов С.И.: «Толковый словарь русского языка». В ходе своей инвестиционной деятельности я обнаружил, что финансовые рынки следуют принципу, который несколько родствен научному методу: процесс принятия решения об инвестициях похож на формулирование научной гипотезы и представление ее на практическое испытание. Основное различие здесь в том, что гипотеза, на которой основаны решения об инвестициях, должна принести прибыль, а не установить универсально верную закономерность. Джордж Сорос, авторитетный алхимик. Кто есть кто? Задача, которая стоит передо мной, заключается в разработке стратегии для двух инвесторов. Оба эти игроки имеют свое восприятие к окружающему миру и живут по своим законам. Один из них – мистер Спекулянт, очень сильно рискует потерять все то, что накопил непосильным трудом, наверное, кредо нашего амбициозного мистера, знакомо всем: «Кто не рискует, тот не пьет шампанского!!!». Другой же более рассудительный и нежадный – мистер Рациональный, всяческий стремиться избегать рисков. Обычно такие люди добиваются в жизни больше всего, поскольку они просчитывают каждый шаг и избегают подводных камней, их кредо: «Спеши медленно». Каждому участнику предоставляется инвестиционный портфель, который будет состоять из одной акций и облигаций. Исследуемый нами период будет равен 1 году. Куда идти, и по какой дороге? Перед нашими героями-богатырями стоит непростая задача, а именно, увеличить свое благосостояние. Вот они подошли к развилке трех дорог, там же лежит старинный камень, на котором написано, весьма современным языком, условия выбора каждых из путей, вот что там было: Мой инвестор-богатырь, у тебя есть три альтернативы повышения своего богатства: На право пойдешь, инвестируешь половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период (условно – за 1 год). Прямо пойдешь, инвестируешь все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период. Ну а если на лево, пойдешь, то тебе сначала придется инвестировать все средства на полгода в облигации, а затем – в акции. Подпись: Яндиев Маг(дальше текст испорчен). Тем временем, пока наши инвесторы раздумывали куда идти, вдали с высокой горы за ними наблюдали два человека. - Зачем эти люди пришли сюда? – спросил маг-учитель. - Они хотят увеличить свое благосостояние, - ответил его ученик, начинающий алхимик, - я их хорошо знаю, одного зовут мистер Спекулянт, другого – мистер Рациональный. - Да, наверное, перед ними стоит нелегкий выбор, раз уж взялись за это дело. Попробуй оценить их поведение интуитивно, и помоги им решить вопрос, как поступить собственным инвестиционным портфелем. - Учитывая их характер поведения, можно предположить, что Мистер Спекулянт, для которого рост богатства стоит на первом месте и риск для него не имеет никого значения, то он пойдет, то есть для него будет лучше приобрести акции на всю имеющуюся сумму на полгода, а затем на вторые полгода приобрести облигации. Так как, имея инвестиционный портфель, который будет включать в набор два финансовых инструментов (акции и облигации) с различными характеристиками, инвестор добивается минимизации риска, что полностью противоречит принципам нашего мистера Спекулянта. Что касается мистера Рационального, то он скорее свернет на право, а именно инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, имея такой инвестиционный портфель, наш инвесторбогатырь обеспечит уменьшения риска. - Наверное, ты прав, имея диверсифицированный портфель, последний получит сокращение величины риска. Но как гласит народная мудрость: «Семь раз отмерь, один раз отрежь». Возьми акции «ЛУКОЙЛа» и «Сибирьтелекома» и облигации «Аэрофлота» и РАО «ЕЭС России». Попробуй рассчитать основные показатели, определяющие рискованность ценных бумаг и выбери для каждого из них, соответствующий их принципам, инвестиционный пакет. После этого для каждого мистера рассчитай все варианты предложенных им путей обогащения, выбрав самый наилучший и подходящий. Для этого используй мою волшебную программу MS EXCEL. После многих бессонных ночей, проведенных перед компьютером, наш юный алхимик получил следующие данные: Показатели акции: «ЛУКОЙЛ» Средняя доходность Стандартное отклонение Коэффициент 0,3789% 2,9950% 7,9044 «Сибирьтелеком» Средняя доходность Стандартное отклонение Коэффициент 0,1525% 2,1833% 14,3167 Показатели облигации: «Аэрофлот» Средняя доходность Стандартное отклонение Коэффициент 0,1218% 1,9609% 16,0993 РАО «ЕЭС России» Средняя доходность Стандартное отклонение Коэффициент 0,3304% 2,0867% 6,3156 Оценив доходности и степень риска наших ценных бумаг, можно приступить к формированию инвестиционного пакета для каждого участника финансового рынка. Для мистера Спекулянта будет приемлемо получить пакет, содержащий акции «Сибирьтелекома» и облигации «Аэрофлота». А для мистера Рационального будет выгодно иметь акции «ЛУКОЙЛа» и облигации РАО «ЕЭС России». Пусть у наших богатырей есть весомая кругленькая первоначальная сумма в 1000 $. Теперь рассчитаем все три варианта стратегии наших инвесторов. Стратегия игры для мистера Спекулянта. Если он повернет на право, и инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, то получит: 1. 500*(1+0,1525)=576,25 $ по акция «Сибирьтелекома». 2. 500*(1+0,1218)=560,9 $ по облигациям «Аэрофлота». В итоге наш мистер получает 137,15 $ чистой прибыли. Если он пойдет прямо, и инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит: 1. 1000*(1+0,1525/2)=1076,25 $ по акциям 2. 1076,25*(1+0,1218/2)=1341,79 $ по облигациям В итоге он получит 341,79 $ чистой прибыли. И наконец, если он повернет на лево, и инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит: 1. 1000*(1+0,1218/2)=1060,9 $ по облигациям. 2. 1060,9*(1+0,1525/2)=1141,79 $ по акциям. В итоге он получает тоже, что и при втором варианте 141,79 $ чистой прибыли. Стратегия игры для мистера Рационального. Если он повернет на право, и инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, то получит: 1. 500*(1+0,3789)=689,45 $ по акциям «ЛУКОЙЛа». 2. 500*(1+0,3304)=665,2 $ по облигациям РАО «ЕЭС России». В итоге наш мистер получает 354,65 $ чистой прибыли. Если он пойдет прямо, и инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит: 1. 1000*(1+0,3789/2)=1189,45 $ по акциям. 2. 1189,45*(1+0,3304/2)=1385,94 $ по облигациям. В итоге он получит 385,94 $ чистой прибыли. И наконец, если он повернет на лево, и инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит: 1. 1000*(1+0,3304/2)=1165,2 $ по облигациям. 2. 1165,2*(1+0,3789/2)=1585,94 $ по акциям. В итоге он получит 585,94$ чистой прибыли. Проделав эту работу, юный алхимик мог сделать следующее заключение. Спекулянт, стремящийся к увеличению своего состояния и пренебрегающий риском, пойдет прямо, то есть инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит максимальную выгоду в размере 341,79 $. Рациональный мистер повернет на лево, то есть инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит максимальную прибыль в размере 585,94 $. Услышав его отчет, маг-учитель сказал: - Видишь, твое предположение начет поведение мистера Спекулянта полностью оправдалось, и совпали с расчетами, которые ты проделал, используя данные по акциям и облигациям. Но иногда интуитивное решение может привести к ложному пути, так ты ошибся насчет поведения мистера Рационального. Так что эмпирическое исследование дало тебе полную и объективную картину поведения наших участников. И действительно, подумав и поразмыслив, наши инвесторы, наконец, то выбрали свой путь обогащения. Инвестор Спекулянт: Мне пугаться нет причины, Я пока еще мужчина, Риск, азарт моя семья, Поверну-ка прямо я. Вот новый поворот Риск меня зовет Пока мне еще везет Пока мне еще везет… Инвестор Рациональный: А мне пугаться есть причины В море рынка есть пучины Риск, азарт мне не родня Поверну-ка влево я. Вот новый поворот, Что там дальше ждет Пока не разберу Пока не разберу…